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近期@##，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#%@。
5月10日至5月19日#*%，新一批储蓄国债正式开售@**。5月11日下午*%*#*，记者电话咨询广东多家银行网点#%*%@，额度均已售罄@*%#。而在前一日%*#*，地方债柜台发售份额也遭热抢%*#%@。5月9日%#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%*，据多名当地银行经理透露%%*，开售当日*%###，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#@。
有市场分析人士认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响#*@*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#%@，市场上“安全资产”较为稀缺#@*##。不过**@，近期政策导向已经逐渐明朗*@%。近期****%，有关负责人表示*@，今年计划发行的政府债券规模也不�*#%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%@#%。受访业内人士多认为#*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*，在监管推进下@@%@，专项债发行也将放量*##，未来“资产荒”有望缓解#%%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#@。财政部公告显示*%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@*%*，最大发行总额300亿元%%。其中*#*，第三期期限为3年#**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%@@，最大发行额150亿元#%。
从利率上看*@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**#，五年期票面利率为2.5%#*%，低于去年同期水平#*。不过记者注意到@%，与国有大行定期存款利率相比@#*，储蓄国债仍具备一定优势*@。记者据银行官网信息梳理#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@%*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%###@#，均略低于储蓄国债利率#%@。
市场抢购热情也仍在持续@@@@。5月11日下午*@@#*，记者咨询多家国有银行客户经理#%*@#，均表示额度已售罄*#*@。
“额度基本‘秒空’@*##%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#，很多客户上次没有抢到额度#*%，这次都早早来线下网点排队等发售%#@*。网点最早7点就已经有客户来排队了*@#。
另一名股份行支行主管告诉记者%%##，该行额度是区域共享的%*#%*。当天所在网点的两名客户购买完成后*@#%@，区域额度就基本告罄##。“我去的网点额度应该不多@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##。”广州一名储户告诉记者*##*，“本来打算买五年期的储蓄国债*#@*，最终因为额度不够##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#**#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%，但也出现“秒光”盛况#@@*。
5月9日至11日@*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@@。根据广东省财政厅公告*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*##，债券代码：2405278)*%*%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%%#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*%@，其中*%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@#@*。
从利率上看@*%*%，该地方债五年期票面利率为2.20%%*，低于同期限储蓄国债*#%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**@*#。
虽然利率优势并不明显@@@@#，但当天柜台发售依然火爆*@%@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@##。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*#%，利率更低@@*，但提前咨询者依然较多*%#*。”一名国有行内部人士告诉记者%%#%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*，基本全为个人投资者认购#%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@##@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*@@%。不少机构认为@*@%，受去年国债增发以及地方化债的影响#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%*#%，市场“安全资产”相对稀缺@@%#。
2024年一季度###@*，长期国债收益率出现下行@%%*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%@*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%@@%，分别下行27BP、38BP*##。机构对于资产荒的讨论渐盛#*%**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*%*@，政府债券供给高峰或即将来临@@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**@*。
根据国盛证券研报@@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#*#*，发行节奏仍慢于去年同期@#%%，后续有望加速*%%#。
但4月以来@@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*@。4月下旬%#%*，财政部表示*#*@，将根据超长期特别国债项目分配情况%#@#*，及时启动超长期特别国债发行工作#@%。4月30日%%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#，保持必要的财政支出强度”%*##*。5月10日#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%*，今年计划发行的政府债券规模也不�*@@*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*@%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@##。5月13日#%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后@@#，不少机构判断政府债供给高峰将至%%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%%%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%，其中新增一般债39亿元%##*%，新增专项债921亿元%@%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%%#。
据樊信江预测@%@，5月国债净融资或达7500亿元@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%%@*。“假设供给在5～6月充分释放@***，利率债供给规模约为4万亿元%@%@，同比多增2.2万亿元%%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##。据她测算%*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元###*#。
不过@#，市场也有声音认为政府债供给增加@%，对目前“资产荒”影响有限@#@。一名银行债券交易员认为##@#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%*，仍有各路资金抢购*##@*，市场需求较大%*#@。因此*@#*，即便5月～6月政府债券供给加大#%@%，“资产荒”也有可能持续*#%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**%*，大行、非银机构缺资产*@%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#@@*，与2016年低点的比较来看@%@@*，进一步下行的空间比较有限*%#@%，未来可能还将在当前位置震荡##@。
