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近期##@*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*。
5月10日至5月19日#%@%%，新一批储蓄国债正式开售#%。5月11日下午##@@，记者电话咨询广东多家银行网点#*#*，额度均已售罄@@*。而在前一日*@%，地方债柜台发售份额也遭热抢@*#@#。5月9日#%#*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@#*，据多名当地银行经理透露**%，开售当日*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空***%。
有市场分析人士认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响***#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%，市场上“安全资产”较为稀缺#*。不过%*##@，近期政策导向已经逐渐明朗@##@。近期#*@，有关负责人表示%*###，今年计划发行的政府债券规模也不�##%%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#%%。受访业内人士多认为*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@，在监管推进下%@@#@，专项债发行也将放量*@**，未来“资产荒”有望缓解%#*#*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%*%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%*。财政部公告显示%%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*###*，最大发行总额300亿元%*@@%。其中**%，第三期期限为3年#%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%，最大发行额150亿元*%@。
从利率上看@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##*@，五年期票面利率为2.5%#%，低于去年同期水平%*。不过记者注意到#@%#，与国有大行定期存款利率相比@%，储蓄国债仍具备一定优势%*##@。记者据银行官网信息梳理%@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进###%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*%@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示**#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#@@%，五年期定期存款平均利率为2.388%@@*，均略低于储蓄国债利率@###*。
市场抢购热情也仍在持续##**。5月11日下午#*%*#，记者咨询多家国有银行客户经理*#@，均表示额度已售罄*%@。
“额度基本‘秒空’#@%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@##*%，很多客户上次没有抢到额度*@@*%，这次都早早来线下网点排队等发售##。网点最早7点就已经有客户来排队了@#。
另一名股份行支行主管告诉记者#*#，该行额度是区域共享的@*%#*。当天所在网点的两名客户购买完成后#%#*，区域额度就基本告罄%%%。“我去的网点额度应该不多%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%%。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债#@%#*，最终因为额度不够@%#%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**%*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#，但也出现“秒光”盛况%%#。
5月9日至11日*****，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@@*。根据广东省财政厅公告*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”###@，债券代码：2405278)@@%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*，其中**@@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#%。
从利率上看%*，该地方债五年期票面利率为2.20%@%%，低于同期限储蓄国债**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%**。
虽然利率优势并不明显###*#，但当天柜台发售依然火爆%@%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**#，利率更低@*%#，但提前咨询者依然较多@#**。”一名国有行内部人士告诉记者%**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%*#，基本全为个人投资者认购@*@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*@%。不少机构认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响*#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%@，市场“安全资产”相对稀缺##。
2024年一季度@@#*，长期国债收益率出现下行@@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%，分别下行27BP、38BP*@**#。机构对于资产荒的讨论渐盛#%**%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为****，政府债券供给高峰或即将来临##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%。
根据国盛证券研报%*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%##，发行节奏仍慢于去年同期@@@#*，后续有望加速%%#%%。
但4月以来*##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@@@。4月下旬*#，财政部表示*@*#，将根据超长期特别国债项目分配情况##@%%，及时启动超长期特别国债发行工作@%。4月30日@*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##，保持必要的财政支出强度”**@#@。5月10日@%##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#%*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*##*#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#。5月13日#*@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会###。
频频表态背后%@，不少机构判断政府债供给高峰将至%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计####%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%@#，其中新增一般债39亿元%*%，新增专项债921亿元%##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#@%*。
据樊信江预测*#@，5月国债净融资或达7500亿元#@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%%@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#%#。“假设供给在5～6月充分释放%*%#，利率债供给规模约为4万亿元@*@@，同比多增2.2万亿元*%@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@*@@。据她测算#*%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%。
不过%%*@#，市场也有声音认为政府债供给增加*%%#，对目前“资产荒”影响有限%@%@*。一名银行债券交易员认为*%*##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##，仍有各路资金抢购%*@*@，市场需求较大**#。因此**，即便5月～6月政府债券供给加大%%#，“资产荒”也有可能持续#%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*，大行、非银机构缺资产%#@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#*@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%@#%，与2016年低点的比较来看*%@，进一步下行的空间比较有限*%**，未来可能还将在当前位置震荡*@@#。
