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近期#%%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#。
5月10日至5月19日*@#*，新一批储蓄国债正式开售##%#。5月11日下午**@，记者电话咨询广东多家银行网点%*，额度均已售罄*#@。而在前一日@#@#%，地方债柜台发售份额也遭热抢#@*。5月9日#*@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*%，据多名当地银行经理透露@%@*@，开售当日@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#@。
有市场分析人士认为@*%%@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@@%，市场上“安全资产”较为稀缺#*%%。不过*@，近期政策导向已经逐渐明朗#%%#@。近期*#*，有关负责人表示**#@*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@*%*。受访业内人士多认为*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%#，在监管推进下%%@，专项债发行也将放量*%*%%，未来“资产荒”有望缓解*#*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%*##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##%。财政部公告显示%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@@，最大发行总额300亿元%#@@@。其中@*@，第三期期限为3年***#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*%，最大发行额150亿元#@@。
从利率上看%%*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@*%，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平#@%*。不过记者注意到@##@%，与国有大行定期存款利率相比@#，储蓄国债仍具备一定优势###。记者据银行官网信息梳理@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@%%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%#@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##**#，五年期定期存款平均利率为2.388%@%#*%，均略低于储蓄国债利率*%@。
市场抢购热情也仍在持续#**。5月11日下午%@#，记者咨询多家国有银行客户经理##@#*，均表示额度已售罄*@%%*。
“额度基本‘秒空’*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者**@，很多客户上次没有抢到额度**%，这次都早早来线下网点排队等发售@@。网点最早7点就已经有客户来排队了*%。
另一名股份行支行主管告诉记者@%@%@，该行额度是区域共享的@@%##。当天所在网点的两名客户购买完成后%*#*，区域额度就基本告罄#%##。“我去的网点额度应该不多@@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*@@。”广州一名储户告诉记者*%，“本来打算买五年期的储蓄国债#%%@，最终因为额度不够%#*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##@%%，但也出现“秒光”盛况%*。
5月9日至11日@*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%*%%。根据广东省财政厅公告*%*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%@#，债券代码：2405278)%#%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%#，其中%@#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@。
从利率上看#%@，该地方债五年期票面利率为2.20%####，低于同期限储蓄国债**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@。
虽然利率优势并不明显%*，但当天柜台发售依然火爆@#*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%#%@，利率更低@*@，但提前咨询者依然较多@@%#。”一名国有行内部人士告诉记者***%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%，基本全为个人投资者认购#@%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#%。不少机构认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场“安全资产”相对稀缺#@*@。
2024年一季度%@%*，长期国债收益率出现下行*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%，分别下行27BP、38BP@*@。机构对于资产荒的讨论渐盛@@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%@，政府债券供给高峰或即将来临@%@#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#**。
根据国盛证券研报%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@，发行节奏仍慢于去年同期@#@，后续有望加速@#。
但4月以来@@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@*#。4月下旬*@#，财政部表示@%，将根据超长期特别国债项目分配情况##*%，及时启动超长期特别国债发行工作#*。4月30日@@@%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*%@，保持必要的财政支出强度”@#。5月10日#*@*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#%@#。5月13日*@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*%*@@。
频频表态背后%#，不少机构判断政府债供给高峰将至@#@@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@，其中新增一般债39亿元@**%%，新增专项债921亿元%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#@#。
据樊信江预测#*，5月国债净融资或达7500亿元#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元###。“假设供给在5～6月充分释放#*，利率债供给规模约为4万亿元*%%#，同比多增2.2万亿元#*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@*%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*@#。据她测算@##%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@%#*。
不过@@，市场也有声音认为政府债供给增加#*，对目前“资产荒”影响有限%@。一名银行债券交易员认为%**@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@*%，仍有各路资金抢购@**%@，市场需求较大##%*%。因此@#%@*，即便5月～6月政府债券供给加大@%%@，“资产荒”也有可能持续%@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##%#，大行、非银机构缺资产*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%**#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*，与2016年低点的比较来看#%@，进一步下行的空间比较有限@#%%，未来可能还将在当前位置震荡#@%。
