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近期*@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@#%。
5月10日至5月19日###@，新一批储蓄国债正式开售#%*。5月11日下午#@，记者电话咨询广东多家银行网点#*%，额度均已售罄%@*%@。而在前一日#*，地方债柜台发售份额也遭热抢%%%@。5月9日%@@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@，据多名当地银行经理透露@#%，开售当日%@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*%。
有市场分析人士认为##@*，受去年国债增发以及地方化债的影响%%@%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**@%，市场上“安全资产”较为稀缺*@@#*。不过@@%%，近期政策导向已经逐渐明朗%%*。近期%##@，有关负责人表示#@*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#**@@。受访业内人士多认为@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#，在监管推进下@@*#，专项债发行也将放量@%%*，未来“资产荒”有望缓解%%*%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##*。财政部公告显示##%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##@%，最大发行总额300亿元%#。其中@###，第三期期限为3年*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@，最大发行额150亿元*@%。
从利率上看#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#@@，五年期票面利率为2.5%##@@，低于去年同期水平#%#*@。不过记者注意到%%@，与国有大行定期存款利率相比#@，储蓄国债仍具备一定优势*@。记者据银行官网信息梳理#*%**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*##*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*##@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*##@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#**#，五年期定期存款平均利率为2.388%**@#%，均略低于储蓄国债利率%*#。
市场抢购热情也仍在持续@#%。5月11日下午*@，记者咨询多家国有银行客户经理%@，均表示额度已售罄%##%@。
“额度基本‘秒空’#@*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*#*%，很多客户上次没有抢到额度@%，这次都早早来线下网点排队等发售%#@。网点最早7点就已经有客户来排队了##%%。
另一名股份行支行主管告诉记者#*@，该行额度是区域共享的@@%%。当天所在网点的两名客户购买完成后##*，区域额度就基本告罄#@@。“我去的网点额度应该不多%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%%@@。”广州一名储户告诉记者@#，“本来打算买五年期的储蓄国债%#*，最终因为额度不够%*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*##@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@%，但也出现“秒光”盛况#@#*#。
5月9日至11日@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债***#%。根据广东省财政厅公告%%@*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%，债券代码：2405278)%@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##*@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#，其中#*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#*@*。
从利率上看@%#，该地方债五年期票面利率为2.20%#**#，低于同期限储蓄国债@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*%*。
虽然利率优势并不明显#**，但当天柜台发售依然火爆*%@%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@*@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*@，利率更低@#@，但提前咨询者依然较多@@#。”一名国有行内部人士告诉记者##%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*@@*，基本全为个人投资者认购#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%###，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@**%。不少机构认为@@，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%，市场“安全资产”相对稀缺%#。
2024年一季度%*，长期国债收益率出现下行*#@%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@*@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@，分别下行27BP、38BP%#*。机构对于资产荒的讨论渐盛%###。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*%%%，政府债券供给高峰或即将来临*#%#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%%#。
根据国盛证券研报**，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@，发行节奏仍慢于去年同期%*#，后续有望加速*%。
但4月以来@@%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@@#。4月下旬@*@#，财政部表示##，将根据超长期特别国债项目分配情况%*%#，及时启动超长期特别国债发行工作@*#%。4月30日**@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**%#，保持必要的财政支出强度”%%。5月10日%*%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@#，今年计划发行的政府债券规模也不�#*#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*##@。5月13日@#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##。
频频表态背后##@#，不少机构判断政府债供给高峰将至*#%#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@@，其中新增一般债39亿元*#@*%，新增专项债921亿元%##%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*#。
据樊信江预测*@#，5月国债净融资或达7500亿元#**%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%%**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*%@%。“假设供给在5～6月充分释放#*%##，利率债供给规模约为4万亿元**#@，同比多增2.2万亿元@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%。据她测算@%*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%。
不过@@##*，市场也有声音认为政府债供给增加@*，对目前“资产荒”影响有限*%。一名银行债券交易员认为@@##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*，仍有各路资金抢购@*，市场需求较大%%*。因此#%%%，即便5月～6月政府债券供给加大%@%，“资产荒”也有可能持续#*@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@#，大行、非银机构缺资产@#@@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##@%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%@*，与2016年低点的比较来看####，进一步下行的空间比较有限*#*#，未来可能还将在当前位置震荡%#。
