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近期##，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%%**。
5月10日至5月19日@%，新一批储蓄国债正式开售%%。5月11日下午%##，记者电话咨询广东多家银行网点#%@*，额度均已售罄#%。而在前一日#%@，地方债柜台发售份额也遭热抢*@#。5月9日%@@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*，据多名当地银行经理透露%@#，开售当日*@#@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%###。
有市场分析人士认为#%%@，受去年国债增发以及地方化债的影响*##**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@@*，市场上“安全资产”较为稀缺**。不过*#，近期政策导向已经逐渐明朗%*。近期*@###，有关负责人表示@%，今年计划发行的政府债券规模也不�##*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%%。受访业内人士多认为%%#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*@，在监管推进下%#*@@，专项债发行也将放量##%@%，未来“资产荒”有望缓解#@@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@##@*。财政部公告显示*%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#@，最大发行总额300亿元#%@*。其中%*@%，第三期期限为3年@*##@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##，最大发行额150亿元#**。
从利率上看**@%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%###**，五年期票面利率为2.5%@*@*#，低于去年同期水平##*@。不过记者注意到%*@*@，与国有大行定期存款利率相比*#@@，储蓄国债仍具备一定优势@@*。记者据银行官网信息梳理%@*@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%@#，五年期定期存款平均利率为2.388%%#%#*，均略低于储蓄国债利率#@@#。
市场抢购热情也仍在持续%#*%@。5月11日下午%@@，记者咨询多家国有银行客户经理@#@#*，均表示额度已售罄##。
“额度基本‘秒空’*@#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@#@，很多客户上次没有抢到额度@##%%，这次都早早来线下网点排队等发售@#@%。网点最早7点就已经有客户来排队了@%@#@。
另一名股份行支行主管告诉记者@@*，该行额度是区域共享的@*#@*。当天所在网点的两名客户购买完成后#@%*#，区域额度就基本告罄%@%**。“我去的网点额度应该不多%@%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#*。”广州一名储户告诉记者*##*@，“本来打算买五年期的储蓄国债***##，最终因为额度不够%#*#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@@%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%%%#，但也出现“秒光”盛况*@@。
5月9日至11日%@*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%。根据广东省财政厅公告@@**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@##，债券代码：2405278)%#@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##，其中#@@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*。
从利率上看#@，该地方债五年期票面利率为2.20%*##*，低于同期限储蓄国债*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%@#%。
虽然利率优势并不明显**%@，但当天柜台发售依然火爆@*#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#%*%，利率更低#%%#@，但提前咨询者依然较多***%#。”一名国有行内部人士告诉记者%%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%，基本全为个人投资者认购@#*#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#*%。不少机构认为%%*#*，受去年国债增发以及地方化债的影响%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##@@，市场“安全资产”相对稀缺##。
2024年一季度##%#%，长期国债收益率出现下行#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%##，分别下行27BP、38BP**@@。机构对于资产荒的讨论渐盛*##%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@*，政府债券供给高峰或即将来临*@@%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%%@。
根据国盛证券研报*@@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@*@@*，发行节奏仍慢于去年同期*%#@，后续有望加速**。
但4月以来%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*@@。4月下旬**，财政部表示*%#*，将根据超长期特别国债项目分配情况%%*，及时启动超长期特别国债发行工作#@@#%。4月30日*#@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*@@%，保持必要的财政支出强度”@*@。5月10日%%@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##**，今年计划发行的政府债券规模也不�*%#**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#。5月13日%#*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##@#。
频频表态背后##@，不少机构判断政府债供给高峰将至#*@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*@%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%**#*，其中新增一般债39亿元*#*%，新增专项债921亿元**@#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%#%。
据樊信江预测%%，5月国债净融资或达7500亿元%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@。“假设供给在5～6月充分释放@*，利率债供给规模约为4万亿元%%*，同比多增2.2万亿元#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@**#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@**#。据她测算%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*@%@。
不过@#**，市场也有声音认为政府债供给增加@@*%#，对目前“资产荒”影响有限%%##。一名银行债券交易员认为#%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@*@，仍有各路资金抢购%*，市场需求较大#@#。因此%%*，即便5月～6月政府债券供给加大#@@*@，“资产荒”也有可能持续#%%**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@#*，大行、非银机构缺资产#*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高###。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%%，与2016年低点的比较来看@##*%，进一步下行的空间比较有限##，未来可能还将在当前位置震荡@*@#*。
