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近期*@*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%%。
5月10日至5月19日@%##@，新一批储蓄国债正式开售@#。5月11日下午#*，记者电话咨询广东多家银行网点*##*%，额度均已售罄##。而在前一日%**%%，地方债柜台发售份额也遭热抢*@##%。5月9日@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%，据多名当地银行经理透露@#%#%，开售当日%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@@。
有市场分析人士认为%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@@，市场上“安全资产”较为稀缺*%。不过%%*，近期政策导向已经逐渐明朗**#。近期%#，有关负责人表示@#%，今年计划发行的政府债券规模也不�%%*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%***。受访业内人士多认为**%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*%，在监管推进下#@%#，专项债发行也将放量%@，未来“资产荒”有望缓解%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##**#。财政部公告显示@%%@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@%，最大发行总额300亿元@%%。其中**@#，第三期期限为3年##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@#@*，最大发行额150亿元%***#。
从利率上看@%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@*，五年期票面利率为2.5%*##**，低于去年同期水平%*@%。不过记者注意到%##，与国有大行定期存款利率相比@@%%#，储蓄国债仍具备一定优势*@。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示##**#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%@**，均略低于储蓄国债利率*@#@。
市场抢购热情也仍在持续%%@。5月11日下午#@@#，记者咨询多家国有银行客户经理@@*，均表示额度已售罄##。
“额度基本‘秒空’%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@%@，很多客户上次没有抢到额度%#，这次都早早来线下网点排队等发售@@#*@。网点最早7点就已经有客户来排队了@*#。
另一名股份行支行主管告诉记者@#，该行额度是区域共享的*%。当天所在网点的两名客户购买完成后@@，区域额度就基本告罄%@%。“我去的网点额度应该不多@#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@。”广州一名储户告诉记者#@%%，“本来打算买五年期的储蓄国债#@，最终因为额度不够#**@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@*@#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#@*@，但也出现“秒光”盛况##@**。
5月9日至11日#*%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@。根据广东省财政厅公告*@@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#@*，债券代码：2405278)@%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@#%%，其中#@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*#。
从利率上看#*%*#，该地方债五年期票面利率为2.20%@@@%，低于同期限储蓄国债%#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#%。
虽然利率优势并不明显##*%#，但当天柜台发售依然火爆*#*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@，利率更低*%，但提前咨询者依然较多#%@@。”一名国有行内部人士告诉记者#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%@@@，基本全为个人投资者认购#@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%%%%。不少机构认为*@**，受去年国债增发以及地方化债的影响#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%@，市场“安全资产”相对稀缺**。
2024年一季度@**，长期国债收益率出现下行**#@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%%%，分别下行27BP、38BP#%%。机构对于资产荒的讨论渐盛%%%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@*@%，政府债券供给高峰或即将来临@##@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*@。
根据国盛证券研报*@%@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@@#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元###@@，发行节奏仍慢于去年同期%%@#，后续有望加速@#@。
但4月以来@@@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*%。4月下旬%@##，财政部表示*%*%%，将根据超长期特别国债项目分配情况%@%##，及时启动超长期特别国债发行工作#*@*@。4月30日@%**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%，保持必要的财政支出强度”@@@*#。5月10日@%*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@**@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%。5月13日*@#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**@。
频频表态背后@%#，不少机构判断政府债供给高峰将至@*#%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%，其中新增一般债39亿元%@**%，新增专项债921亿元%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*%%*。
据樊信江预测@%，5月国债净融资或达7500亿元@%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%@@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**。“假设供给在5～6月充分释放#%##，利率债供给规模约为4万亿元*@#，同比多增2.2万亿元*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*。据她测算#@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@#@*。
不过*@，市场也有声音认为政府债供给增加%%%*，对目前“资产荒”影响有限##*@。一名银行债券交易员认为@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%#*，仍有各路资金抢购@#，市场需求较大%*#*%。因此%***，即便5月～6月政府债券供给加大#%@%#，“资产荒”也有可能持续@%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##@@，大行、非银机构缺资产%%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态##@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##%@#，与2016年低点的比较来看*#*，进一步下行的空间比较有限@*，未来可能还将在当前位置震荡*@。
