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近期%%##%，政府债在个人投资者中的热度居高不下##%*。
5月10日至5月19日#@%#，新一批储蓄国债正式开售@%。5月11日下午*%，记者电话咨询广东多家银行网点@@%#，额度均已售罄*#。而在前一日#@#@*，地方债柜台发售份额也遭热抢#%%。5月9日%@#%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*，据多名当地银行经理透露#*，开售当日%%**，多数网点的地方债额度已被抢购一空##@#。
有市场分析人士认为%%#，受去年国债增发以及地方化债的影响#%@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@**，市场上“安全资产”较为稀缺#%。不过@%，近期政策导向已经逐渐明朗@@*%#。近期@@，有关负责人表示**#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%。受访业内人士多认为#*@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#@**，在监管推进下@%@*@，专项债发行也将放量*@，未来“资产荒”有望缓解##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%**%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**。财政部公告显示*%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*，最大发行总额300亿元%*@。其中*#，第三期期限为3年*#*%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@#@#，最大发行额150亿元*#*。
从利率上看%*%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@，五年期票面利率为2.5%#*%@@，低于去年同期水平%@@*@。不过记者注意到@#*#，与国有大行定期存款利率相比*%*@，储蓄国债仍具备一定优势@##%。记者据银行官网信息梳理###%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@#@，五年期定期存款平均利率为2.388%@@@，均略低于储蓄国债利率#*%##。
市场抢购热情也仍在持续#@@#@。5月11日下午#*，记者咨询多家国有银行客户经理%@@，均表示额度已售罄@#%#。
“额度基本‘秒空’%@@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%*#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*#，很多客户上次没有抢到额度%%#，这次都早早来线下网点排队等发售#*%*。网点最早7点就已经有客户来排队了**。
另一名股份行支行主管告诉记者#@@#%，该行额度是区域共享的*#%%。当天所在网点的两名客户购买完成后@@%，区域额度就基本告罄%*。“我去的网点额度应该不多%#@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%@%。”广州一名储户告诉记者*#，“本来打算买五年期的储蓄国债#%*，最终因为额度不够@@*@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#@*，但也出现“秒光”盛况#%。
5月9日至11日%#@%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@%*。根据广东省财政厅公告#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@@，债券代码：2405278)*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%*@@，其中*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%**。
从利率上看%%#，该地方债五年期票面利率为2.20%#*%，低于同期限储蓄国债#**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%。
虽然利率优势并不明显@%%#，但当天柜台发售依然火爆@%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%%，利率更低@#*#@，但提前咨询者依然较多%@@*。”一名国有行内部人士告诉记者%@#@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%@@@，基本全为个人投资者认购%@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%。不少机构认为#%@%#，受去年国债增发以及地方化债的影响*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场“安全资产”相对稀缺#%%%。
2024年一季度@*，长期国债收益率出现下行#@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%**，分别下行27BP、38BP##。机构对于资产荒的讨论渐盛#*%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*，政府债券供给高峰或即将来临%*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%@#。
根据国盛证券研报*#@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元**@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@@@#，发行节奏仍慢于去年同期*@#@%，后续有望加速####。
但4月以来@@@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%。4月下旬@#，财政部表示%#%*#，将根据超长期特别国债项目分配情况**%%%，及时启动超长期特别国债发行工作%@。4月30日%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##%#，保持必要的财政支出强度”@#**。5月10日###，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%##@，今年计划发行的政府债券规模也不�%@@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#*@。5月13日%#*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%。
频频表态背后#%@%，不少机构判断政府债供给高峰将至@*%@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%%%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@**%%，其中新增一般债39亿元*@，新增专项债921亿元*%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%*#@。
据樊信江预测#*%，5月国债净融资或达7500亿元%@%@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*#。“假设供给在5～6月充分释放#%@*，利率债供给规模约为4万亿元*%#@，同比多增2.2万亿元@%*#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@##@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#%##。据她测算*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%@*。
不过%@##，市场也有声音认为政府债供给增加#%#，对目前“资产荒”影响有限%%%*。一名银行债券交易员认为@@@#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%##，仍有各路资金抢购*@#@，市场需求较大#*@#。因此%**@，即便5月～6月政府债券供给加大@%*，“资产荒”也有可能持续%@%%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@，大行、非银机构缺资产#*@##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#*，与2016年低点的比较来看%%*，进一步下行的空间比较有限**%@，未来可能还将在当前位置震荡#%*@*。
