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近期*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%**#%。
5月10日至5月19日%%%，新一批储蓄国债正式开售@%。5月11日下午**@*#，记者电话咨询广东多家银行网点*#%，额度均已售罄%%%%#。而在前一日*#%，地方债柜台发售份额也遭热抢@***。5月9日#%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%**，据多名当地银行经理透露##@，开售当日@##%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@@#*。
有市场分析人士认为%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%**%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场上“安全资产”较为稀缺@**。不过@%，近期政策导向已经逐渐明朗@%*。近期%%@%，有关负责人表示@*@%，今年计划发行的政府债券规模也不�***#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。受访业内人士多认为%##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@@，在监管推进下@#@#*，专项债发行也将放量%**，未来“资产荒”有望缓解#*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##%#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**@*。财政部公告显示@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元%@。其中%@@#，第三期期限为3年*%%%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*，最大发行额150亿元**#@。
从利率上看###，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@#*，五年期票面利率为2.5%@%@，低于去年同期水平#**。不过记者注意到**@#%，与国有大行定期存款利率相比##@**，储蓄国债仍具备一定优势@%。记者据银行官网信息梳理%*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#，五年期定期存款平均利率为2.388%@##*，均略低于储蓄国债利率**。
市场抢购热情也仍在持续*@%@@。5月11日下午#*，记者咨询多家国有银行客户经理%*，均表示额度已售罄*#*@@。
“额度基本‘秒空’#@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@##@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#*，很多客户上次没有抢到额度%##，这次都早早来线下网点排队等发售*@#。网点最早7点就已经有客户来排队了@###%。
另一名股份行支行主管告诉记者@#，该行额度是区域共享的#@%。当天所在网点的两名客户购买完成后%**%#，区域额度就基本告罄#@@*@。“我去的网点额度应该不多*@@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%%*#。”广州一名储户告诉记者%%%，“本来打算买五年期的储蓄国债%@@#@，最终因为额度不够#%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@*，但也出现“秒光”盛况**%。
5月9日至11日%#@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债###@。根据广东省财政厅公告*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*###，债券代码：2405278)@**@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**@%，其中%@@%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#%*@。
从利率上看#@，该地方债五年期票面利率为2.20%##**，低于同期限储蓄国债%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率###。
虽然利率优势并不明显*@**%，但当天柜台发售依然火爆%@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*，利率更低%%%**，但提前咨询者依然较多%@。”一名国有行内部人士告诉记者@*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%##，基本全为个人投资者认购%@%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注****。不少机构认为#*%%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#，市场“安全资产”相对稀缺@#。
2024年一季度*%%#%，长期国债收益率出现下行%*#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#@@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@##，分别下行27BP、38BP*@#。机构对于资产荒的讨论渐盛%**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@##，政府债券供给高峰或即将来临@##*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*#@%。
根据国盛证券研报*@%#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@%@%，发行节奏仍慢于去年同期%*@，后续有望加速#*%@*。
但4月以来@@@#%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@#。4月下旬*@*#，财政部表示*##，将根据超长期特别国债项目分配情况%@，及时启动超长期特别国债发行工作###*。4月30日@*@*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@#，保持必要的财政支出强度”#@#@。5月10日****#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%**%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%*#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@*#。5月13日@*#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%@。
频频表态背后#@，不少机构判断政府债供给高峰将至##@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#@*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#**%，其中新增一般债39亿元%@*，新增专项债921亿元#***#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@**%@。
据樊信江预测*%#，5月国债净融资或达7500亿元**%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%##。“假设供给在5～6月充分释放%@#%，利率债供给规模约为4万亿元@%#@，同比多增2.2万亿元@#@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为***，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#%**。据她测算%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%%。
不过##，市场也有声音认为政府债供给增加@%%**，对目前“资产荒”影响有限*@%@#。一名银行债券交易员认为*%@@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#，仍有各路资金抢购@*@*，市场需求较大%%。因此#%，即便5月～6月政府债券供给加大###*，“资产荒”也有可能持续*##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*%@，大行、非银机构缺资产#####。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%，与2016年低点的比较来看@%%@，进一步下行的空间比较有限#@@#，未来可能还将在当前位置震荡%%@。
