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近期@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*@*#。
5月10日至5月19日#*#@，新一批储蓄国债正式开售%#。5月11日下午#%@%，记者电话咨询广东多家银行网点*@，额度均已售罄*%@*#。而在前一日**%*#，地方债柜台发售份额也遭热抢@%。5月9日*#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*%@，据多名当地银行经理透露#*@**，开售当日*@%**，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#。
有市场分析人士认为@@#@*，受去年国债增发以及地方化债的影响@*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#，市场上“安全资产”较为稀缺*#@%。不过@*@@，近期政策导向已经逐渐明朗%*#%。近期%%###，有关负责人表示**@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@。受访业内人士多认为*##@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*，在监管推进下*%@，专项债发行也将放量*%#%*，未来“资产荒”有望缓解*%@##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#%*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@@*。财政部公告显示@%%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@#@，最大发行总额300亿元#*#*。其中%*##，第三期期限为3年%#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%，最大发行额150亿元%#@#*。
从利率上看##@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%%%，五年期票面利率为2.5%**@，低于去年同期水平%@@。不过记者注意到#*#，与国有大行定期存款利率相比@%%%，储蓄国债仍具备一定优势@%。记者据银行官网信息梳理#@*@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%*@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##@@*，五年期定期存款平均利率为2.388%%@@，均略低于储蓄国债利率%*#。
市场抢购热情也仍在持续@@#。5月11日下午###，记者咨询多家国有银行客户经理%%**%，均表示额度已售罄%%。
“额度基本‘秒空’#%#**。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*，很多客户上次没有抢到额度%@，这次都早早来线下网点排队等发售%%*。网点最早7点就已经有客户来排队了#@#%。
另一名股份行支行主管告诉记者%%*#*，该行额度是区域共享的%*@*。当天所在网点的两名客户购买完成后#@*，区域额度就基本告罄**#。“我去的网点额度应该不多#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#@。”广州一名储户告诉记者@@%@@，“本来打算买五年期的储蓄国债@*，最终因为额度不够*@%#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##@，但也出现“秒光”盛况*%#@。
5月9日至11日@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%%@*。根据广东省财政厅公告#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%*@，债券代码：2405278)%@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%*，其中*#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%。
从利率上看*%@，该地方债五年期票面利率为2.20%*#*@*，低于同期限储蓄国债*@%#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##%。
虽然利率优势并不明显*%#，但当天柜台发售依然火爆%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售###@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**%*，利率更低#*%%#，但提前咨询者依然较多@@#%@。”一名国有行内部人士告诉记者*###%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#@@@，基本全为个人投资者认购@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@**#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@*%*。不少机构认为*#@，受去年国债增发以及地方化债的影响%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%#%，市场“安全资产”相对稀缺***@%。
2024年一季度%%*，长期国债收益率出现下行*###，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%*#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#%#，分别下行27BP、38BP**%。机构对于资产荒的讨论渐盛%*#@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#%#@，政府债券供给高峰或即将来临%@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#@%%。
根据国盛证券研报*#*#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%*，发行节奏仍慢于去年同期%%%%，后续有望加速##。
但4月以来##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%。4月下旬%%%*%，财政部表示*#%*，将根据超长期特别国债项目分配情况*@%##，及时启动超长期特别国债发行工作%@。4月30日@**%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@#@，保持必要的财政支出强度”*#@@。5月10日%*%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#@%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*#%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*。5月13日@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%*@。
频频表态背后*@@，不少机构判断政府债供给高峰将至%***。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%%#，其中新增一般债39亿元%@，新增专项债921亿元%%#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*@@%。
据樊信江预测###@*，5月国债净融资或达7500亿元%@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##@*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%%#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%%。“假设供给在5～6月充分释放%%%@，利率债供给规模约为4万亿元#%*%，同比多增2.2万亿元%%##%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#%**。据她测算@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%%。
不过*#@，市场也有声音认为政府债供给增加#@，对目前“资产荒”影响有限%**%。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#@@*，仍有各路资金抢购@#@@，市场需求较大%@#。因此*%**#，即便5月～6月政府债券供给加大@*#*@，“资产荒”也有可能持续##@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#，大行、非银机构缺资产#@%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%##*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#%%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##%，与2016年低点的比较来看#%%，进一步下行的空间比较有限%#@*，未来可能还将在当前位置震荡%@。
