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近期%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@**。
5月10日至5月19日@*，新一批储蓄国债正式开售*#@#。5月11日下午%@，记者电话咨询广东多家银行网点%#@%，额度均已售罄*%@。而在前一日#*，地方债柜台发售份额也遭热抢*@。5月9日@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#，据多名当地银行经理透露%*@#，开售当日*#%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%。
有市场分析人士认为*%##*，受去年国债增发以及地方化债的影响%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@@，市场上“安全资产”较为稀缺%#*@*。不过#@%，近期政策导向已经逐渐明朗##**#。近期*##，有关负责人表示%%@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#*。受访业内人士多认为@@*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#，在监管推进下%%#%，专项债发行也将放量*@，未来“资产荒”有望缓解#@#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日***%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**%*。财政部公告显示%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*，最大发行总额300亿元%##@%。其中%@%，第三期期限为3年%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元#@%*。
从利率上看*#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%@，五年期票面利率为2.5%**#，低于去年同期水平%@@#*。不过记者注意到%#%，与国有大行定期存款利率相比###%，储蓄国债仍具备一定优势@*#%。记者据银行官网信息梳理###%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示%##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%#，五年期定期存款平均利率为2.388%@%##，均略低于储蓄国债利率%*%。
市场抢购热情也仍在持续@*@#*。5月11日下午#*##*，记者咨询多家国有银行客户经理#*#*，均表示额度已售罄%@。
“额度基本‘秒空’%@@#*。基本开售当天上午网点就已经没有额度###。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@*%@，很多客户上次没有抢到额度###@%，这次都早早来线下网点排队等发售*%#。网点最早7点就已经有客户来排队了%@***。
另一名股份行支行主管告诉记者*#，该行额度是区域共享的@%%*。当天所在网点的两名客户购买完成后%%，区域额度就基本告罄@**@。“我去的网点额度应该不多**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*%@。”广州一名储户告诉记者%%@#，“本来打算买五年期的储蓄国债*#%@@，最终因为额度不够**%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*@#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%，但也出现“秒光”盛况*@。
5月9日至11日%@%%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%。根据广东省财政厅公告@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*，债券代码：2405278)*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%#，其中%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#*#。
从利率上看@@@，该地方债五年期票面利率为2.20%**%*，低于同期限储蓄国债@##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@#。
虽然利率优势并不明显##@%@，但当天柜台发售依然火爆#*%##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@*%#，利率更低%@，但提前咨询者依然较多%%%#。”一名国有行内部人士告诉记者@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%#%，基本全为个人投资者认购@%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@*。不少机构认为%@#@*，受去年国债增发以及地方化债的影响####，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@*，市场“安全资产”相对稀缺%#%@%。
2024年一季度#%##，长期国债收益率出现下行**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@##%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%@#@，分别下行27BP、38BP@*。机构对于资产荒的讨论渐盛%#%%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#*@，政府债券供给高峰或即将来临%%**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#@。
根据国盛证券研报@@@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**%#，发行节奏仍慢于去年同期**#*，后续有望加速#@@*@。
但4月以来%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%*。4月下旬%#*%*，财政部表示@@%，将根据超长期特别国债项目分配情况*#*@*，及时启动超长期特别国债发行工作%@。4月30日@@#**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**，保持必要的财政支出强度”@*#@。5月10日#%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*%@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%***。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@。5月13日*#@#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*#**。
频频表态背后**，不少机构判断政府债供给高峰将至##@#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@，其中新增一般债39亿元%@，新增专项债921亿元@@***。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*%*%。
据樊信江预测@@#*，5月国债净融资或达7500亿元*@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##*。“假设供给在5～6月充分释放#*%%，利率债供给规模约为4万亿元@#%，同比多增2.2万亿元%@#@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@*@%。据她测算#*@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%。
不过@@，市场也有声音认为政府债供给增加*%@#%，对目前“资产荒”影响有限%@@#。一名银行债券交易员认为%%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%，仍有各路资金抢购%*，市场需求较大#@@*。因此@*%%，即便5月～6月政府债券供给加大##%，“资产荒”也有可能持续###%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*，大行、非银机构缺资产%#@@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@@#，与2016年低点的比较来看@#@*，进一步下行的空间比较有限%@@，未来可能还将在当前位置震荡@#*#%。
