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近期**，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*@@#。
5月10日至5月19日%%%@@，新一批储蓄国债正式开售%%@#。5月11日下午#@@*%，记者电话咨询广东多家银行网点%#，额度均已售罄@#。而在前一日#**@，地方债柜台发售份额也遭热抢###*。5月9日**@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##@，据多名当地银行经理透露%#%%，开售当日#*#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%*。
有市场分析人士认为%@，受去年国债增发以及地方化债的影响*@#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%#*@，市场上“安全资产”较为稀缺@%@@。不过#*@%*，近期政策导向已经逐渐明朗%#%#。近期##@#*，有关负责人表示@@*%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#@@。受访业内人士多认为@##*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##@，在监管推进下@@，专项债发行也将放量@#%##，未来“资产荒”有望缓解###%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@。财政部公告显示###*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%*#，最大发行总额300亿元%%。其中%*##，第三期期限为3年%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#@@%，最大发行额150亿元@#%。
从利率上看*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##@@，五年期票面利率为2.5%@#%，低于去年同期水平@#@。不过记者注意到*%*#@，与国有大行定期存款利率相比**#@%，储蓄国债仍具备一定优势%*%**。记者据银行官网信息梳理@%%#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@**，五年期定期存款平均利率为2.388%#*#%%，均略低于储蓄国债利率@@%。
市场抢购热情也仍在持续*#*#@。5月11日下午@%%#，记者咨询多家国有银行客户经理##*#，均表示额度已售罄##%@。
“额度基本‘秒空’@***#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@##%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*%##，很多客户上次没有抢到额度*%，这次都早早来线下网点排队等发售@@#%%。网点最早7点就已经有客户来排队了#@#*。
另一名股份行支行主管告诉记者%*@@%，该行额度是区域共享的%#%@#。当天所在网点的两名客户购买完成后%%%*@，区域额度就基本告罄##*。“我去的网点额度应该不多@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%*@@。”广州一名储户告诉记者%%#，“本来打算买五年期的储蓄国债*@%，最终因为额度不够@%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@，但也出现“秒光”盛况**#。
5月9日至11日@*%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#。根据广东省财政厅公告%%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#%@，债券代码：2405278)%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#，其中%@@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@*@。
从利率上看#%%，该地方债五年期票面利率为2.20%##*%*，低于同期限储蓄国债%*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%#。
虽然利率优势并不明显%@%，但当天柜台发售依然火爆@@*%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*#，利率更低##，但提前咨询者依然较多@%**#。”一名国有行内部人士告诉记者%*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**#，基本全为个人投资者认购##*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%*%@。不少机构认为*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响%#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%#%，市场“安全资产”相对稀缺***#%。
2024年一季度@@，长期国债收益率出现下行%%#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#%*@，分别下行27BP、38BP@@。机构对于资产荒的讨论渐盛@@@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#*，政府债券供给高峰或即将来临*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@#*。
根据国盛证券研报*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*@%@，发行节奏仍慢于去年同期*#*，后续有望加速###。
但4月以来@@**#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#%@*。4月下旬#**@@，财政部表示*#@#，将根据超长期特别国债项目分配情况###，及时启动超长期特别国债发行工作@#。4月30日**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%%#，保持必要的财政支出强度”#%%。5月10日@#@%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#%*，今年计划发行的政府债券规模也不�#@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@***。5月13日%#@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@%%#。
频频表态背后*%*%，不少机构判断政府债供给高峰将至%@*@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%*，其中新增一般债39亿元%##，新增专项债921亿元%@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*@%。
据樊信江预测*%%*%，5月国债净融资或达7500亿元*@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%%%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*。“假设供给在5～6月充分释放*@，利率债供给规模约为4万亿元%@*%%，同比多增2.2万亿元#*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#%。据她测算*###%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@。
不过**@%*，市场也有声音认为政府债供给增加*@*，对目前“资产荒”影响有限%**。一名银行债券交易员认为*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**#，仍有各路资金抢购*#，市场需求较大*#。因此@**@，即便5月～6月政府债券供给加大#%%#*，“资产荒”也有可能持续%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@**，大行、非银机构缺资产###@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#%*，与2016年低点的比较来看#%@，进一步下行的空间比较有限#@##*，未来可能还将在当前位置震荡%*。
