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近期#%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#%。
5月10日至5月19日**@*，新一批储蓄国债正式开售#%%%。5月11日下午@@@*@，记者电话咨询广东多家银行网点@%#%，额度均已售罄@%##%。而在前一日@@%，地方债柜台发售份额也遭热抢@%。5月9日#**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##，据多名当地银行经理透露*#，开售当日%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@%。
有市场分析人士认为%@*，受去年国债增发以及地方化债的影响##@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场上“安全资产”较为稀缺#%*@#。不过###，近期政策导向已经逐渐明朗*%@。近期%#**#，有关负责人表示%*，今年计划发行的政府债券规模也不�%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%*。受访业内人士多认为*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@*%，在监管推进下#@#，专项债发行也将放量#%，未来“资产荒”有望缓解%@#@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%%@*。财政部公告显示##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#**，最大发行总额300亿元@####。其中#%，第三期期限为3年@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*##%@，最大发行额150亿元**#。
从利率上看@*%#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*，五年期票面利率为2.5%#%，低于去年同期水平**%*。不过记者注意到**%，与国有大行定期存款利率相比*%%#*，储蓄国债仍具备一定优势*#%%。记者据银行官网信息梳理@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示#**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#@%@，五年期定期存款平均利率为2.388%@@%%，均略低于储蓄国债利率%*#。
市场抢购热情也仍在持续@%*。5月11日下午#*，记者咨询多家国有银行客户经理%%，均表示额度已售罄*###。
“额度基本‘秒空’@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*@*%，很多客户上次没有抢到额度*@，这次都早早来线下网点排队等发售*###@。网点最早7点就已经有客户来排队了%%@*。
另一名股份行支行主管告诉记者@@@#，该行额度是区域共享的*##%%。当天所在网点的两名客户购买完成后*@*@@，区域额度就基本告罄@@%#。“我去的网点额度应该不多#%**#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##*%%。”广州一名储户告诉记者*#*，“本来打算买五年期的储蓄国债@##%*，最终因为额度不够@%%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##%**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低**#*，但也出现“秒光”盛况%@%%%。
5月9日至11日#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%%。根据广东省财政厅公告####*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#*@*，债券代码：2405278)%%@%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*##*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%*%@，其中@*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%。
从利率上看*%##，该地方债五年期票面利率为2.20%@#@#@，低于同期限储蓄国债##@@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%#*#。
虽然利率优势并不明显@%##，但当天柜台发售依然火爆#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%##@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%#**，利率更低@%%，但提前咨询者依然较多@%#。”一名国有行内部人士告诉记者**%%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%@%，基本全为个人投资者认购#%@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%。不少机构认为#@*@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*%，市场“安全资产”相对稀缺@%%@@。
2024年一季度*%@@，长期国债收益率出现下行%@@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%#*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%**@%，分别下行27BP、38BP**#%。机构对于资产荒的讨论渐盛%@#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@@@%，政府债券供给高峰或即将来临##%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#%。
根据国盛证券研报*%%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%%*%，发行节奏仍慢于去年同期#%*#，后续有望加速%@#@。
但4月以来@*@@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%%@。4月下旬*%，财政部表示@**，将根据超长期特别国债项目分配情况*#%@@，及时启动超长期特别国债发行工作**@。4月30日@%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*，保持必要的财政支出强度”%*@@。5月10日%**%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#%，今年计划发行的政府债券规模也不�*#*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#%#@。5月13日%%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*%*。
频频表态背后%%*#，不少机构判断政府债供给高峰将至@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%%**，其中新增一般债39亿元%##%，新增专项债921亿元*@%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##@#@。
据樊信江预测##%**，5月国债净融资或达7500亿元%##*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#%#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@*#。“假设供给在5～6月充分释放@@*，利率债供给规模约为4万亿元%#*@*，同比多增2.2万亿元*#%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*###，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*。据她测算#%*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#%%%。
不过*#%*@，市场也有声音认为政府债供给增加%%#，对目前“资产荒”影响有限##*#。一名银行债券交易员认为#@%%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%，仍有各路资金抢购#@@，市场需求较大*#。因此*@，即便5月～6月政府债券供给加大@*#，“资产荒”也有可能持续%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%%，大行、非银机构缺资产@@*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*，与2016年低点的比较来看%*，进一步下行的空间比较有限@@@#@，未来可能还将在当前位置震荡#@*@%。
