“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
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本文转自：中新网
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近期%@##，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@。
5月10日至5月19日@%*@，新一批储蓄国债正式开售*@。5月11日下午*@@，记者电话咨询广东多家银行网点#%@#%，额度均已售罄@#。而在前一日*@%，地方债柜台发售份额也遭热抢%#。5月9日@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%#，据多名当地银行经理透露%#%*%，开售当日#%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@@%。
有市场分析人士认为%#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@**%，市场上“安全资产”较为稀缺%#%@。不过*##@*，近期政策导向已经逐渐明朗#%#。近期*%#，有关负责人表示*#@#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。受访业内人士多认为%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#%#，在监管推进下%@@@，专项债发行也将放量##*，未来“资产荒”有望缓解%@*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%#%#。财政部公告显示##%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@#%，最大发行总额300亿元@#@*。其中@**，第三期期限为3年%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##，最大发行额150亿元*##*@。
从利率上看*@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##*#，五年期票面利率为2.5%*##，低于去年同期水平*@。不过记者注意到%#，与国有大行定期存款利率相比%%*##，储蓄国债仍具备一定优势**。记者据银行官网信息梳理%##@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%**%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@#%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@#，五年期定期存款平均利率为2.388%**，均略低于储蓄国债利率*@@。
市场抢购热情也仍在持续@*%*@。5月11日下午#@@*%，记者咨询多家国有银行客户经理#@*，均表示额度已售罄*%@。
“额度基本‘秒空’#@@%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者##*@，很多客户上次没有抢到额度@%，这次都早早来线下网点排队等发售*@。网点最早7点就已经有客户来排队了@##。
另一名股份行支行主管告诉记者%%#*，该行额度是区域共享的%%*%%。当天所在网点的两名客户购买完成后#@@*，区域额度就基本告罄#@。“我去的网点额度应该不多*@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*%。”广州一名储户告诉记者@%，“本来打算买五年期的储蓄国债@*@%，最终因为额度不够%@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@##%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低**，但也出现“秒光”盛况@@@。
5月9日至11日*@*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@。根据广东省财政厅公告@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#%#，债券代码：2405278)%#%%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@%，其中#@@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%%%@。
从利率上看@#@#，该地方债五年期票面利率为2.20%@#@#@，低于同期限储蓄国债@#*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@。
虽然利率优势并不明显%%，但当天柜台发售依然火爆#**@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#，利率更低*%，但提前咨询者依然较多*#%#*。”一名国有行内部人士告诉记者%**@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#%%#，基本全为个人投资者认购@@#@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%@#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%@。不少机构认为#*@%，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#*，市场“安全资产”相对稀缺%#%。
2024年一季度*#，长期国债收益率出现下行*%@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@@@@，分别下行27BP、38BP*%%%#。机构对于资产荒的讨论渐盛*@*@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@%@，政府债券供给高峰或即将来临@@@**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%。
根据国盛证券研报#*@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%，发行节奏仍慢于去年同期%@@，后续有望加速@%%。
但4月以来@%#@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%@*。4月下旬*%*@，财政部表示*##%，将根据超长期特别国债项目分配情况#@，及时启动超长期特别国债发行工作**@%#。4月30日@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%#@#，保持必要的财政支出强度”@**%。5月10日%@@#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#@#@，今年计划发行的政府债券规模也不�%##%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%%@%。5月13日#%*%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*@%#。
频频表态背后*%%%，不少机构判断政府债供给高峰将至#%###。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##*#，其中新增一般债39亿元*%*，新增专项债921亿元#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@*。
据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元%%##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**#*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%%。“假设供给在5～6月充分释放%#，利率债供给规模约为4万亿元%*#%*，同比多增2.2万亿元@#@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@*@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@。据她测算%@@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元***。
不过@*##，市场也有声音认为政府债供给增加@@，对目前“资产荒”影响有限*%*@#。一名银行债券交易员认为@##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@**，仍有各路资金抢购#%**#，市场需求较大#%@@。因此@*@，即便5月～6月政府债券供给加大#**%*，“资产荒”也有可能持续@#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%，大行、非银机构缺资产*%*#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%**@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@@%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@##@@，与2016年低点的比较来看#@%，进一步下行的空间比较有限@@*，未来可能还将在当前位置震荡@##@。
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