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近期%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%。
5月10日至5月19日%%@，新一批储蓄国债正式开售#@*%*。5月11日下午#*#*%，记者电话咨询广东多家银行网点*@#，额度均已售罄##%#%。而在前一日%##*，地方债柜台发售份额也遭热抢%%@。5月9日#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%@@，据多名当地银行经理透露#@*%*，开售当日###，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%#。
有市场分析人士认为@##*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*，市场上“安全资产”较为稀缺*@。不过**%%，近期政策导向已经逐渐明朗*#。近期*%%#*，有关负责人表示%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*%%@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@。受访业内人士多认为###，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@##@，在监管推进下##，专项债发行也将放量%##*，未来“资产荒”有望缓解%*#%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**。财政部公告显示@%##%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@%%%，最大发行总额300亿元@#%*。其中*#@，第三期期限为3年#%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*@@#，最大发行额150亿元*%。
从利率上看*@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%#，五年期票面利率为2.5%@*，低于去年同期水平%*#*#。不过记者注意到%*##，与国有大行定期存款利率相比###*，储蓄国债仍具备一定优势%#。记者据银行官网信息梳理@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#*%@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%，五年期定期存款平均利率为2.388%*##，均略低于储蓄国债利率%*%。
市场抢购热情也仍在持续@#@@。5月11日下午@@，记者咨询多家国有银行客户经理##@，均表示额度已售罄*@。
“额度基本‘秒空’#*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@，很多客户上次没有抢到额度@@@，这次都早早来线下网点排队等发售**@。网点最早7点就已经有客户来排队了%*。
另一名股份行支行主管告诉记者@#*，该行额度是区域共享的##%%*。当天所在网点的两名客户购买完成后#*#，区域额度就基本告罄*%。“我去的网点额度应该不多*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%@。”广州一名储户告诉记者**@**，“本来打算买五年期的储蓄国债*@*@，最终因为额度不够@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@##%%，但也出现“秒光”盛况@@@*。
5月9日至11日*#@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#。根据广东省财政厅公告##*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*%@@，债券代码：2405278)##。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%，其中@#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@***%。
从利率上看*#%%#，该地方债五年期票面利率为2.20%#%@#，低于同期限储蓄国债#%@#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%。
虽然利率优势并不明显@%，但当天柜台发售依然火爆**@%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%@@#，利率更低**@#@，但提前咨询者依然较多*@。”一名国有行内部人士告诉记者%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*@，基本全为个人投资者认购****。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*@#*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*。不少机构认为#*@，受去年国债增发以及地方化债的影响@**##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%@@，市场“安全资产”相对稀缺***。
2024年一季度##，长期国债收益率出现下行%%%@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%%，分别下行27BP、38BP*@。机构对于资产荒的讨论渐盛###@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%*@，政府债券供给高峰或即将来临*##@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@*@%。
根据国盛证券研报##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#**@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%@#@，发行节奏仍慢于去年同期##@，后续有望加速@%#*#。
但4月以来%@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@@。4月下旬@%@**，财政部表示#*@%，将根据超长期特别国债项目分配情况#**%，及时启动超长期特别国债发行工作#@%#*。4月30日@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*@，保持必要的财政支出强度”#@#%。5月10日@#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*#*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@%##，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*##*。5月13日%@%@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%#%#。
频频表态背后#%@，不少机构判断政府债供给高峰将至@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#*@，其中新增一般债39亿元@#@，新增专项债921亿元##*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%%@。
据樊信江预测%**%*，5月国债净融资或达7500亿元**##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@#。“假设供给在5～6月充分释放*%*@，利率债供给规模约为4万亿元*@#，同比多增2.2万亿元%#@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%。据她测算@*@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@*。
不过%*@%，市场也有声音认为政府债供给增加##*，对目前“资产荒”影响有限#@@#。一名银行债券交易员认为%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*%@*，仍有各路资金抢购#%#，市场需求较大%###*。因此@%，即便5月～6月政府债券供给加大*%**，“资产荒”也有可能持续**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@@，大行、非银机构缺资产%@@*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*@#，与2016年低点的比较来看@@，进一步下行的空间比较有限*#***，未来可能还将在当前位置震荡#*。
