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近期@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下##%。
5月10日至5月19日#%%，新一批储蓄国债正式开售%#*。5月11日下午%#%@，记者电话咨询广东多家银行网点#**##，额度均已售罄@*#。而在前一日#@##*，地方债柜台发售份额也遭热抢*@。5月9日#*%#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@**@，据多名当地银行经理透露@*，开售当日*%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@@。
有市场分析人士认为%@#@，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*，市场上“安全资产”较为稀缺#*%。不过%@**，近期政策导向已经逐渐明朗%****。近期%#**#，有关负责人表示#@*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#。受访业内人士多认为#**%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*@@，在监管推进下@%*##，专项债发行也将放量#*@@，未来“资产荒”有望缓解####@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日###，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*%@*。财政部公告显示#%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*，最大发行总额300亿元%*。其中@%*，第三期期限为3年%##*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%@#，最大发行额150亿元*#。
从利率上看%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%，五年期票面利率为2.5%*#%，低于去年同期水平@@。不过记者注意到@%@#%，与国有大行定期存款利率相比*%@%%，储蓄国债仍具备一定优势%@。记者据银行官网信息梳理%%*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@#**，五年期定期存款平均利率为2.388%@@*，均略低于储蓄国债利率*#@。
市场抢购热情也仍在持续#@*%*。5月11日下午**@%，记者咨询多家国有银行客户经理***%%，均表示额度已售罄%*%*#。
“额度基本‘秒空’%#***。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#，很多客户上次没有抢到额度#@@，这次都早早来线下网点排队等发售**。网点最早7点就已经有客户来排队了**%。
另一名股份行支行主管告诉记者@%@*#，该行额度是区域共享的#*。当天所在网点的两名客户购买完成后**，区域额度就基本告罄%%%#。“我去的网点额度应该不多*#*%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@*##。”广州一名储户告诉记者%#%，“本来打算买五年期的储蓄国债**##，最终因为额度不够@@%*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%#%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*，但也出现“秒光”盛况**%。
5月9日至11日%#@%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##%#。根据广东省财政厅公告%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%%%*，债券代码：2405278)@#%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*#@@，其中%%#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%@*。
从利率上看#%%，该地方债五年期票面利率为2.20%%@#，低于同期限储蓄国债%*%%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@%。
虽然利率优势并不明显%**@@，但当天柜台发售依然火爆@**@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%@，利率更低*@@@%，但提前咨询者依然较多%*。”一名国有行内部人士告诉记者%*@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@@%，基本全为个人投资者认购*@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#*@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#。不少机构认为#%##，受去年国债增发以及地方化债的影响#@%*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@@%#，市场“安全资产”相对稀缺##。
2024年一季度@%#%，长期国债收益率出现下行*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@，分别下行27BP、38BP##*。机构对于资产荒的讨论渐盛*@@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#，政府债券供给高峰或即将来临%@@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%@#。
根据国盛证券研报%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%@#，发行节奏仍慢于去年同期@@%#@，后续有望加速%@*。
但4月以来@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#。4月下旬*@*@，财政部表示@%@#%，将根据超长期特别国债项目分配情况%@@，及时启动超长期特别国债发行工作#%。4月30日*##%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%#，保持必要的财政支出强度”@%##%。5月10日#*##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%@#*，今年计划发行的政府债券规模也不�#%*@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%*。5月13日#%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%。
频频表态背后#*%#@，不少机构判断政府债供给高峰将至%%***。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@#%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%%，其中新增一般债39亿元#%*@，新增专项债921亿元*%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@**@。
据樊信江预测**，5月国债净融资或达7500亿元%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*@*。“假设供给在5～6月充分释放@@#%#，利率债供给规模约为4万亿元*%，同比多增2.2万亿元###@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##。据她测算#%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@。
不过#**#*，市场也有声音认为政府债供给增加@*%@，对目前“资产荒”影响有限%@。一名银行债券交易员认为%#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@#，仍有各路资金抢购@*，市场需求较大%@。因此#*，即便5月～6月政府债券供给加大@%%*@，“资产荒”也有可能持续#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*%@，大行、非银机构缺资产@%#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*%@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*，与2016年低点的比较来看#%*@@，进一步下行的空间比较有限@##@，未来可能还将在当前位置震荡#@。
