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近期@%%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下##@@#。
5月10日至5月19日##@*，新一批储蓄国债正式开售@#*。5月11日下午#%，记者电话咨询广东多家银行网点#%#@%，额度均已售罄@%%#。而在前一日#@*%，地方债柜台发售份额也遭热抢%*@#。5月9日%@@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#@@，据多名当地银行经理透露**%@#，开售当日**#*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*%。
有市场分析人士认为*@，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**%，市场上“安全资产”较为稀缺#@@#*。不过*%，近期政策导向已经逐渐明朗*@@*%。近期%@#，有关负责人表示#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@。受访业内人士多认为%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**，在监管推进下**#，专项债发行也将放量@#，未来“资产荒”有望缓解**@@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#。财政部公告显示#@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#**@，最大发行总额300亿元#@*。其中*#*，第三期期限为3年@%*%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@#@@，最大发行额150亿元%@##。
从利率上看***，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#*，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平%#。不过记者注意到@@%%，与国有大行定期存款利率相比#@@%*，储蓄国债仍具备一定优势@%*@。记者据银行官网信息梳理@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%**#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进***#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*%@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#**#，五年期定期存款平均利率为2.388%###%，均略低于储蓄国债利率*##*。
市场抢购热情也仍在持续%#@。5月11日下午*@，记者咨询多家国有银行客户经理@##*%，均表示额度已售罄@%#@。
“额度基本‘秒空’****。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@%@@，很多客户上次没有抢到额度*@**，这次都早早来线下网点排队等发售*@%##。网点最早7点就已经有客户来排队了@@*#。
另一名股份行支行主管告诉记者@@，该行额度是区域共享的%@@。当天所在网点的两名客户购买完成后#@，区域额度就基本告罄##*@。“我去的网点额度应该不多*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@@*。”广州一名储户告诉记者#*##*，“本来打算买五年期的储蓄国债**%@，最终因为额度不够%*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*##@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@#，但也出现“秒光”盛况@%@#*。
5月9日至11日#**，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%*@。根据广东省财政厅公告#***%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#@#@，债券代码：2405278)@*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#@%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%，其中@*@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%#%*。
从利率上看#%*，该地方债五年期票面利率为2.20%##，低于同期限储蓄国债%*##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#@*。
虽然利率优势并不明显%%*#%，但当天柜台发售依然火爆*%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*，利率更低*@%，但提前咨询者依然较多*#%%。”一名国有行内部人士告诉记者@%@##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*##，基本全为个人投资者认购*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@#%。不少机构认为@**@%，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*%，市场“安全资产”相对稀缺@#%。
2024年一季度@*，长期国债收益率出现下行@*#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*，分别下行27BP、38BP@**。机构对于资产荒的讨论渐盛@%#@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*@*，政府债券供给高峰或即将来临%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*。
根据国盛证券研报#%@#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@@#*，发行节奏仍慢于去年同期@@#，后续有望加速#%*。
但4月以来#*@%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%#*。4月下旬#*%，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况#@*@，及时启动超长期特别国债发行工作#@#*。4月30日#@#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#，保持必要的财政支出强度”*#%。5月10日*%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%%*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**#%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#@。5月13日*#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*%。
频频表态背后**@，不少机构判断政府债供给高峰将至*%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@###@，其中新增一般债39亿元*@%，新增专项债921亿元#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%。
据樊信江预测#%，5月国债净融资或达7500亿元*#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%##@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*。“假设供给在5～6月充分释放##%，利率债供给规模约为4万亿元*#*#*，同比多增2.2万亿元%@#%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%@%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@*。据她测算*@#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#。
不过*#%，市场也有声音认为政府债供给增加@@**，对目前“资产荒”影响有限%@%%@。一名银行债券交易员认为%@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#*，仍有各路资金抢购@@**，市场需求较大#@%*。因此@#，即便5月～6月政府债券供给加大*%@%@，“资产荒”也有可能持续#%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%%@，大行、非银机构缺资产##%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*###，与2016年低点的比较来看*%#*，进一步下行的空间比较有限**，未来可能还将在当前位置震荡%@#@@。
