“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
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本文转自：中新网
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近期@##*，政府债在个人投资者中的热度居高不下##。
5月10日至5月19日*@*，新一批储蓄国债正式开售#%。5月11日下午##@@#，记者电话咨询广东多家银行网点*@，额度均已售罄*%#。而在前一日%#%%，地方债柜台发售份额也遭热抢**。5月9日@#%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##*，据多名当地银行经理透露@@@@，开售当日%**，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*。
有市场分析人士认为#@#@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#%@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%#%，市场上“安全资产”较为稀缺*@*。不过##@，近期政策导向已经逐渐明朗#*。近期#%*%，有关负责人表示*@，今年计划发行的政府债券规模也不�#%%#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡**#。受访业内人士多认为%#%#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**@#，在监管推进下%@，专项债发行也将放量%@@#@，未来“资产荒”有望缓解#@#@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#%%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%**。财政部公告显示#%%@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%，最大发行总额300亿元%@。其中#%%#*，第三期期限为3年#%*%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*@*#，最大发行额150亿元%@。
从利率上看#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%#，五年期票面利率为2.5%@#%@*，低于去年同期水平**@。不过记者注意到@@%%，与国有大行定期存款利率相比#%%，储蓄国债仍具备一定优势@*。记者据银行官网信息梳理*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@***%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@@##，五年期定期存款平均利率为2.388%@@，均略低于储蓄国债利率@@%#。
市场抢购热情也仍在持续@###%。5月11日下午%#*#，记者咨询多家国有银行客户经理%*，均表示额度已售罄@*%。
“额度基本‘秒空’*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度**#。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@##*，很多客户上次没有抢到额度@*#，这次都早早来线下网点排队等发售%%@。网点最早7点就已经有客户来排队了#@。
另一名股份行支行主管告诉记者#@，该行额度是区域共享的%@@**。当天所在网点的两名客户购买完成后@##，区域额度就基本告罄%#。“我去的网点额度应该不多%%%#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%%。”广州一名储户告诉记者*@#%，“本来打算买五年期的储蓄国债%%#%%，最终因为额度不够@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#，但也出现“秒光”盛况%#**。
5月9日至11日@*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@#。根据广东省财政厅公告@%#**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*%，债券代码：2405278)#@%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**，其中#@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元***#。
从利率上看@%#@%，该地方债五年期票面利率为2.20%@#@，低于同期限储蓄国债**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##。
虽然利率优势并不明显@*，但当天柜台发售依然火爆@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%*@，利率更低#%%#@，但提前咨询者依然较多%**#*。”一名国有行内部人士告诉记者#%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%，基本全为个人投资者认购#%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%@#*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%。不少机构认为*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@@##@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@%##，市场“安全资产”相对稀缺@#@%。
2024年一季度%@@#，长期国债收益率出现下行#@%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@@%%，分别下行27BP、38BP@**。机构对于资产荒的讨论渐盛%%#@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*，政府债券供给高峰或即将来临*@*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#%@%。
根据国盛证券研报#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@**%，发行节奏仍慢于去年同期##，后续有望加速#*。
但4月以来****，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%*@@。4月下旬**，财政部表示%%*%#，将根据超长期特别国债项目分配情况***#，及时启动超长期特别国债发行工作**##*。4月30日%#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%，保持必要的财政支出强度”@%@*。5月10日#%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#*，今年计划发行的政府债券规模也不�#*##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#%##。5月13日@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@*。
频频表态背后@*，不少机构判断政府债供给高峰将至%%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##，其中新增一般债39亿元%*，新增专项债921亿元*%**%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%*。
据樊信江预测%@，5月国债净融资或达7500亿元#%#@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%###，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@***。“假设供给在5～6月充分释放@#，利率债供给规模约为4万亿元*@*，同比多增2.2万亿元#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@*#%。据她测算@*@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@。
不过#@%，市场也有声音认为政府债供给增加@%*#，对目前“资产荒”影响有限*%。一名银行债券交易员认为%@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#***，仍有各路资金抢购%*#@%，市场需求较大%@。因此%@*，即便5月～6月政府债券供给加大##@@，“资产荒”也有可能持续%%#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#%#*，大行、非银机构缺资产*#%*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@#%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%*，与2016年低点的比较来看*%###，进一步下行的空间比较有限*#%%，未来可能还将在当前位置震荡*%*@*。
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