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近期*%%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@@#@。
5月10日至5月19日@*@@@，新一批储蓄国债正式开售%#@%#。5月11日下午@#，记者电话咨询广东多家银行网点@@@#%，额度均已售罄%@@*%。而在前一日*#，地方债柜台发售份额也遭热抢@#。5月9日**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#@，据多名当地银行经理透露##@，开售当日*@%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*%。
有市场分析人士认为@*%@@，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##@，市场上“安全资产”较为稀缺#%*@。不过%##，近期政策导向已经逐渐明朗#@%。近期#@#*，有关负责人表示#@*，今年计划发行的政府债券规模也不�#@%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%@#。受访业内人士多认为*##@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@，在监管推进下**%@%，专项债发行也将放量%%%*@，未来“资产荒”有望缓解@#@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%@%%。财政部公告显示#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@@%@，最大发行总额300亿元@@@*%。其中*%@%，第三期期限为3年%@##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**@#，最大发行额150亿元%@@#@。
从利率上看%@#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##@**，五年期票面利率为2.5%@@*，低于去年同期水平#%*#%。不过记者注意到**，与国有大行定期存款利率相比@#，储蓄国债仍具备一定优势***@。记者据银行官网信息梳理@#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#%%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等###%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@**。融360数字科技研究院市场数据监测显示*##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%%##，均略低于储蓄国债利率*%#%。
市场抢购热情也仍在持续#*@*。5月11日下午@%#%@，记者咨询多家国有银行客户经理#@，均表示额度已售罄%*@。
“额度基本‘秒空’#*%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@@**，很多客户上次没有抢到额度@%#@#，这次都早早来线下网点排队等发售*#%*#。网点最早7点就已经有客户来排队了*##*。
另一名股份行支行主管告诉记者%%，该行额度是区域共享的@@。当天所在网点的两名客户购买完成后@#%#*，区域额度就基本告罄#*@@。“我去的网点额度应该不多**%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@。”广州一名储户告诉记者%#，“本来打算买五年期的储蓄国债*%@*%，最终因为额度不够%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@*@#，但也出现“秒光”盛况%%%%。
5月9日至11日%@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#@*#。根据广东省财政厅公告@##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#，债券代码：2405278)@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%%#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%#，其中%%@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%@%%。
从利率上看#**#，该地方债五年期票面利率为2.20%@**@#，低于同期限储蓄国债##%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@#*。
虽然利率优势并不明显%*，但当天柜台发售依然火爆#%@#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*%%*，利率更低*%，但提前咨询者依然较多#%%@*。”一名国有行内部人士告诉记者##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*，基本全为个人投资者认购@%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%%#。不少机构认为*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#%@，市场“安全资产”相对稀缺*@%。
2024年一季度*@##*，长期国债收益率出现下行@%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*%*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%###，分别下行27BP、38BP#%*#*。机构对于资产荒的讨论渐盛##*@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%**，政府债券供给高峰或即将来临*#@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#。
根据国盛证券研报##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@@#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@#*@，发行节奏仍慢于去年同期@%@%，后续有望加速%@*%。
但4月以来#@*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**%。4月下旬@#，财政部表示#*#，将根据超长期特别国债项目分配情况%@#@，及时启动超长期特别国债发行工作#*。4月30日%###，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%@，保持必要的财政支出强度”*@#*。5月10日%##@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%**@，今年计划发行的政府债券规模也不�**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**。5月13日@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@@##。
频频表态背后#%*#*，不少机构判断政府债供给高峰将至**@*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@@*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#%%，其中新增一般债39亿元@@#，新增专项债921亿元##@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%*@#。
据樊信江预测@%@#，5月国债净融资或达7500亿元##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#**。“假设供给在5～6月充分释放%*@**，利率债供给规模约为4万亿元@@*，同比多增2.2万亿元%@@**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#%@*。据她测算#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%@。
不过%@%，市场也有声音认为政府债供给增加#*#，对目前“资产荒”影响有限##。一名银行债券交易员认为*%#%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@%，仍有各路资金抢购%@，市场需求较大#@*%。因此#@*，即便5月～6月政府债券供给加大#*##*，“资产荒”也有可能持续@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%#@*，大行、非银机构缺资产@*%*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@*，与2016年低点的比较来看@%，进一步下行的空间比较有限#%@，未来可能还将在当前位置震荡%#@*。
