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近期*%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@%。
5月10日至5月19日@*@#@，新一批储蓄国债正式开售*%@%%。5月11日下午*##@，记者电话咨询广东多家银行网点#@%#，额度均已售罄@#。而在前一日%*%**，地方债柜台发售份额也遭热抢#@*。5月9日@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%@，据多名当地银行经理透露*#，开售当日##@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#*。
有市场分析人士认为##%@@，受去年国债增发以及地方化债的影响%*%%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%**#，市场上“安全资产”较为稀缺%#。不过*###，近期政策导向已经逐渐明朗%#。近期@%*，有关负责人表示#*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*%。受访业内人士多认为%@@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#，在监管推进下%%%@*，专项债发行也将放量%#，未来“资产荒”有望缓解##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@%*%。财政部公告显示#%%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#，最大发行总额300亿元@%%。其中@**，第三期期限为3年#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%*%%，最大发行额150亿元%*%。
从利率上看#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#@，五年期票面利率为2.5%@%，低于去年同期水平%%%*%。不过记者注意到#*，与国有大行定期存款利率相比#@**，储蓄国债仍具备一定优势#@%##。记者据银行官网信息梳理#%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@@@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#@@%，五年期定期存款平均利率为2.388%@#，均略低于储蓄国债利率#**。
市场抢购热情也仍在持续%#@#。5月11日下午*%@*%，记者咨询多家国有银行客户经理*##%，均表示额度已售罄*@@%*。
“额度基本‘秒空’%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%%##。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#*，很多客户上次没有抢到额度*@%，这次都早早来线下网点排队等发售%%%*#。网点最早7点就已经有客户来排队了*#%@。
另一名股份行支行主管告诉记者@#%#@，该行额度是区域共享的##@*。当天所在网点的两名客户购买完成后@@##，区域额度就基本告罄%##@%。“我去的网点额度应该不多@%#%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@@#。”广州一名储户告诉记者@**，“本来打算买五年期的储蓄国债%@**，最终因为额度不够#*#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*，但也出现“秒光”盛况*@@##。
5月9日至11日**，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@**@。根据广东省财政厅公告*@%#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%*%@，债券代码：2405278)%@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@@，其中##@#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@*。
从利率上看#@*%，该地方债五年期票面利率为2.20%%@@，低于同期限储蓄国债#*#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@。
虽然利率优势并不明显@@，但当天柜台发售依然火爆%*@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@##，利率更低#@*，但提前咨询者依然较多@@@@@。”一名国有行内部人士告诉记者%#*@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*##%，基本全为个人投资者认购#*#*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#@**，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*#。不少机构认为%*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响###*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#%*@，市场“安全资产”相对稀缺@@*#@。
2024年一季度#@##%，长期国债收益率出现下行#@@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@@%，分别下行27BP、38BP@@。机构对于资产荒的讨论渐盛%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@@#，政府债券供给高峰或即将来临%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#@%。
根据国盛证券研报##%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@*，发行节奏仍慢于去年同期#**，后续有望加速*%#*。
但4月以来@%*@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@***。4月下旬*#，财政部表示%%@*@，将根据超长期特别国债项目分配情况*%%@，及时启动超长期特别国债发行工作#**。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%，保持必要的财政支出强度”*%#*。5月10日*#%@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@@*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@#*#。5月13日*#%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%#。
频频表态背后%%%%，不少机构判断政府债供给高峰将至*#@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@%@*，其中新增一般债39亿元*#，新增专项债921亿元*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*##。
据樊信江预测#@%%@，5月国债净融资或达7500亿元@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@#@@。“假设供给在5～6月充分释放#@，利率债供给规模约为4万亿元*%%#%，同比多增2.2万亿元@%#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配****%。据她测算%##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@#%%。
不过#*%，市场也有声音认为政府债供给增加#%#*，对目前“资产荒”影响有限@@。一名银行债券交易员认为##@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%*，仍有各路资金抢购#@*，市场需求较大@%@%。因此##@，即便5月～6月政府债券供给加大@%#@@，“资产荒”也有可能持续@@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@%@，大行、非银机构缺资产%*#%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%#，与2016年低点的比较来看*@#*#，进一步下行的空间比较有限*#%@，未来可能还将在当前位置震荡%@*。
