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近期%%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@*@#。
5月10日至5月19日@%%@，新一批储蓄国债正式开售*%#%*。5月11日下午##*@，记者电话咨询广东多家银行网点%@##，额度均已售罄*@@#*。而在前一日*@%@，地方债柜台发售份额也遭热抢%*@。5月9日%@%#*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**##*，据多名当地银行经理透露#@，开售当日%@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%*。
有市场分析人士认为%*@*%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%#@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场上“安全资产”较为稀缺#%%*%。不过@%@，近期政策导向已经逐渐明朗#@#%#。近期***，有关负责人表示*%@#%，今年计划发行的政府债券规模也不�%#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@*。受访业内人士多认为#*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@@，在监管推进下*#，专项债发行也将放量#*，未来“资产荒”有望缓解*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%%*。财政部公告显示@@%%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%###，最大发行总额300亿元#@#*%。其中%%，第三期期限为3年@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*@，最大发行额150亿元%%%*#。
从利率上看*@%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*%*，五年期票面利率为2.5%%#*@，低于去年同期水平%%#**。不过记者注意到@%*#，与国有大行定期存款利率相比%%#%，储蓄国债仍具备一定优势*#。记者据银行官网信息梳理%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#@@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%%，五年期定期存款平均利率为2.388%%*@#@，均略低于储蓄国债利率**@#*。
市场抢购热情也仍在持续%##%。5月11日下午@**，记者咨询多家国有银行客户经理**，均表示额度已售罄#%#*。
“额度基本‘秒空’##。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*，很多客户上次没有抢到额度@#%*，这次都早早来线下网点排队等发售*#%。网点最早7点就已经有客户来排队了##%#。
另一名股份行支行主管告诉记者@#，该行额度是区域共享的%**。当天所在网点的两名客户购买完成后#**，区域额度就基本告罄#%#。“我去的网点额度应该不多**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@%%#。”广州一名储户告诉记者#@，“本来打算买五年期的储蓄国债*@@，最终因为额度不够%#*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#%**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%%，但也出现“秒光”盛况*@%。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@。根据广东省财政厅公告@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**#@#，债券代码：2405278)%@%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*%*，其中*###@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#*%%。
从利率上看**，该地方债五年期票面利率为2.20%%%#%，低于同期限储蓄国债@@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#**@%。
虽然利率优势并不明显*#，但当天柜台发售依然火爆%%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%*@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*%##，利率更低#%%*#，但提前咨询者依然较多@@*@%。”一名国有行内部人士告诉记者@##@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**%*，基本全为个人投资者认购@*#@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@#%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%##@。不少机构认为%*##，受去年国债增发以及地方化债的影响%*#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@##，市场“安全资产”相对稀缺%%@*。
2024年一季度*@，长期国债收益率出现下行*##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@，分别下行27BP、38BP%%#%@。机构对于资产荒的讨论渐盛#*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@，政府债券供给高峰或即将来临@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*@##。
根据国盛证券研报@#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%，发行节奏仍慢于去年同期##%#*，后续有望加速%#。
但4月以来%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*%**。4月下旬#%##，财政部表示%@#，将根据超长期特别国债项目分配情况#%*，及时启动超长期特别国债发行工作###*%。4月30日@@%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%*，保持必要的财政支出强度”##**#。5月10日@#***，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡##。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配***@。5月13日*%*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@##。
频频表态背后@@**，不少机构判断政府债供给高峰将至%#@#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*%，其中新增一般债39亿元**@，新增专项债921亿元%#%##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%##。
据樊信江预测**%#，5月国债净融资或达7500亿元@@%@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@@*。“假设供给在5～6月充分释放#@，利率债供给规模约为4万亿元%**%*，同比多增2.2万亿元@%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#。据她测算@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@#。
不过*@，市场也有声音认为政府债供给增加%*@，对目前“资产荒”影响有限@%**。一名银行债券交易员认为@@@@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%*，仍有各路资金抢购*****，市场需求较大@#。因此#*#，即便5月～6月政府债券供给加大@*，“资产荒”也有可能持续###%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#，大行、非银机构缺资产@@%@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*%，与2016年低点的比较来看*%，进一步下行的空间比较有限*@%#，未来可能还将在当前位置震荡@*%@。
