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近期%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%%@。
5月10日至5月19日@@，新一批储蓄国债正式开售%#%*#。5月11日下午##%%*，记者电话咨询广东多家银行网点###，额度均已售罄@%@*。而在前一日**，地方债柜台发售份额也遭热抢#*@@*。5月9日*##@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@#，据多名当地银行经理透露#**#，开售当日%***%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%#%*。
有市场分析人士认为@%@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@*，市场上“安全资产”较为稀缺#%。不过@@，近期政策导向已经逐渐明朗#%%。近期@*%%@，有关负责人表示@**%*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤***%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#*%@。受访业内人士多认为%#*%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%，在监管推进下%@#@，专项债发行也将放量*#%*，未来“资产荒”有望缓解%*%@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售###。财政部公告显示*%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#%##，最大发行总额300亿元@%*#。其中%#，第三期期限为3年%@##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*@*，最大发行额150亿元@@@。
从利率上看**@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%，五年期票面利率为2.5%@%@，低于去年同期水平@*%#*。不过记者注意到#%%%#，与国有大行定期存款利率相比#*#，储蓄国债仍具备一定优势%*%@@。记者据银行官网信息梳理#%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@##@，五年期定期存款平均利率为2.388%@%#%，均略低于储蓄国债利率*@@。
市场抢购热情也仍在持续#%。5月11日下午**#@，记者咨询多家国有银行客户经理%*@@，均表示额度已售罄%%。
“额度基本‘秒空’*@%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*@#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*@，很多客户上次没有抢到额度#@@，这次都早早来线下网点排队等发售*%*@。网点最早7点就已经有客户来排队了##***。
另一名股份行支行主管告诉记者@@@@，该行额度是区域共享的*%%**。当天所在网点的两名客户购买完成后***，区域额度就基本告罄**。“我去的网点额度应该不多*@@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@@##。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债@%##，最终因为额度不够*###，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@@@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%，但也出现“秒光”盛况##@。
5月9日至11日@%@@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@%*。根据广东省财政厅公告*#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@，债券代码：2405278)@%@@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%，其中%@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#*。
从利率上看*@*%，该地方债五年期票面利率为2.20%##，低于同期限储蓄国债#*@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%##。
虽然利率优势并不明显*@%%，但当天柜台发售依然火爆%@#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天##，利率更低*#*#，但提前咨询者依然较多#*。”一名国有行内部人士告诉记者#%#*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@%，基本全为个人投资者认购*%*#@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注***。不少机构认为@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场“安全资产”相对稀缺%**。
2024年一季度@@%@，长期国债收益率出现下行*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#@#，分别下行27BP、38BP@**@。机构对于资产荒的讨论渐盛**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*%#*，政府债券供给高峰或即将来临@@**%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%。
根据国盛证券研报**%%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%*@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**#*%，发行节奏仍慢于去年同期%#，后续有望加速%%*。
但4月以来@##@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@@*。4月下旬@@@##，财政部表示*%，将根据超长期特别国债项目分配情况%%*，及时启动超长期特别国债发行工作#**##。4月30日#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%#%@，保持必要的财政支出强度”@@。5月10日*@#@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%*@%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%#。5月13日@@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@%%@。
频频表态背后%%%#@，不少机构判断政府债供给高峰将至**@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@%*%，其中新增一般债39亿元*@*，新增专项债921亿元@@@#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@#@。
据樊信江预测*#@@，5月国债净融资或达7500亿元#%*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%**@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%###，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@@。“假设供给在5～6月充分释放#*#@@，利率债供给规模约为4万亿元%*%*，同比多增2.2万亿元#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为***%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@%*#。据她测算%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@。
不过%%%*，市场也有声音认为政府债供给增加@%%，对目前“资产荒”影响有限@#%@。一名银行债券交易员认为@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*#*@，仍有各路资金抢购#%，市场需求较大@@#*%。因此@*@，即便5月～6月政府债券供给加大#%，“资产荒”也有可能持续@**%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**@，大行、非银机构缺资产%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*#，与2016年低点的比较来看@**，进一步下行的空间比较有限*%，未来可能还将在当前位置震荡@@#。
