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近期@@*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%**@*。
5月10日至5月19日%@，新一批储蓄国债正式开售#@。5月11日下午##@@*，记者电话咨询广东多家银行网点@##@，额度均已售罄#@%。而在前一日*#，地方债柜台发售份额也遭热抢%@*。5月9日*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@#，据多名当地银行经理透露@%#，开售当日#*@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*#%*。
有市场分析人士认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@#*，市场上“安全资产”较为稀缺@@@**。不过%%%*，近期政策导向已经逐渐明朗#@#*。近期@@*%，有关负责人表示@%#%#，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%%。受访业内人士多认为*##%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#%，在监管推进下%*，专项债发行也将放量%%#%%，未来“资产荒”有望缓解*#%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%##%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##*##。财政部公告显示@@#%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%%@*，最大发行总额300亿元@#@%*。其中%*，第三期期限为3年@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#，最大发行额150亿元@**%%。
从利率上看@*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@#%%，五年期票面利率为2.5%@#@*，低于去年同期水平@@**@。不过记者注意到%@**，与国有大行定期存款利率相比%#%@%，储蓄国债仍具备一定优势@*。记者据银行官网信息梳理%%@*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@*%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@#，五年期定期存款平均利率为2.388%***@，均略低于储蓄国债利率%@##。
市场抢购热情也仍在持续#%。5月11日下午*%#，记者咨询多家国有银行客户经理#%，均表示额度已售罄@@。
“额度基本‘秒空’*@**。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#%*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*#，很多客户上次没有抢到额度*%，这次都早早来线下网点排队等发售%%。网点最早7点就已经有客户来排队了*@%**。
另一名股份行支行主管告诉记者@%#，该行额度是区域共享的%%@*%。当天所在网点的两名客户购买完成后@*，区域额度就基本告罄@*%@。“我去的网点额度应该不多@#@@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@。”广州一名储户告诉记者#*%，“本来打算买五年期的储蓄国债@%#@*，最终因为额度不够%@@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*#@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@@，但也出现“秒光”盛况*#。
5月9日至11日#%*@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%。根据广东省财政厅公告%%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%*，债券代码：2405278)%#%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*###，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*，其中%@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@。
从利率上看*@，该地方债五年期票面利率为2.20%#@，低于同期限储蓄国债*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%。
虽然利率优势并不明显*#@%，但当天柜台发售依然火爆##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%%@，利率更低##%@#，但提前咨询者依然较多@#@%。”一名国有行内部人士告诉记者#@@@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*##，基本全为个人投资者认购%%*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@###，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#@*%。不少机构认为#**@*，受去年国债增发以及地方化债的影响%%#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@*%*，市场“安全资产”相对稀缺##%@%。
2024年一季度%@%@，长期国债收益率出现下行@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@*%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@#，分别下行27BP、38BP#@。机构对于资产荒的讨论渐盛*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#*，政府债券供给高峰或即将来临@#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@%*。
根据国盛证券研报@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@%@，发行节奏仍慢于去年同期%@@@%，后续有望加速%*@*。
但4月以来**@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%@%。4月下旬@##，财政部表示*#*，将根据超长期特别国债项目分配情况@@，及时启动超长期特别国债发行工作@*%。4月30日@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#%%%，保持必要的财政支出强度”%%。5月10日**@*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#。债券市场供求有望进一步趋于均衡**@%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*#@。5月13日%@%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*##%*。
频频表态背后*%%*@，不少机构判断政府债供给高峰将至%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%#，其中新增一般债39亿元@%*，新增专项债921亿元@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%。
据樊信江预测%#%*#，5月国债净融资或达7500亿元@%%%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元###%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%@@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#**%%。“假设供给在5～6月充分释放*##*，利率债供给规模约为4万亿元**#@*，同比多增2.2万亿元#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配**。据她测算*@%*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%*。
不过#%#%*，市场也有声音认为政府债供给增加**%%*，对目前“资产荒”影响有限@**@。一名银行债券交易员认为%%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##*，仍有各路资金抢购#%**，市场需求较大#*。因此%@%，即便5月～6月政府债券供给加大@##*@，“资产荒”也有可能持续%*%%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足###，大行、非银机构缺资产@#@%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%%##，与2016年低点的比较来看%@@*%，进一步下行的空间比较有限*%*#@，未来可能还将在当前位置震荡@*。
