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第一财经 作者：唐柳杨
美东时间5月3日*##%，极氪汽车科技有限公司(下称“极氪”)向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的红鲱鱼版招股书@%%#%，计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市*@*@%，将发行1750万股ADS(美国存托股)*#@##，每份ADS对应10股普通股%%#，发行价格区间为每股ADS 18美元至21美元#%%。
招股书显示%#，极氪预计将把首次公开募股中约3.086亿美元的预期净收益用于开发更先进的电动汽车技术、销售和营销以及扩大其充电网络以及一般公司用途#*。高盛、摩根士丹利、美林证券和中国国际资本各部门担任承销商代表%%*@%。原有股东吉利汽车表示将认购不超过3.2亿美元的ADS@@#*。宁德时代、Mobileye等投资者和股东也表示有兴趣参与认购#*@*@。
极氪是第四家赴美上市的中国造车新势力公司@#，此前蔚来、理想和小鹏汽车先后登陆美股*@#。与多数造车新势力“流血”上市不同的是#%##，吉利汽车集团副CFO戴永此前表示%*，在销量提升、毛利上涨的前提下#@@，2024年极氪将力争实现转扭亏为盈(按香港财务报告准则)@#*。按照香港会计准则%*@，2023年极氪亏损金额为11.35亿元#%，与上年同期亏损20.39亿元相比@%，亏损情况有所改善%%@。今年极氪目标实现扭亏为盈@*@%。如果实现@@%#，极氪将成为盈亏平衡最快的造车新势力#%@。
据招股书%%，2021 年、2022 年、2023 年极氪总营业收入分别为 65亿元、319亿元和517亿元#%###，2023 年营收同比增长 62%；净亏损45.143亿、76.551亿和82.264亿元；整车毛利率分别为1.8%、4.7%和15%###。
横向对比*%*#，2023年同为生产纯电汽车的蔚来和小鹏净亏损分别超过了200亿元和100亿元@%#，整车毛利率分别为10%和-2%##@%。全球范围内看**，极氪2023年整车毛利率水平在纯电企业中仅次于特斯拉的19%*%*。
此外#@#，极氪汽车2023年经营现金流净额也为正@*#，2023年为22.8亿元%@@%#。同期蔚来汽车经营现金流净额为-13.8亿元*%，小鹏为9.6亿元@@@@%。研发方面@*，2021 年至 2023 年底@@%，极氪累计研发投入近 170 亿元@%***。其中*##%@，2021 年、2022 年、2023 极氪研发投入分别为 31.60 亿元、54.46 亿元、83.69亿元@*%。
销量业绩方面*#%**，截至2024年4月底*#@@@，极氪已累计交付超24万辆汽车**%@@，4月交付超1.6万辆*@%#，同比增长99%@#。今年1-4月@*#，极氪销量同比增速达111%%*@，持续居20万以上中国纯电品牌第一名%*。
不同于其他造车新势力*#%*，极氪最初是中国汽车制造商吉利控股集团的电动汽车子公司@@#%*，2021年分拆为一家独立公司@**#。相较于其他造车新势力@%，吉利控股集团对极氪在生产制造、研发、供应链等方面的共享#%@#，能够帮助极氪降低减少重资产投入@@，降低单车成本**，以及营收构成更加多元化@%%。
吉利耗资200亿元开发的浩瀚架构不光为极氪所用#@%，路特斯、沃尔沃、极越、领克等6个品牌的11 款车型都在浩瀚架构下开发和销售新车型##。极氪控股的威睿电动汽车技术(宁波)有限公司所生产的电池、电机和电驱等产品也同时向吉利控股集团旗下其他汽车公司供货%%*##。
招股书显示@%%%，极氪的营收构成主要来源于三块业务****%，包括整车销售、三电业务、研发及其他服务*@。2021 年、2022 年、2023 年@%@，三电业务、研发及其他服务等收入分别为 49.83亿元、122.28 亿元和177.61 亿元#*#@。
按照规划%%#，极氪今年的销量目标为23万辆%#@*@，同比增速接近100%@#。极氪认为***，今年的销量增长来自于四个方面%@%**，一是中国市场新能源渗透率4月份超过50%*@#%，首次超过传统燃油乘用车*%%，市场的拐点时刻已经到来；二是新产品的投放@%%#，除了北京车展亮相的MIX*#%%@，极氪今年还计划推出一款纯电SUV；三是中国市场的渠道下沉#*#@#，极氪当前国内市场门店总数约为350家##@##，其中85%集中在一二线城市#*@。极氪计划今年加速三四线市场的渠道布局#*，会进入约70个空白市�#*@@@。凰氖呛Ｍ馐谐****。ツ�11月起@%@，极氪首批门店已经在瑞典、荷兰罗成营业%@@，此外%@*，极氪还与多个中东、亚洲等国家经销商签署代理协议@@*#@。
值得一提的是%*@，极氪此次公开募股对应估值约为51.2亿美元%*，低于此前预期#*。与此同时#@%@@，造车新势力普遍过了资本热潮@%@%，2021年高估值盛况不再%@*%。过去两年里#**%#，蔚来、小鹏等造车新势力美股股价较2021年高点普遍重挫80%左右*%**。
有分析人士认为*@*，当前的确不是资本市场最佳的窗口期%*，但也要看公司追求的是短期融资还是长期发展@%@@。其次*#@，中国汽车公司如果想开展全球化业务##%#，登陆美股有利于全球化公司治理架构的建设*%%%*。
