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近期@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@。
5月10日至5月19日@#*@，新一批储蓄国债正式开售###。5月11日下午*##，记者电话咨询广东多家银行网点#*，额度均已售罄*%#%@。而在前一日%**@，地方债柜台发售份额也遭热抢#%*#*。5月9日#*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%@，据多名当地银行经理透露@#，开售当日#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空**。
有市场分析人士认为*#，受去年国债增发以及地方化债的影响@#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*%，市场上“安全资产”较为稀缺%%%%。不过*%%@@，近期政策导向已经逐渐明朗*%*%。近期***，有关负责人表示*@，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。受访业内人士多认为@@%#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*，在监管推进下#*@*%，专项债发行也将放量@**%，未来“资产荒”有望缓解@%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%#。财政部公告显示%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*@@，最大发行总额300亿元#*#%*。其中%@*，第三期期限为3年#@*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%#%@，最大发行额150亿元%*。
从利率上看#@@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*，五年期票面利率为2.5%#@，低于去年同期水平@#@@。不过记者注意到#@，与国有大行定期存款利率相比*@，储蓄国债仍具备一定优势%%@#。记者据银行官网信息梳理#@%%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%%@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*#，五年期定期存款平均利率为2.388%@*，均略低于储蓄国债利率@@@%。
市场抢购热情也仍在持续*@%**。5月11日下午#%，记者咨询多家国有银行客户经理@@#%，均表示额度已售罄*%。
“额度基本‘秒空’@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*，很多客户上次没有抢到额度#%*%@，这次都早早来线下网点排队等发售%***。网点最早7点就已经有客户来排队了##%%*。
另一名股份行支行主管告诉记者@%*，该行额度是区域共享的%*@*@。当天所在网点的两名客户购买完成后@**@，区域额度就基本告罄@#@。“我去的网点额度应该不多*@#%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%%**。”广州一名储户告诉记者@*，“本来打算买五年期的储蓄国债#*%，最终因为额度不够*@#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%###%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#%，但也出现“秒光”盛况##%*@。
5月9日至11日%#%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%###*。根据广东省财政厅公告%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@*#，债券代码：2405278)%#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%@%，其中@#*@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@#。
从利率上看#*%#%，该地方债五年期票面利率为2.20%%@%，低于同期限储蓄国债#%*##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*%。
虽然利率优势并不明显%##%*，但当天柜台发售依然火爆*#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天##@，利率更低@@*，但提前咨询者依然较多%@#。”一名国有行内部人士告诉记者%@@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**#@，基本全为个人投资者认购#@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%**%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*@%@。不少机构认为%*，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@%*，市场“安全资产”相对稀缺**%#。
2024年一季度%%*，长期国债收益率出现下行@@@*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%%%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@，分别下行27BP、38BP*@@%#。机构对于资产荒的讨论渐盛@#@##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*%*，政府债券供给高峰或即将来临%%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%%*#。
根据国盛证券研报#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%#%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#，发行节奏仍慢于去年同期@##*#，后续有望加速%@#%#。
但4月以来#%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**#。4月下旬#@*，财政部表示%*，将根据超长期特别国债项目分配情况@*%，及时启动超长期特别国债发行工作@#%。4月30日@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%%，保持必要的财政支出强度”#%%@*。5月10日%@@%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@*#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##%*%。5月13日%#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*@@##。
频频表态背后%@##，不少机构判断政府债供给高峰将至#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元###，其中新增一般债39亿元#@%@，新增专项债921亿元#%##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#。
据樊信江预测%@%@，5月国债净融资或达7500亿元%%@@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@**#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@%@*。“假设供给在5～6月充分释放#*，利率债供给规模约为4万亿元%#%#%，同比多增2.2万亿元#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##。据她测算@#@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%@#。
不过**@*，市场也有声音认为政府债供给增加%##%，对目前“资产荒”影响有限@%%。一名银行债券交易员认为#@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*@，仍有各路资金抢购*@#，市场需求较大%**。因此@%，即便5月～6月政府债券供给加大*%*##，“资产荒”也有可能持续@##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@%@，大行、非银机构缺资产%**@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@%@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%**#，与2016年低点的比较来看##*#*，进一步下行的空间比较有限*@，未来可能还将在当前位置震荡@#%*#。
