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近期%*%#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下##。
5月10日至5月19日%%@*@，新一批储蓄国债正式开售#%。5月11日下午%#%，记者电话咨询广东多家银行网点*#，额度均已售罄*%*#。而在前一日#*，地方债柜台发售份额也遭热抢@*%#。5月9日@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**，据多名当地银行经理透露#****，开售当日*#*@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*。
有市场分析人士认为*%@*@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%#%，市场上“安全资产”较为稀缺%@。不过*#，近期政策导向已经逐渐明朗#%@@。近期*##*，有关负责人表示#*@#%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@。受访业内人士多认为*%#@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%#*，在监管推进下*#@*，专项债发行也将放量@%*%，未来“资产荒”有望缓解@%%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@###%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%%。财政部公告显示@##*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#%，最大发行总额300亿元%%*@%。其中@%*，第三期期限为3年%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元**#%。
从利率上看%%*##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**@@，五年期票面利率为2.5%@#*#%，低于去年同期水平%@@#*。不过记者注意到##*，与国有大行定期存款利率相比%@@*，储蓄国债仍具备一定优势%*%#*。记者据银行官网信息梳理*@*#@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%##@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进###%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*#，五年期定期存款平均利率为2.388%%@**@，均略低于储蓄国债利率*#。
市场抢购热情也仍在持续##@。5月11日下午@**，记者咨询多家国有银行客户经理#%@*%，均表示额度已售罄#%。
“额度基本‘秒空’**%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@@#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#%*，很多客户上次没有抢到额度%@*#*，这次都早早来线下网点排队等发售@%。网点最早7点就已经有客户来排队了#***。
另一名股份行支行主管告诉记者@*@#，该行额度是区域共享的%%@#。当天所在网点的两名客户购买完成后#%@@，区域额度就基本告罄*%%。“我去的网点额度应该不多@%#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%。”广州一名储户告诉记者****#，“本来打算买五年期的储蓄国债@*%*，最终因为额度不够#*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*%#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@，但也出现“秒光”盛况*@*@*。
5月9日至11日##%*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##***。根据广东省财政厅公告##**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#**%@，债券代码：2405278)#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@###，其中*#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@@%%。
从利率上看%@#%@，该地方债五年期票面利率为2.20%@*#，低于同期限储蓄国债%#%#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#*@%。
虽然利率优势并不明显*#**，但当天柜台发售依然火爆**%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售***。地方债发行时间早于储蓄国债一天#***#，利率更低*##，但提前咨询者依然较多#*。”一名国有行内部人士告诉记者*%%*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%%，基本全为个人投资者认购@*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%。不少机构认为@@*@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%##%@，市场“安全资产”相对稀缺%%@*。
2024年一季度%*##，长期国债收益率出现下行%#%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*%*@，分别下行27BP、38BP##*#。机构对于资产荒的讨论渐盛%*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**#@#，政府债券供给高峰或即将来临%##%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%。
根据国盛证券研报@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@*%，发行节奏仍慢于去年同期*@@*，后续有望加速@%。
但4月以来#%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@%。4月下旬#%%#*，财政部表示@***@，将根据超长期特别国债项目分配情况@%，及时启动超长期特别国债发行工作*%@*。4月30日@%%*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**，保持必要的财政支出强度”#%。5月10日#%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@%，今年计划发行的政府债券规模也不�%%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡###。债券市场供求有望进一步趋于均衡**%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@*@*。5月13日%#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@@。
频频表态背后@@@%@，不少机构判断政府债供给高峰将至%#@#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@@*#，其中新增一般债39亿元*@%@#，新增专项债921亿元*@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@%#。
据樊信江预测#@，5月国债净融资或达7500亿元*@#%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@@%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#*%%。“假设供给在5～6月充分释放@##*，利率债供给规模约为4万亿元%##%，同比多增2.2万亿元%#@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@##*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配###。据她测算%#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元****%。
不过@%@@#，市场也有声音认为政府债供给增加%%%%@，对目前“资产荒”影响有限#%%@。一名银行债券交易员认为*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%##*，仍有各路资金抢购@#@，市场需求较大#*#。因此@@%##，即便5月～6月政府债券供给加大#%**@，“资产荒”也有可能持续%****。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##，大行、非银机构缺资产##%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%%@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@%*，与2016年低点的比较来看#%%#@，进一步下行的空间比较有限***%，未来可能还将在当前位置震荡#@@#。
