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近期#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%。
5月10日至5月19日%##，新一批储蓄国债正式开售%#%。5月11日下午%#，记者电话咨询广东多家银行网点##%，额度均已售罄@%。而在前一日*%，地方债柜台发售份额也遭热抢#*。5月9日*%**#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**@*，据多名当地银行经理透露%*%%#，开售当日#@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*%%*。
有市场分析人士认为@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响**#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%**，市场上“安全资产”较为稀缺@@@*#。不过@#***，近期政策导向已经逐渐明朗%%@@%。近期@@%%#，有关负责人表示@%@#，今年计划发行的政府债券规模也不�#@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@%%，在监管推进下#@%，专项债发行也将放量*#，未来“资产荒”有望缓解%#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#。财政部公告显示##%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#%@%，最大发行总额300亿元@%%#%。其中%@%，第三期期限为3年@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#%，最大发行额150亿元#%@。
从利率上看#@@@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#%@，五年期票面利率为2.5%#*%*，低于去年同期水平#**。不过记者注意到@%，与国有大行定期存款利率相比**#@，储蓄国债仍具备一定优势@@@#%。记者据银行官网信息梳理%%@%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@@%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*@*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@*，五年期定期存款平均利率为2.388%#%#，均略低于储蓄国债利率#@%@。
市场抢购热情也仍在持续@@@#@。5月11日下午**#@，记者咨询多家国有银行客户经理#*，均表示额度已售罄*#*。
“额度基本‘秒空’%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#*#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%，很多客户上次没有抢到额度###%#，这次都早早来线下网点排队等发售@#*@。网点最早7点就已经有客户来排队了%@@%。
另一名股份行支行主管告诉记者*%*，该行额度是区域共享的@%#%#。当天所在网点的两名客户购买完成后*@#，区域额度就基本告罄#@**%。“我去的网点额度应该不多#*##*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%@##。”广州一名储户告诉记者##，“本来打算买五年期的储蓄国债@#*，最终因为额度不够@%@@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%**@，但也出现“秒光”盛况#@。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*。根据广东省财政厅公告#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#@*，债券代码：2405278)*#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#@，其中#*%#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**@#。
从利率上看#*，该地方债五年期票面利率为2.20%*%，低于同期限储蓄国债*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@*#。
虽然利率优势并不明显#%*，但当天柜台发售依然火爆*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%%*，利率更低%%#，但提前咨询者依然较多*@*。”一名国有行内部人士告诉记者##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%，基本全为个人投资者认购*@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%##。不少机构认为%##@@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@%，市场“安全资产”相对稀缺@%@@。
2024年一季度%#@@，长期国债收益率出现下行@*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%***##，分别下行27BP、38BP%#。机构对于资产荒的讨论渐盛*#@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%%，政府债券供给高峰或即将来临%@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%**。
根据国盛证券研报%%*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@@#@，发行节奏仍慢于去年同期@*#%*，后续有望加速##%#。
但4月以来@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*%#*。4月下旬@@@*，财政部表示@@@#，将根据超长期特别国债项目分配情况%*##*，及时启动超长期特别国债发行工作*%@%。4月30日%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%，保持必要的财政支出强度”*@@。5月10日@*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@@，今年计划发行的政府债券规模也不�**@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#@。5月13日#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*@*。
频频表态背后#@*@，不少机构判断政府债供给高峰将至*@@@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##%#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*%@，其中新增一般债39亿元**@@，新增专项债921亿元#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%##@。
据樊信江预测@*@*，5月国债净融资或达7500亿元*%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@**#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@##%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%@#。“假设供给在5～6月充分释放@%#@，利率债供给规模约为4万亿元@%#%#，同比多增2.2万亿元**#@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%%。据她测算%**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%。
不过@%，市场也有声音认为政府债供给增加%%#，对目前“资产荒”影响有限%#*##。一名银行债券交易员认为@##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@##，仍有各路资金抢购@@@#，市场需求较大%@#。因此%%，即便5月～6月政府债券供给加大*%#，“资产荒”也有可能持续*#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%@*，大行、非银机构缺资产@%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@%，与2016年低点的比较来看@%@#，进一步下行的空间比较有限%**，未来可能还将在当前位置震荡%@%@*。
