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近期*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@%。
5月10日至5月19日*%，新一批储蓄国债正式开售##@%。5月11日下午%@#*，记者电话咨询广东多家银行网点@##%*，额度均已售罄#@。而在前一日**#，地方债柜台发售份额也遭热抢%#@。5月9日%#%##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##，据多名当地银行经理透露#%，开售当日*%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@。
有市场分析人士认为**#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场上“安全资产”较为稀缺*#@。不过#%@*，近期政策导向已经逐渐明朗@*@%。近期%#*@，有关负责人表示*@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%#*。受访业内人士多认为%@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@#*，在监管推进下%#%@，专项债发行也将放量*#*，未来“资产荒”有望缓解*%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%@#%。财政部公告显示*%@@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@%#，最大发行总额300亿元#*%。其中%@@，第三期期限为3年%#@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##，最大发行额150亿元*%*。
从利率上看##%@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@，五年期票面利率为2.5%@#%，低于去年同期水平%#*。不过记者注意到*@@#*，与国有大行定期存款利率相比%@#@，储蓄国债仍具备一定优势##。记者据银行官网信息梳理%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#*%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#*##@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@，五年期定期存款平均利率为2.388%#@，均略低于储蓄国债利率#@@。
市场抢购热情也仍在持续##%#。5月11日下午*%，记者咨询多家国有银行客户经理#**，均表示额度已售罄#*%@。
“额度基本‘秒空’%@%@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@*@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@***，很多客户上次没有抢到额度@@**%，这次都早早来线下网点排队等发售**%#*。网点最早7点就已经有客户来排队了%%@。
另一名股份行支行主管告诉记者%#，该行额度是区域共享的%##。当天所在网点的两名客户购买完成后%@%#@，区域额度就基本告罄@@#。“我去的网点额度应该不多*##**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@%。”广州一名储户告诉记者*@*，“本来打算买五年期的储蓄国债@%@%，最终因为额度不够%@##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*@，但也出现“秒光”盛况#*%@#。
5月9日至11日%##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**#@%。根据广东省财政厅公告%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%，债券代码：2405278)@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*@，其中*@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#*%*。
从利率上看*#@，该地方债五年期票面利率为2.20%@@@，低于同期限储蓄国债@*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%%。
虽然利率优势并不明显%%@#*，但当天柜台发售依然火爆*#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@，利率更低%#，但提前咨询者依然较多%%@。”一名国有行内部人士告诉记者%%@#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#，基本全为个人投资者认购%@@@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@#%@。不少机构认为#*@%，受去年国债增发以及地方化债的影响**@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@%%@，市场“安全资产”相对稀缺##%。
2024年一季度#%*，长期国债收益率出现下行@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@##%，分别下行27BP、38BP*%。机构对于资产荒的讨论渐盛@%*@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*##，政府债券供给高峰或即将来临#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面##@#*。
根据国盛证券研报@#%#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元###，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@#，发行节奏仍慢于去年同期#***，后续有望加速##%*。
但4月以来@@%@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%@。4月下旬@#%#，财政部表示#**#@，将根据超长期特别国债项目分配情况*@#*，及时启动超长期特别国债发行工作*@*#。4月30日@%*@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@%，保持必要的财政支出强度”#*#**。5月10日***#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%。5月13日*#@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会****。
频频表态背后*#%@#，不少机构判断政府债供给高峰将至%#%**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@，其中新增一般债39亿元@#，新增专项债921亿元#%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#@。
据樊信江预测***#，5月国债净融资或达7500亿元*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@##*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元###%。“假设供给在5～6月充分释放@%#%*，利率债供给规模约为4万亿元@%@*，同比多增2.2万亿元#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@**#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@*%。据她测算%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#@*@。
不过%#，市场也有声音认为政府债供给增加**@#，对目前“资产荒”影响有限@##*#。一名银行债券交易员认为%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#%*，仍有各路资金抢购#@@，市场需求较大@@。因此@@%*，即便5月～6月政府债券供给加大##，“资产荒”也有可能持续@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#*@，大行、非银机构缺资产###。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@###%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*%，与2016年低点的比较来看%%%，进一步下行的空间比较有限#*#，未来可能还将在当前位置震荡@@#%@。
