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近期@##，政府债在个人投资者中的热度居高不下***%。
5月10日至5月19日*#，新一批储蓄国债正式开售#%%#。5月11日下午####，记者电话咨询广东多家银行网点@%%*，额度均已售罄#%%。而在前一日@#，地方债柜台发售份额也遭热抢@@#。5月9日%*@**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*，据多名当地银行经理透露#@，开售当日%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%。
有市场分析人士认为@#@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%*%，市场上“安全资产”较为稀缺###。不过###，近期政策导向已经逐渐明朗%*。近期*#*，有关负责人表示#%*#，今年计划发行的政府债券规模也不�##@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*#%#。受访业内人士多认为#@*@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%@#，在监管推进下@##*，专项债发行也将放量%%#*#，未来“资产荒”有望缓解*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#***。财政部公告显示*#@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*#，最大发行总额300亿元%#。其中@**，第三期期限为3年*%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%，最大发行额150亿元#@*#。
从利率上看#*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*%*@，五年期票面利率为2.5%%*#@%，低于去年同期水平*@#%%。不过记者注意到@%，与国有大行定期存款利率相比*@@，储蓄国债仍具备一定优势%#**。记者据银行官网信息梳理*%@@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%##@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#**。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%#%@#，均略低于储蓄国债利率%*#。
市场抢购热情也仍在持续@*#*。5月11日下午*@%，记者咨询多家国有银行客户经理*%@，均表示额度已售罄%@。
“额度基本‘秒空’#@*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*#，很多客户上次没有抢到额度%####，这次都早早来线下网点排队等发售@@#%@。网点最早7点就已经有客户来排队了#***@。
另一名股份行支行主管告诉记者@%%，该行额度是区域共享的*%。当天所在网点的两名客户购买完成后@%*，区域额度就基本告罄#@。“我去的网点额度应该不多%#@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#*@*。”广州一名储户告诉记者#@%#，“本来打算买五年期的储蓄国债@*#，最终因为额度不够#*%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债###。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*##@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%，但也出现“秒光”盛况*##。
5月9日至11日*%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@%@。根据广东省财政厅公告**@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@，债券代码：2405278)**%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@@，其中#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@%@*。
从利率上看@@，该地方债五年期票面利率为2.20%*@@，低于同期限储蓄国债##%%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%。
虽然利率优势并不明显****，但当天柜台发售依然火爆*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@，利率更低*%%#，但提前咨询者依然较多*@。”一名国有行内部人士告诉记者@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@#@，基本全为个人投资者认购***%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%*%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@。不少机构认为#***#，受去年国债增发以及地方化债的影响*%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@@#，市场“安全资产”相对稀缺#%**。
2024年一季度%@@*，长期国债收益率出现下行#%@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#%，分别下行27BP、38BP##%%@。机构对于资产荒的讨论渐盛#*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%#，政府债券供给高峰或即将来临#**%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*。
根据国盛证券研报@%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@*#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@，发行节奏仍慢于去年同期#%%，后续有望加速%**%。
但4月以来#*#@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%。4月下旬#%#，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况#*%，及时启动超长期特别国债发行工作*@%。4月30日*****，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@，保持必要的财政支出强度”@@。5月10日%#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%##*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@。5月13日#*@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%@@。
频频表态背后%%@#，不少机构判断政府债供给高峰将至@#%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%#*#，其中新增一般债39亿元@*%，新增专项债921亿元%@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%%#*。
据樊信江预测%@#，5月国债净融资或达7500亿元*#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@%%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%#%。“假设供给在5～6月充分释放**%*，利率债供给规模约为4万亿元%%#**，同比多增2.2万亿元@%@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%@%。据她测算@#%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%*#。
不过#@，市场也有声音认为政府债供给增加@%#%*，对目前“资产荒”影响有限%#%。一名银行债券交易员认为#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%，仍有各路资金抢购#*，市场需求较大@#。因此*@，即便5月～6月政府债券供给加大%%*%@，“资产荒”也有可能持续%*%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#，大行、非银机构缺资产%%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@*@*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%##@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%，与2016年低点的比较来看%##，进一步下行的空间比较有限**%，未来可能还将在当前位置震荡*#%。
