“五一”假期前%##@，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了今年一季度业绩报告@**%#。在近期以旧换新政策、高温天气来临等外部因素的刺激下#%##，三巨头的一季度表现备受外界关注%%%#。

　　今年一季度%#*#，白电三巨头再次上演“强者恒强”的剧情*#。美的、海尔、格力三者的单季营收同比增幅最高达10%@#@，归母净利润均实现双位数的同比增长@*。纵向比较来看@#%，美的是继去年二季度以1012亿元营收首破千亿元纪录之后*%，单季营收再次突破千亿元#%%@*，创下单季度历史新高；格力则取得了自2020年以来最好的一季度业绩#@。

　　业绩亮眼 一季度内外销备货热情高涨

　　今年一季度*@%@，“冰空洗”三大白电内外销零售、出货端均实现了开门红*%*，且内销表现明显好于出口*%*%@。产业在线的数据显示**%，家用空调的内外销均实现了双位数增长@@###，原材料价格上涨促进了备货节奏的提前；冰箱产销规模创下单季度历史新高#@@**，内销受多省市以旧换新补贴落地的推动#%*，实现超8%的同比增长%%%#@。

　　内外销备货热情高涨#*#@，直接推动了家电三巨头业绩的走高*%@*。今年一季度%##%*，美的单季营收再次突破千亿元**@@，实现营业总收入1065亿元@*，海尔营业总收入为690亿元*#@，格力营业总收入为366亿元%*。从营收规模估算可得@@@，美的营收规模相当于2.9个格力##@%，海尔营收规模相当于1.9个格力%*。其中%*，美的营收增幅为10.19%@@%#，也领先于海尔(6.01%)和格力(2.53%)*@。

　　归母净利润方面%%**@，今年一季度从大到小排列依次为美的、海尔和格力%###，美的盈利水平约为海尔、格力的两倍；而海尔归母净利润的增长动能最强**，同比增长20.16%#****。从销售毛利率来看*%#%*，海尔与格力较为接近@#*，约为31%%@@，美的为26.49%###%#。

　　从高速发展的时代走来@###，家电三巨头在家电圈的地位基本难以撼动#@@%，但由于发展路径、经营模式的差异%%，如今各自的业绩亮点也存在很大差别%%@#%。

　　一向走多元化路线的美的@%%##，一季度ToC与ToB业务均实现稳步增长#*%*，ToC智能家居业务实现同比增长11%*@*%@，ToB端商业及工业解决方案整体实现同比增长9%@@%#。根据2023年财报*%#%%，美的B端收入占总营收比例增加到25%%#*@，已成为增长新引擎#*@。海尔坚持数字化转型、品牌高端化布局*%@#*，单季毛利率已连续五个季度实现同比提升*#。格力作为空调龙头企业*%%*%，一季度空调实现平稳增长#%##，扣非净利润同比增长21.55%*@，表现亮眼*@*%。

　　“豪横”入局 家电行业能否恢复当年增长？

　　当前%%*%，新一轮以旧换新政策正在抓紧落地%**。今年4月%@#，商务部等14个部门联合制定的《推动消费品以旧换新行动方案》公布%*%，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴%%，多地随后发布家电以旧换新的方案@#。

　　以旧换新政策能给家电龙头乃至整个行业带来什么影响？回顾上一轮“以旧换新”方案#*@%，相关补贴政策曾为家电市场注入一针强心剂@%。2008年#@，受金融危机影响*%，中国家电业规模增速从之前的14%骤降至4.5%#*%%。为提振消费@@，家电下乡、以旧换新等政策相继在2009年6月份出台*@@%。据统计#@，2009年至2011年的家电“以旧换新”政策补贴规模共300亿元%**，拉动消费3420亿元*@，拉动倍数超10倍*%%@@。

　　政策刚落地时#*，家电市场尚且处在观望期*#%@@，但随着政策加速落地*@*，居民消费拉动逐步体现在企业业绩之上%*%*。根据行业协会的统计#%，2010年家电行业的规模增长接近30%#@。美的、格力等公司的营收和净利润增长均在40%以上%#@**。股价方面**，2009年家用电器板块整体涨幅为153.84%#*#@，在当年所有申万一级行业中排在第四位%#。

　　对于新一轮以旧换新政策@@@，家电龙头以真金白银踊跃入局***，掀起了促销和补贴的热潮##。美的拟投入80亿元大力推动全品牌、全品类产品的以旧换新和设备更新@@，不仅涉及全屋家电产品#@，还兼顾ToB端的暖通、电梯、机器人、医疗器械等工程设备的换新%%。格力投入30亿元资金启动对家电产品的以旧换新活动@*%%%，单台最高可补贴达1000元@%*%。

　　企业的乐观预期同样体现在排产数据上#*@%。产业在线数据显示@%#%%，今年5月白电合计排产量达到3775万台###@%，较去年同期生产实绩增长15.2%@*#%%，延续今年以来较高的增长趋势@#%#%，而空调内、外销合计排产同比增长19.4%@#%%。一直以来@%%，白电板块股价对家空内销排产数据的反应也较为明显@#@@#。今年前4月#@%*%，家电三巨头都酝酿了一波反弹%#@%@，海尔股价涨幅为44%#%#%，美的和格力分别为28%和30%*%**。

　　奥维云网董事长文建平表示@%#，新一轮以旧换新政策如果各地执行和配合得当@@*，初步估计将对今年国内家电市场产生2%-3%的拉动作用@#。在新政策的影响下%@，部分家电消费的节奏提前*%%@*，预计今年全年国内家电市场零售额将增至8800亿元左右*%%*。也有行业人士表示*#%#@，新一轮以旧换新虽然不足以复制当年的增速#**，但对于支持消费板块中产品力较为突出的公司业绩修复将大有帮助%#。

　　羊城晚报记者 黄婷