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近期##%@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%%##。
5月10日至5月19日@%，新一批储蓄国债正式开售#@@#。5月11日下午%*#@，记者电话咨询广东多家银行网点*%@#%，额度均已售罄@@#。而在前一日#@%，地方债柜台发售份额也遭热抢%*。5月9日%%*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@@#，据多名当地银行经理透露**@，开售当日*%%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%#。
有市场分析人士认为*#@@，受去年国债增发以及地方化债的影响*@*#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%*@*，市场上“安全资产”较为稀缺%#*##。不过%@#@@，近期政策导向已经逐渐明朗#%。近期#@，有关负责人表示*##，今年计划发行的政府债券规模也不�*@@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#*#。受访业内人士多认为@*%@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*，在监管推进下#*，专项债发行也将放量#%@，未来“资产荒”有望缓解%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%。财政部公告显示#*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*，最大发行总额300亿元#*%#%。其中@*，第三期期限为3年#**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%%@，最大发行额150亿元**。
从利率上看@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#**#*，五年期票面利率为2.5%#%%@#，低于去年同期水平@%@@@。不过记者注意到@%##@，与国有大行定期存款利率相比#**@#，储蓄国债仍具备一定优势%@。记者据银行官网信息梳理%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进###%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%@*%@%，均略低于储蓄国债利率*@*。
市场抢购热情也仍在持续###。5月11日下午##%，记者咨询多家国有银行客户经理@#%*，均表示额度已售罄**##。
“额度基本‘秒空’%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者##@#@，很多客户上次没有抢到额度%#%%%，这次都早早来线下网点排队等发售@*。网点最早7点就已经有客户来排队了@*%*@。
另一名股份行支行主管告诉记者%%#，该行额度是区域共享的#*#。当天所在网点的两名客户购买完成后#**，区域额度就基本告罄#***@。“我去的网点额度应该不多*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%@%。”广州一名储户告诉记者*####，“本来打算买五年期的储蓄国债%###，最终因为额度不够#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*@@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##@，但也出现“秒光”盛况*@。
5月9日至11日%@#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@*。根据广东省财政厅公告@@@##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#**@#，债券代码：2405278)#@%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%@，其中*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@*%。
从利率上看%#%，该地方债五年期票面利率为2.20%@#@@@，低于同期限储蓄国债@@%@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@##@#。
虽然利率优势并不明显*%@%，但当天柜台发售依然火爆#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#%，利率更低#@#%*，但提前咨询者依然较多*#@#*。”一名国有行内部人士告诉记者#*%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%*，基本全为个人投资者认购%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#%##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**。不少机构认为%@，受去年国债增发以及地方化债的影响@@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@，市场“安全资产”相对稀缺#**。
2024年一季度*#%%#，长期国债收益率出现下行**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%*@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*#@%，分别下行27BP、38BP%*。机构对于资产荒的讨论渐盛%%*%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%*@，政府债券供给高峰或即将来临**@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#*。
根据国盛证券研报#@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#，发行节奏仍慢于去年同期%#*#，后续有望加速*@@%。
但4月以来@%#%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%。4月下旬%#*，财政部表示##%%@，将根据超长期特别国债项目分配情况@*@@@，及时启动超长期特别国债发行工作%%@#@。4月30日#**@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#**，保持必要的财政支出强度”@#。5月10日@*@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@*%，今年计划发行的政府债券规模也不�#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#%@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*#%*。5月13日*#@#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@。
频频表态背后*@%*，不少机构判断政府债供给高峰将至@@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#**#，其中新增一般债39亿元**@%*，新增专项债921亿元@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@。
据樊信江预测#*%，5月国债净融资或达7500亿元%*%*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##。“假设供给在5～6月充分释放##*，利率债供给规模约为4万亿元**@@，同比多增2.2万亿元#@%@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##@*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%##**。据她测算#*##@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@#%@。
不过#@@%#，市场也有声音认为政府债供给增加%@**，对目前“资产荒”影响有限@%*@#。一名银行债券交易员认为@##%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##，仍有各路资金抢购#%**%，市场需求较大*@%*@。因此**%，即便5月～6月政府债券供给加大@*，“资产荒”也有可能持续#%#%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*，大行、非银机构缺资产#*#%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@@*，与2016年低点的比较来看*@@，进一步下行的空间比较有限@@，未来可能还将在当前位置震荡*#@*。
