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近期*###@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#*。
5月10日至5月19日%#@@#，新一批储蓄国债正式开售@%。5月11日下午%@#%*，记者电话咨询广东多家银行网点#*，额度均已售罄@#*。而在前一日****%，地方债柜台发售份额也遭热抢#@*%。5月9日%*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*@，据多名当地银行经理透露*#*%，开售当日@#@*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#***。
有市场分析人士认为##，受去年国债增发以及地方化债的影响**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##@，市场上“安全资产”较为稀缺#@%*%。不过@%@，近期政策导向已经逐渐明朗*%%**。近期#%**#，有关负责人表示*%%@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@*@%。受访业内人士多认为%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*，在监管推进下@%，专项债发行也将放量%%##，未来“资产荒”有望缓解%##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#*@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%*%。财政部公告显示##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@@%#，最大发行总额300亿元#@。其中@%，第三期期限为3年*#*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#*#%，最大发行额150亿元%%@。
从利率上看**@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#@**，五年期票面利率为2.5%*%*#%，低于去年同期水平#%**@。不过记者注意到@#，与国有大行定期存款利率相比#%@，储蓄国债仍具备一定优势%#。记者据银行官网信息梳理*#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@*%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@%**。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*%##，五年期定期存款平均利率为2.388%###，均略低于储蓄国债利率%%#*。
市场抢购热情也仍在持续@#*。5月11日下午*##@@，记者咨询多家国有银行客户经理**@##，均表示额度已售罄%%%@#。
“额度基本‘秒空’%@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*#，很多客户上次没有抢到额度*@，这次都早早来线下网点排队等发售%#%#@。网点最早7点就已经有客户来排队了@@@@#。
另一名股份行支行主管告诉记者@##，该行额度是区域共享的%%%%@。当天所在网点的两名客户购买完成后***@，区域额度就基本告罄%@*。“我去的网点额度应该不多*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@。”广州一名储户告诉记者*%#*@，“本来打算买五年期的储蓄国债@#，最终因为额度不够@*#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时###，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%*，但也出现“秒光”盛况**##@。
5月9日至11日@#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**。根据广东省财政厅公告@%**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**@，债券代码：2405278)*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%##%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%#*，其中%%@*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#@*@。
从利率上看%%*%@，该地方债五年期票面利率为2.20%*%#，低于同期限储蓄国债%#%*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@*@*。
虽然利率优势并不明显@#%，但当天柜台发售依然火爆@%#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@##。地方债发行时间早于储蓄国债一天@**@，利率更低%@，但提前咨询者依然较多%@%。”一名国有行内部人士告诉记者****，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%*，基本全为个人投资者认购@%*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##@@。不少机构认为*@*@@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场“安全资产”相对稀缺#@%*@。
2024年一季度#*，长期国债收益率出现下行%%%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%%@%，分别下行27BP、38BP@*@*%。机构对于资产荒的讨论渐盛%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%%*，政府债券供给高峰或即将来临%@@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@@#。
根据国盛证券研报%@#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*，发行节奏仍慢于去年同期@#@，后续有望加速*%@。
但4月以来%*@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@。4月下旬**@@，财政部表示@*，将根据超长期特别国债项目分配情况%%%，及时启动超长期特别国债发行工作%*。4月30日@%#%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%，保持必要的财政支出强度”%@%%%。5月10日%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#%%@，今年计划发行的政府债券规模也不�##@#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�***。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#%@*。5月13日%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*。
频频表态背后%*###，不少机构判断政府债供给高峰将至##@%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%**%，其中新增一般债39亿元%%，新增专项债921亿元*##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@#@。
据樊信江预测@#*，5月国债净融资或达7500亿元#@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@##%。“假设供给在5～6月充分释放%*@*#，利率债供给规模约为4万亿元*@@，同比多增2.2万亿元##*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%#*。据她测算#@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#%*@。
不过@@%，市场也有声音认为政府债供给增加%#%，对目前“资产荒”影响有限*@。一名银行债券交易员认为@@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@*，仍有各路资金抢购#*，市场需求较大%@。因此**@*，即便5月～6月政府债券供给加大#*##，“资产荒”也有可能持续*@@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%@%*，大行、非银机构缺资产*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%@，与2016年低点的比较来看%%*，进一步下行的空间比较有限#*#，未来可能还将在当前位置震荡@#*#。
