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近期#@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@@。
5月10日至5月19日%%，新一批储蓄国债正式开售%**。5月11日下午*@，记者电话咨询广东多家银行网点@**#@，额度均已售罄##%**。而在前一日@##*，地方债柜台发售份额也遭热抢@@%#。5月9日@*@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*，据多名当地银行经理透露@%@%#，开售当日@%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@@#。
有市场分析人士认为@@@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%*@@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@*%，市场上“安全资产”较为稀缺##@。不过##@@，近期政策导向已经逐渐明朗#@。近期#*，有关负责人表示@##%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#@@。受访业内人士多认为@#@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%%，在监管推进下#*#，专项债发行也将放量%@@#，未来“资产荒”有望缓解@*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@@。财政部公告显示**@*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#%*，最大发行总额300亿元%@。其中#####，第三期期限为3年@**@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@*#，最大发行额150亿元*%*%@。
从利率上看##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@#@，五年期票面利率为2.5%@%%*，低于去年同期水平***@@。不过记者注意到@%%，与国有大行定期存款利率相比#*#*，储蓄国债仍具备一定优势##%@@。记者据银行官网信息梳理%#**#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%%*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*，五年期定期存款平均利率为2.388%**%*，均略低于储蓄国债利率*%%%。
市场抢购热情也仍在持续#%。5月11日下午#%，记者咨询多家国有银行客户经理#@@%#，均表示额度已售罄*@#。
“额度基本‘秒空’%#*%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@#%%，很多客户上次没有抢到额度%**%#，这次都早早来线下网点排队等发售%#***。网点最早7点就已经有客户来排队了@@%#@。
另一名股份行支行主管告诉记者###，该行额度是区域共享的%#*。当天所在网点的两名客户购买完成后%@**，区域额度就基本告罄%%。“我去的网点额度应该不多%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*%。”广州一名储户告诉记者#%*，“本来打算买五年期的储蓄国债#*#%#，最终因为额度不够*@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%@#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*@@，但也出现“秒光”盛况%@。
5月9日至11日#@%#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%。根据广东省财政厅公告%%%#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**#%，债券代码：2405278)*@*%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%@@，其中*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@。
从利率上看%%，该地方债五年期票面利率为2.20%@@%%，低于同期限储蓄国债%##*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#。
虽然利率优势并不明显#%，但当天柜台发售依然火爆#%@#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@#，利率更低%##@，但提前咨询者依然较多##。”一名国有行内部人士告诉记者**#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%*，基本全为个人投资者认购%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@*。不少机构认为%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响@@*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%%*，市场“安全资产”相对稀缺@#%#%。
2024年一季度#@#，长期国债收益率出现下行@%@**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#%#@，分别下行27BP、38BP#@。机构对于资产荒的讨论渐盛*@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%%%@，政府债券供给高峰或即将来临@**#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*@#。
根据国盛证券研报*@@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%%@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##，发行节奏仍慢于去年同期*#，后续有望加速#%*。
但4月以来*%*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#。4月下旬@#，财政部表示@*，将根据超长期特别国债项目分配情况@%#*@，及时启动超长期特别国债发行工作#@**#。4月30日%#%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@#，保持必要的财政支出强度”#%#。5月10日*#%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*#@，今年计划发行的政府债券规模也不�%@@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@#%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*#。5月13日*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*%#*。
频频表态背后%*%*%，不少机构判断政府债供给高峰将至***@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计###，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%%*@，其中新增一般债39亿元*#，新增专项债921亿元*@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#@。
据樊信江预测*%，5月国债净融资或达7500亿元*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元****@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%%##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@##%。“假设供给在5～6月充分释放@*，利率债供给规模约为4万亿元%*，同比多增2.2万亿元**#@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%*%@。据她测算**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@@%。
不过#%，市场也有声音认为政府债供给增加%@@#，对目前“资产荒”影响有限%%@。一名银行债券交易员认为@@#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%，仍有各路资金抢购%*@*，市场需求较大*#。因此*#**，即便5月～6月政府债券供给加大#%，“资产荒”也有可能持续%#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@*，大行、非银机构缺资产*%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#****，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%，与2016年低点的比较来看###*#，进一步下行的空间比较有限#@##@，未来可能还将在当前位置震荡@#。
