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近期@#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下##@*。
5月10日至5月19日*@，新一批储蓄国债正式开售%*#%。5月11日下午%@*%，记者电话咨询广东多家银行网点@#，额度均已售罄@*。而在前一日%#%#，地方债柜台发售份额也遭热抢#@*。5月9日*%*#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#，据多名当地银行经理透露*%@#，开售当日##%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%*。
有市场分析人士认为%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场上“安全资产”较为稀缺%@。不过#@#@@，近期政策导向已经逐渐明朗%%@。近期*#，有关负责人表示%*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@@#。受访业内人士多认为**@%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%*@#，在监管推进下@@###，专项债发行也将放量%%*，未来“资产荒”有望缓解#*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**#@。财政部公告显示%#**#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@%@%，最大发行总额300亿元#%#@%。其中***%*，第三期期限为3年%##@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年###@，最大发行额150亿元%#%。
从利率上看##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#*#*，五年期票面利率为2.5%@%，低于去年同期水平@*@。不过记者注意到%*，与国有大行定期存款利率相比@#，储蓄国债仍具备一定优势%#@。记者据银行官网信息梳理@##%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#%#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#，五年期定期存款平均利率为2.388%@#，均略低于储蓄国债利率%*@#。
市场抢购热情也仍在持续#%@。5月11日下午@@，记者咨询多家国有银行客户经理%*，均表示额度已售罄***。
“额度基本‘秒空’*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@%，很多客户上次没有抢到额度###@#，这次都早早来线下网点排队等发售%*@#。网点最早7点就已经有客户来排队了*#%。
另一名股份行支行主管告诉记者*%#**，该行额度是区域共享的@#@。当天所在网点的两名客户购买完成后#*，区域额度就基本告罄##*。“我去的网点额度应该不多#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@*@。”广州一名储户告诉记者%#**%，“本来打算买五年期的储蓄国债#**，最终因为额度不够@#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*%%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@%，但也出现“秒光”盛况*#。
5月9日至11日%@@@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%。根据广东省财政厅公告*@%#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#，债券代码：2405278)@#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#*@#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#@*%，其中#*#*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**。
从利率上看#@**，该地方债五年期票面利率为2.20%@@，低于同期限储蓄国债%%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%@*。
虽然利率优势并不明显@@*%，但当天柜台发售依然火爆#%#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#***，利率更低%%@，但提前咨询者依然较多*@@@。”一名国有行内部人士告诉记者**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*#，基本全为个人投资者认购%@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@%。不少机构认为%#*@，受去年国债增发以及地方化债的影响@###，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*#@@，市场“安全资产”相对稀缺**。
2024年一季度*#%%%，长期国债收益率出现下行**%%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#@**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@%，分别下行27BP、38BP@%*。机构对于资产荒的讨论渐盛@#*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**#，政府债券供给高峰或即将来临**#@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**@%。
根据国盛证券研报@%#%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#%#，发行节奏仍慢于去年同期@#*，后续有望加速@%。
但4月以来*#*@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%%%。4月下旬%%，财政部表示#@#，将根据超长期特别国债项目分配情况**#*%，及时启动超长期特别国债发行工作**@#%。4月30日%%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*#@，保持必要的财政支出强度”%@。5月10日@%@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@@*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%*#*。5月13日#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%#。
频频表态背后%#*##，不少机构判断政府债供给高峰将至%%@@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%#，其中新增一般债39亿元%**，新增专项债921亿元@#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)***@*。
据樊信江预测#%**，5月国债净融资或达7500亿元*%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%%。“假设供给在5～6月充分释放##%#，利率债供给规模约为4万亿元#*@，同比多增2.2万亿元##%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#。据她测算%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%。
不过@@#@*，市场也有声音认为政府债供给增加@*%#%，对目前“资产荒”影响有限%%@@。一名银行债券交易员认为@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@**@，仍有各路资金抢购**@@#，市场需求较大%*。因此%%%*#，即便5月～6月政府债券供给加大%##，“资产荒”也有可能持续@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%，大行、非银机构缺资产**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%*，与2016年低点的比较来看*%*#，进一步下行的空间比较有限%#*%%，未来可能还将在当前位置震荡##*#%。
