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近期*%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%#。
5月10日至5月19日%###%，新一批储蓄国债正式开售#**@*。5月11日下午%#@**，记者电话咨询广东多家银行网点*@**，额度均已售罄*@*@@。而在前一日%*#*%，地方债柜台发售份额也遭热抢##@#。5月9日#*%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@，据多名当地银行经理透露*%**，开售当日#@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*@*#。
有市场分析人士认为###@，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@#，市场上“安全资产”较为稀缺%%。不过%@@*，近期政策导向已经逐渐明朗%%。近期%#%，有关负责人表示%##%#，今年计划发行的政府债券规模也不�*%*%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#*。受访业内人士多认为%##%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@#@*，在监管推进下*#，专项债发行也将放量%*@@@，未来“资产荒”有望缓解%**%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日###，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*@*%。财政部公告显示@@#%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#***，最大发行总额300亿元@%%%@。其中@%*，第三期期限为3年@@##*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@#，最大发行额150亿元*@#。
从利率上看#**#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%，五年期票面利率为2.5%%%*，低于去年同期水平@*@。不过记者注意到@@%，与国有大行定期存款利率相比%%@*%，储蓄国债仍具备一定优势%%。记者据银行官网信息梳理###，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%**%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@##@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#@#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@###@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**#%，五年期定期存款平均利率为2.388%#%%*@，均略低于储蓄国债利率%@%。
市场抢购热情也仍在持续%*#%%。5月11日下午###，记者咨询多家国有银行客户经理@#，均表示额度已售罄#*。
“额度基本‘秒空’**#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度**@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@，很多客户上次没有抢到额度#%@，这次都早早来线下网点排队等发售%*@。网点最早7点就已经有客户来排队了*#@。
另一名股份行支行主管告诉记者#*%@%，该行额度是区域共享的**#@%。当天所在网点的两名客户购买完成后%%#，区域额度就基本告罄@#%*。“我去的网点额度应该不多***。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#。”广州一名储户告诉记者#*，“本来打算买五年期的储蓄国债#@，最终因为额度不够**#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%***，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%#%，但也出现“秒光”盛况@##%。
5月9日至11日#*#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%%%。根据广东省财政厅公告%**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*，债券代码：2405278)@@#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#%%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%*%，其中@***@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元###。
从利率上看%*，该地方债五年期票面利率为2.20%@%%@*，低于同期限储蓄国债%#%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##%。
虽然利率优势并不明显#%@*%，但当天柜台发售依然火爆*#@%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#*，利率更低%%%，但提前咨询者依然较多#*%@%。”一名国有行内部人士告诉记者#*##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*#%，基本全为个人投资者认购**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%%@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*@%。不少机构认为#@*%，受去年国债增发以及地方化债的影响#@@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@##@，市场“安全资产”相对稀缺%*##。
2024年一季度*##，长期国债收益率出现下行@*#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*，分别下行27BP、38BP*@%。机构对于资产荒的讨论渐盛%@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@#@，政府债券供给高峰或即将来临@*%%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@**。
根据国盛证券研报*%#@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@@@#，发行节奏仍慢于去年同期****#，后续有望加速###。
但4月以来%@@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@%。4月下旬@%%#，财政部表示%*@*，将根据超长期特别国债项目分配情况*#%，及时启动超长期特别国债发行工作@*。4月30日%#*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%，保持必要的财政支出强度”%@@#%。5月10日%@*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%%*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡##%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@%#。5月13日@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%#。
频频表态背后#%@@#，不少机构判断政府债供给高峰将至#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#@##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##@，其中新增一般债39亿元%@@，新增专项债921亿元@###。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%。
据樊信江预测##%%@，5月国债净融资或达7500亿元@%##%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%##*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*@#。“假设供给在5～6月充分释放#%，利率债供给规模约为4万亿元#*，同比多增2.2万亿元@%%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@%#@。据她测算*%#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*%。
不过#*@，市场也有声音认为政府债供给增加@@，对目前“资产荒”影响有限@#。一名银行债券交易员认为@@#@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%，仍有各路资金抢购@##，市场需求较大#%。因此##*%，即便5月～6月政府债券供给加大**%%%，“资产荒”也有可能持续@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%##，大行、非银机构缺资产#%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@%@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*，与2016年低点的比较来看%%*，进一步下行的空间比较有限@*#%#，未来可能还将在当前位置震荡#%#*。
