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近期###**，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#。
5月10日至5月19日@%##@，新一批储蓄国债正式开售*%。5月11日下午#%@%@，记者电话咨询广东多家银行网点@*，额度均已售罄*%。而在前一日*%@，地方债柜台发售份额也遭热抢#@*@。5月9日**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@%@，据多名当地银行经理透露*#，开售当日*%%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空##。
有市场分析人士认为###*，受去年国债增发以及地方化债的影响#@#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%@#，市场上“安全资产”较为稀缺*%。不过#%*%#，近期政策导向已经逐渐明朗@@##。近期@@@，有关负责人表示%#%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%。受访业内人士多认为%#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#%%%，在监管推进下*@，专项债发行也将放量%*###，未来“资产荒”有望缓解*@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##@#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%##*%。财政部公告显示@*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%%#，最大发行总额300亿元%%*@。其中#%，第三期期限为3年%@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%##，最大发行额150亿元@*@%*。
从利率上看*%%@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#，五年期票面利率为2.5%*%，低于去年同期水平**%#%。不过记者注意到@%%，与国有大行定期存款利率相比@*@，储蓄国债仍具备一定优势@#%%%。记者据银行官网信息梳理%@@@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**%。融360数字科技研究院市场数据监测显示**%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@##%*，五年期定期存款平均利率为2.388%#@%@，均略低于储蓄国债利率%#。
市场抢购热情也仍在持续@@。5月11日下午@%@，记者咨询多家国有银行客户经理%#，均表示额度已售罄@@#。
“额度基本‘秒空’##。基本开售当天上午网点就已经没有额度##。”广东一名股份行客户经理告诉记者%#，很多客户上次没有抢到额度*@#@，这次都早早来线下网点排队等发售%#%。网点最早7点就已经有客户来排队了#%#%*。
另一名股份行支行主管告诉记者@#**#，该行额度是区域共享的#%%@。当天所在网点的两名客户购买完成后**%，区域额度就基本告罄#%#*%。“我去的网点额度应该不多@%*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%#。”广州一名储户告诉记者#@，“本来打算买五年期的储蓄国债*#*@@，最终因为额度不够%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*##%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@##，但也出现“秒光”盛况@*@@#。
5月9日至11日#*@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%@@@。根据广东省财政厅公告#@*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**，债券代码：2405278)@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@@##，其中%@%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*@@@。
从利率上看#@#，该地方债五年期票面利率为2.20%*@#，低于同期限储蓄国债@#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%@@。
虽然利率优势并不明显%@**#，但当天柜台发售依然火爆%@@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@#**。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#%，利率更低***，但提前咨询者依然较多#@#。”一名国有行内部人士告诉记者@%*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%*，基本全为个人投资者认购%%@#@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%*%。不少机构认为@%@#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##%%@，市场“安全资产”相对稀缺#**。
2024年一季度*%%，长期国债收益率出现下行#**@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@@#*，分别下行27BP、38BP@*#。机构对于资产荒的讨论渐盛%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#%*，政府债券供给高峰或即将来临#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%%#。
根据国盛证券研报#*%@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%，发行节奏仍慢于去年同期##*#%，后续有望加速%#*@。
但4月以来%%@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*。4月下旬%@%*，财政部表示#%@，将根据超长期特别国债项目分配情况%%@##，及时启动超长期特别国债发行工作%@%%@。4月30日%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*##，保持必要的财政支出强度”%@*%。5月10日@*##*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@@#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配###。5月13日@#%@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@#。
频频表态背后@@%，不少机构判断政府债供给高峰将至%#%**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@%*%，其中新增一般债39亿元**@%，新增专项债921亿元@%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#。
据樊信江预测*%##*，5月国债净融资或达7500亿元#@%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#*%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##。“假设供给在5～6月充分释放**%*，利率债供给规模约为4万亿元@@*@，同比多增2.2万亿元@*%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%#*#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*%%。据她测算###*#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@#@@。
不过%%%%，市场也有声音认为政府债供给增加##，对目前“资产荒”影响有限*#。一名银行债券交易员认为@#@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%，仍有各路资金抢购#*@*%，市场需求较大*@。因此*@@，即便5月～6月政府债券供给加大##，“资产荒”也有可能持续%%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*，大行、非银机构缺资产%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#，与2016年低点的比较来看@%*#%，进一步下行的空间比较有限@@%，未来可能还将在当前位置震荡#%%@。
