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近期#%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*。
5月10日至5月19日%%*@，新一批储蓄国债正式开售#*@。5月11日下午@@#，记者电话咨询广东多家银行网点#*%*，额度均已售罄#%*。而在前一日%*，地方债柜台发售份额也遭热抢*@@%。5月9日###@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*，据多名当地银行经理透露*#*，开售当日@##，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@。
有市场分析人士认为@%#%%，受去年国债增发以及地方化债的影响@%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#*#@，市场上“安全资产”较为稀缺#@%%。不过#***，近期政策导向已经逐渐明朗%*。近期**，有关负责人表示%#，今年计划发行的政府债券规模也不�%%*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*。受访业内人士多认为@%#%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#，在监管推进下#*#*，专项债发行也将放量@*%@，未来“资产荒”有望缓解%@*%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%*%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%##*。财政部公告显示@%%*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#@，最大发行总额300亿元#@。其中%%，第三期期限为3年%#%@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@##@#，最大发行额150亿元%@。
从利率上看#@@##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*@，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平#@#。不过记者注意到#@*@#，与国有大行定期存款利率相比@*#，储蓄国债仍具备一定优势%%%。记者据银行官网信息梳理%%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%%#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@#*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%，五年期定期存款平均利率为2.388%*@，均略低于储蓄国债利率@%。
市场抢购热情也仍在持续##。5月11日下午%#@#，记者咨询多家国有银行客户经理*#%#，均表示额度已售罄%*。
“额度基本‘秒空’*#@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@##，很多客户上次没有抢到额度@##%%，这次都早早来线下网点排队等发售@%%*。网点最早7点就已经有客户来排队了#@%。
另一名股份行支行主管告诉记者%#，该行额度是区域共享的#@%。当天所在网点的两名客户购买完成后#*@%，区域额度就基本告罄**%*。“我去的网点额度应该不多@@*#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*。”广州一名储户告诉记者#*%*，“本来打算买五年期的储蓄国债%%#，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##，但也出现“秒光”盛况%%@。
5月9日至11日%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*#@。根据广东省财政厅公告*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%@#，债券代码：2405278)%%%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@##%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*%%@，其中*%%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##%。
从利率上看#@%#*，该地方债五年期票面利率为2.20%#@*，低于同期限储蓄国债@*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@#。
虽然利率优势并不明显%@%，但当天柜台发售依然火爆*@@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#***。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%@%，利率更低*#，但提前咨询者依然较多%%#*#。”一名国有行内部人士告诉记者@*@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#%@@，基本全为个人投资者认购%%@##。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#**#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*%*。不少机构认为@#%%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@，市场“安全资产”相对稀缺@#%*@。
2024年一季度#@*@，长期国债收益率出现下行%@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##%**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%，分别下行27BP、38BP*%%*。机构对于资产荒的讨论渐盛%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#@*，政府债券供给高峰或即将来临%%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%。
根据国盛证券研报##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%*@@，发行节奏仍慢于去年同期****，后续有望加速#@#。
但4月以来#%**#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##%。4月下旬%*#，财政部表示@%，将根据超长期特别国债项目分配情况%#%，及时启动超长期特别国债发行工作##@*。4月30日%*@%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%**，保持必要的财政支出强度”@##@。5月10日%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%%*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#**@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#@#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%##@。5月13日#@%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%*@。
频频表态背后%@*，不少机构判断政府债供给高峰将至@*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#%#，其中新增一般债39亿元%%，新增专项债921亿元**%##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*#。
据樊信江预测@#*，5月国债净融资或达7500亿元%##*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#**%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**@@@。“假设供给在5～6月充分释放%*#，利率债供给规模约为4万亿元**，同比多增2.2万亿元#@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#@。据她测算*@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@。
不过@##，市场也有声音认为政府债供给增加@@，对目前“资产荒”影响有限@**。一名银行债券交易员认为#@%%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#*%*，仍有各路资金抢购%%#，市场需求较大%#。因此%@@，即便5月～6月政府债券供给加大#*##*，“资产荒”也有可能持续#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%#*%，大行、非银机构缺资产##@#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*，与2016年低点的比较来看%@%，进一步下行的空间比较有限*@##*，未来可能还将在当前位置震荡#@%*%。
