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近期%*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@@#。
5月10日至5月19日%%#%@，新一批储蓄国债正式开售*%@#。5月11日下午%*@，记者电话咨询广东多家银行网点*@#，额度均已售罄#@。而在前一日%@*#%，地方债柜台发售份额也遭热抢%*。5月9日%*%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%#，据多名当地银行经理透露@@%，开售当日**#*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*#。
有市场分析人士认为##，受去年国债增发以及地方化债的影响%%@#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#*，市场上“安全资产”较为稀缺%%%@*。不过@#*，近期政策导向已经逐渐明朗%@#*@。近期%#@，有关负责人表示*%#@*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@#@。受访业内人士多认为@%**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@，在监管推进下#@@**，专项债发行也将放量*@%*#，未来“资产荒”有望缓解#@*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##@*%。财政部公告显示@@#%%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*#，最大发行总额300亿元**@%%。其中@@，第三期期限为3年%*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%*#*，最大发行额150亿元*%%@。
从利率上看%%%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##@@%，五年期票面利率为2.5%#%，低于去年同期水平*%。不过记者注意到*%@%@，与国有大行定期存款利率相比##@#，储蓄国债仍具备一定优势#@@*%。记者据银行官网信息梳理@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%#，五年期定期存款平均利率为2.388%@#*@%，均略低于储蓄国债利率#@%。
市场抢购热情也仍在持续#*#。5月11日下午##，记者咨询多家国有银行客户经理##*#，均表示额度已售罄#*%@。
“额度基本‘秒空’#@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@**，很多客户上次没有抢到额度%*，这次都早早来线下网点排队等发售*@##*。网点最早7点就已经有客户来排队了#*。
另一名股份行支行主管告诉记者%#，该行额度是区域共享的%%**#。当天所在网点的两名客户购买完成后**，区域额度就基本告罄%*##%。“我去的网点额度应该不多%#**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#。”广州一名储户告诉记者@%，“本来打算买五年期的储蓄国债%*@#@，最终因为额度不够**#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@##@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*，但也出现“秒光”盛况*%#。
5月9日至11日@**@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%。根据广东省财政厅公告*%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**@，债券代码：2405278)*@%*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*##%，其中@*@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%#*#。
从利率上看*%，该地方债五年期票面利率为2.20%%#*##，低于同期限储蓄国债%@#*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@*#*。
虽然利率优势并不明显%@#%#，但当天柜台发售依然火爆*@@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%%*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@#，利率更低@%*，但提前咨询者依然较多#@@#。”一名国有行内部人士告诉记者#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@#，基本全为个人投资者认购##*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%*#。不少机构认为%#@#@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*%#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#%**，市场“安全资产”相对稀缺*#*。
2024年一季度##，长期国债收益率出现下行@%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%%，分别下行27BP、38BP@%*。机构对于资产荒的讨论渐盛#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%@@，政府债券供给高峰或即将来临#**@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%%%%。
根据国盛证券研报*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@*%%，发行节奏仍慢于去年同期%*，后续有望加速#@*。
但4月以来%##@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%%@。4月下旬@@，财政部表示@%*，将根据超长期特别国债项目分配情况#*%#*，及时启动超长期特别国债发行工作%%*@。4月30日#**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#@#%，保持必要的财政支出强度”%%#*#。5月10日#%#**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%@%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@@@。5月13日%%%**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%##。
频频表态背后*###，不少机构判断政府债供给高峰将至*#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@%%%，其中新增一般债39亿元*%*，新增专项债921亿元#@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%#*#。
据樊信江预测%*#*%，5月国债净融资或达7500亿元##*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@@**。“假设供给在5～6月充分释放@@%%@，利率债供给规模约为4万亿元#@，同比多增2.2万亿元@##*#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#*%#。据她测算@#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@。
不过*@#，市场也有声音认为政府债供给增加*##@%，对目前“资产荒”影响有限#@#*。一名银行债券交易员认为#@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%##@，仍有各路资金抢购%%@@@，市场需求较大#@*。因此%@@*，即便5月～6月政府债券供给加大#%，“资产荒”也有可能持续#@%%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%%%*，大行、非银机构缺资产#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*@**，与2016年低点的比较来看#%，进一步下行的空间比较有限#%*，未来可能还将在当前位置震荡#*@#*。
