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近期##@%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%#*%。
5月10日至5月19日%%#，新一批储蓄国债正式开售%%%。5月11日下午*#，记者电话咨询广东多家银行网点%*@@@，额度均已售罄%*%@。而在前一日@*%，地方债柜台发售份额也遭热抢%@。5月9日@%@**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@#，据多名当地银行经理透露@%@，开售当日*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#@。
有市场分析人士认为#@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*%#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#@#*，市场上“安全资产”较为稀缺##。不过@%，近期政策导向已经逐渐明朗@#。近期##，有关负责人表示%*@，今年计划发行的政府债券规模也不�#@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%。受访业内人士多认为##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%@#，在监管推进下%@%@，专项债发行也将放量%@，未来“资产荒”有望缓解*%#@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%%@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@%@。财政部公告显示@*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@，最大发行总额300亿元#@#*。其中@*，第三期期限为3年@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##，最大发行额150亿元##。
从利率上看@@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%，五年期票面利率为2.5%#*#%#，低于去年同期水平%%*%。不过记者注意到%**%，与国有大行定期存款利率相比*#，储蓄国债仍具备一定优势%%*%。记者据银行官网信息梳理#*%%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%##**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%@@**，均略低于储蓄国债利率%@#。
市场抢购热情也仍在持续%%@%。5月11日下午*#*@，记者咨询多家国有银行客户经理@#@*，均表示额度已售罄%*。
“额度基本‘秒空’*@%%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@@@，很多客户上次没有抢到额度@#@#@，这次都早早来线下网点排队等发售#%##%。网点最早7点就已经有客户来排队了@@*@。
另一名股份行支行主管告诉记者%#%，该行额度是区域共享的@@%#%。当天所在网点的两名客户购买完成后#*@@#，区域额度就基本告罄@#%*。“我去的网点额度应该不多%*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#**%。”广州一名储户告诉记者@@@，“本来打算买五年期的储蓄国债*%#*，最终因为额度不够@%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时###，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#*@，但也出现“秒光”盛况%#。
5月9日至11日@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%#*。根据广东省财政厅公告#%###，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#@*@，债券代码：2405278)%*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**@，其中#%#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@%。
从利率上看*@%%，该地方债五年期票面利率为2.20%#@*，低于同期限储蓄国债##@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%%%。
虽然利率优势并不明显@@@，但当天柜台发售依然火爆@@**%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%**%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%#，利率更低%*@，但提前咨询者依然较多***@。”一名国有行内部人士告诉记者##%*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*%%，基本全为个人投资者认购**@#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后##%%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%*##。不少机构认为#%*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场“安全资产”相对稀缺%*@@@。
2024年一季度#*##，长期国债收益率出现下行*@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@@%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*，分别下行27BP、38BP%*#*@。机构对于资产荒的讨论渐盛#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@@##，政府债券供给高峰或即将来临***%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%###。
根据国盛证券研报@@***，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*，发行节奏仍慢于去年同期**@，后续有望加速%%。
但4月以来#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@。4月下旬*%*#，财政部表示*#，将根据超长期特别国债项目分配情况#@%，及时启动超长期特别国债发行工作@%@。4月30日#@*#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*，保持必要的财政支出强度”@@@#*。5月10日%@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@##，今年计划发行的政府债券规模也不�#@**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@##**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%@@。5月13日#*%%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#%*。
频频表态背后*@，不少机构判断政府债供给高峰将至%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#**，其中新增一般债39亿元%%*%，新增专项债921亿元%%@%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#@%#。
据樊信江预测#%，5月国债净融资或达7500亿元%#*%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**%@#。“假设供给在5～6月充分释放%#，利率债供给规模约为4万亿元@**，同比多增2.2万亿元*@#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##@##。据她测算*@#%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*。
不过*#%，市场也有声音认为政府债供给增加*#*，对目前“资产荒”影响有限#@*%。一名银行债券交易员认为%*@*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%@#，仍有各路资金抢购%@，市场需求较大%@*#。因此#%%@%，即便5月～6月政府债券供给加大%@，“资产荒”也有可能持续#@%#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%，大行、非银机构缺资产#*%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@#@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%*#@，与2016年低点的比较来看@%，进一步下行的空间比较有限*%#*@，未来可能还将在当前位置震荡@%@#。
