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近期#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%%%。
5月10日至5月19日#**%，新一批储蓄国债正式开售#%#%。5月11日下午@**，记者电话咨询广东多家银行网点#%，额度均已售罄*@。而在前一日%%，地方债柜台发售份额也遭热抢@*。5月9日**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##*#，据多名当地银行经理透露@#@%*，开售当日@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空##。
有市场分析人士认为%%#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%##@，市场上“安全资产”较为稀缺*#%#%。不过@%，近期政策导向已经逐渐明朗@#@。近期#%#，有关负责人表示#@@，今年计划发行的政府债券规模也不�*#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。受访业内人士多认为@#%%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@**，在监管推进下#@#@，专项债发行也将放量*%##%，未来“资产荒”有望缓解@@%@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%%。财政部公告显示@%#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@，最大发行总额300亿元#%#%。其中#*@*#，第三期期限为3年%%@@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@*，最大发行额150亿元@@##@。
从利率上看*@@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#，五年期票面利率为2.5%#*，低于去年同期水平@#%@*。不过记者注意到#*@，与国有大行定期存款利率相比*@*，储蓄国债仍具备一定优势%#。记者据银行官网信息梳理%@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*%@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@##@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@#@@，五年期定期存款平均利率为2.388%%@*@*，均略低于储蓄国债利率%**#%。
市场抢购热情也仍在持续#*%。5月11日下午@@@##，记者咨询多家国有银行客户经理*%，均表示额度已售罄@%@。
“额度基本‘秒空’@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%%%%，很多客户上次没有抢到额度@*#@，这次都早早来线下网点排队等发售#@。网点最早7点就已经有客户来排队了@*。
另一名股份行支行主管告诉记者**@%#，该行额度是区域共享的*%#。当天所在网点的两名客户购买完成后#*，区域额度就基本告罄%#%*。“我去的网点额度应该不多#%#*#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#%。”广州一名储户告诉记者#%@%#，“本来打算买五年期的储蓄国债@@*，最终因为额度不够*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%@%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时***#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%#%，但也出现“秒光”盛况#*@@*。
5月9日至11日@#*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#。根据广东省财政厅公告%@*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@，债券代码：2405278)@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@*##，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*，其中%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%%%#。
从利率上看*%**，该地方债五年期票面利率为2.20%@%，低于同期限储蓄国债@##%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%****。
虽然利率优势并不明显%##，但当天柜台发售依然火爆*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%#**。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@@%，利率更低*@#*#，但提前咨询者依然较多#@#@。”一名国有行内部人士告诉记者@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@，基本全为个人投资者认购@*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#@#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@*#。不少机构认为*#@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场“安全资产”相对稀缺@*@。
2024年一季度###%*，长期国债收益率出现下行@%*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#@*%，分别下行27BP、38BP%*。机构对于资产荒的讨论渐盛#*%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%#%，政府债券供给高峰或即将来临%@*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*#@。
根据国盛证券研报%@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%%，发行节奏仍慢于去年同期%#%#，后续有望加速@**。
但4月以来%%%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@%*。4月下旬%@#@，财政部表示@#，将根据超长期特别国债项目分配情况@#，及时启动超长期特别国债发行工作@@@。4月30日%%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@*@，保持必要的财政支出强度”*%@。5月10日*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%，今年计划发行的政府债券规模也不�***%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@***。5月13日#%%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%@。
频频表态背后@*#，不少机构判断政府债供给高峰将至@*#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%*，其中新增一般债39亿元*%*，新增专项债921亿元**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@**。
据樊信江预测@%@，5月国债净融资或达7500亿元%%%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%#@@。“假设供给在5～6月充分释放@**%%，利率债供给规模约为4万亿元@%%#，同比多增2.2万亿元#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@#@@。据她测算%@*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*@%。
不过#*，市场也有声音认为政府债供给增加*#，对目前“资产荒”影响有限@#。一名银行债券交易员认为%##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@**#，仍有各路资金抢购%**，市场需求较大@#@*。因此@@，即便5月～6月政府债券供给加大%@*%，“资产荒”也有可能持续@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@@，大行、非银机构缺资产##%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@*%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#@@*，与2016年低点的比较来看@%*%#，进一步下行的空间比较有限@*%%#，未来可能还将在当前位置震荡@*。
