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近期#%#@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下**。
5月10日至5月19日@*%#，新一批储蓄国债正式开售#@@*。5月11日下午@%%，记者电话咨询广东多家银行网点#@，额度均已售罄%*。而在前一日%%*##，地方债柜台发售份额也遭热抢@#@%。5月9日@%*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##%，据多名当地银行经理透露%%%，开售当日@#%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*@%*。
有市场分析人士认为@%@，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场上“安全资产”较为稀缺@%。不过@@，近期政策导向已经逐渐明朗%*。近期@@@%@，有关负责人表示#%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@。受访业内人士多认为@#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%%**，在监管推进下*%，专项债发行也将放量%##，未来“资产荒”有望缓解@%#@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@**#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@%%*。财政部公告显示@*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*%@@，最大发行总额300亿元@%。其中@@@，第三期期限为3年*%%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%**@*，最大发行额150亿元%**#。
从利率上看@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@*@@，五年期票面利率为2.5%*@@，低于去年同期水平##*。不过记者注意到*%@**，与国有大行定期存款利率相比%%，储蓄国债仍具备一定优势%@。记者据银行官网信息梳理%***，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示#**%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%#%@，五年期定期存款平均利率为2.388%#*，均略低于储蓄国债利率%*#。
市场抢购热情也仍在持续@%#。5月11日下午@#，记者咨询多家国有银行客户经理*####，均表示额度已售罄@%@*。
“额度基本‘秒空’#%*%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度##*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@%，很多客户上次没有抢到额度%*，这次都早早来线下网点排队等发售%%。网点最早7点就已经有客户来排队了@@#@。
另一名股份行支行主管告诉记者*#@%，该行额度是区域共享的@%%%。当天所在网点的两名客户购买完成后*%#@，区域额度就基本告罄*%##。“我去的网点额度应该不多%@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#%#。”广州一名储户告诉记者@*@#，“本来打算买五年期的储蓄国债@%，最终因为额度不够%%#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@@%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#%%%，但也出现“秒光”盛况**。
5月9日至11日##**，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*##**。根据广东省财政厅公告**@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#，债券代码：2405278)*%%@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%##*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#，其中#%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%@*。
从利率上看*@#，该地方债五年期票面利率为2.20%%%*@@，低于同期限储蓄国债@#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**@#。
虽然利率优势并不明显**#，但当天柜台发售依然火爆*%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**，利率更低@%，但提前咨询者依然较多**@。”一名国有行内部人士告诉记者@@%%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*@，基本全为个人投资者认购*%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@。不少机构认为*@#@@，受去年国债增发以及地方化债的影响*#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场“安全资产”相对稀缺**%%*。
2024年一季度***@#，长期国债收益率出现下行%**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@**，分别下行27BP、38BP#%。机构对于资产荒的讨论渐盛*%%%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@*，政府债券供给高峰或即将来临%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*@@。
根据国盛证券研报@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@*%@，发行节奏仍慢于去年同期#*#@%，后续有望加速@%@@。
但4月以来#*#%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@*。4月下旬##*@%，财政部表示#*#%，将根据超长期特别国债项目分配情况@***，及时启动超长期特别国债发行工作*@。4月30日@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*，保持必要的财政支出强度”#*#。5月10日%%@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**#@%。5月13日###，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@。
频频表态背后@%，不少机构判断政府债供给高峰将至*#@@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#，其中新增一般债39亿元###@@，新增专项债921亿元*%%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*%@。
据樊信江预测%*#，5月国债净融资或达7500亿元@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@##。“假设供给在5～6月充分释放@*#%，利率债供给规模约为4万亿元*%%@，同比多增2.2万亿元@#%#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*#*。据她测算#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@%@#。
不过#%，市场也有声音认为政府债供给增加%%*，对目前“资产荒”影响有限#@@%@。一名银行债券交易员认为**%#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%，仍有各路资金抢购**，市场需求较大@#%。因此#*@@，即便5月～6月政府债券供给加大#*，“资产荒”也有可能持续@@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%#，大行、非银机构缺资产#*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##**，与2016年低点的比较来看#@*，进一步下行的空间比较有限#@##，未来可能还将在当前位置震荡##@。
