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近期*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@@@#。
5月10日至5月19日#%%*%，新一批储蓄国债正式开售@*%%*。5月11日下午*@，记者电话咨询广东多家银行网点*#，额度均已售罄*%@*。而在前一日%*，地方债柜台发售份额也遭热抢##@@。5月9日*@%**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%*，据多名当地银行经理透露**，开售当日@#%@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@#@。
有市场分析人士认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响%@#**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@#%@，市场上“安全资产”较为稀缺%@。不过%###，近期政策导向已经逐渐明朗%@###。近期#@@%%，有关负责人表示#%%*，今年计划发行的政府债券规模也不�#*@##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%。受访业内人士多认为***，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*，在监管推进下@#%#，专项债发行也将放量*%%%@，未来“资产荒”有望缓解#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##*。财政部公告显示#%**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*##@，最大发行总额300亿元%#%%@。其中%*%##，第三期期限为3年%%#*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@##*，最大发行额150亿元%##。
从利率上看@#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%*%@，五年期票面利率为2.5%@@#，低于去年同期水平@@。不过记者注意到%*，与国有大行定期存款利率相比%#，储蓄国债仍具备一定优势%*#。记者据银行官网信息梳理%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@%#*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#*，五年期定期存款平均利率为2.388%**，均略低于储蓄国债利率*#*#。
市场抢购热情也仍在持续%%#。5月11日下午*@%，记者咨询多家国有银行客户经理@%##%，均表示额度已售罄@*@@#。
“额度基本‘秒空’**。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@，很多客户上次没有抢到额度@%#，这次都早早来线下网点排队等发售@@#@%。网点最早7点就已经有客户来排队了@@。
另一名股份行支行主管告诉记者#@@%%，该行额度是区域共享的@%@。当天所在网点的两名客户购买完成后*@，区域额度就基本告罄**@#。“我去的网点额度应该不多#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*@#*。”广州一名储户告诉记者#*%，“本来打算买五年期的储蓄国债#%#，最终因为额度不够@**@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*@#，但也出现“秒光”盛况*%@*。
5月9日至11日*%***，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%#。根据广东省财政厅公告*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@，债券代码：2405278)@%%%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%##，其中**#%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@@。
从利率上看@@#@*，该地方债五年期票面利率为2.20%**%，低于同期限储蓄国债*@%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##*%。
虽然利率优势并不明显**，但当天柜台发售依然火爆@**@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%@#，利率更低%%@#，但提前咨询者依然较多%@*@。”一名国有行内部人士告诉记者#*##*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#*%#，基本全为个人投资者认购@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@%@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*。不少机构认为%@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响%##%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@，市场“安全资产”相对稀缺#@%。
2024年一季度@*@%#，长期国债收益率出现下行*%**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*#%，分别下行27BP、38BP**%。机构对于资产荒的讨论渐盛##*#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%%，政府债券供给高峰或即将来临*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#*@。
根据国盛证券研报@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元***，发行节奏仍慢于去年同期%%%#*，后续有望加速***@。
但4月以来#*#%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@*%#。4月下旬@%，财政部表示####，将根据超长期特别国债项目分配情况#*##@，及时启动超长期特别国债发行工作*%。4月30日**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@##，保持必要的财政支出强度”%%。5月10日#@@*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%%***。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡**%@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@#@*。5月13日%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**。
频频表态背后%*#，不少机构判断政府债供给高峰将至##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*%，其中新增一般债39亿元@%%@，新增专项债921亿元*@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%*#。
据樊信江预测#*%，5月国债净融资或达7500亿元**##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*#%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#%%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@。“假设供给在5～6月充分释放*%@%，利率债供给规模约为4万亿元*#@%*，同比多增2.2万亿元@@@**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*。据她测算%#*%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%。
不过@#@#*，市场也有声音认为政府债供给增加%@%*%，对目前“资产荒”影响有限%@**。一名银行债券交易员认为%**%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##，仍有各路资金抢购##@%%，市场需求较大@***。因此%*，即便5月～6月政府债券供给加大%@，“资产荒”也有可能持续@*@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@%%，大行、非银机构缺资产%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%*%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@**@，与2016年低点的比较来看@#@@，进一步下行的空间比较有限@@*，未来可能还将在当前位置震荡%###。
