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近期@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%@%*。
5月10日至5月19日%#，新一批储蓄国债正式开售@#。5月11日下午#@@@，记者电话咨询广东多家银行网点@*@，额度均已售罄%**#%。而在前一日%*%，地方债柜台发售份额也遭热抢*%。5月9日%*%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**@，据多名当地银行经理透露%*#@%，开售当日#@@%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%#*@。
有市场分析人士认为*%*%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场上“安全资产”较为稀缺*@#%。不过*#*%#，近期政策导向已经逐渐明朗%#@*。近期*@，有关负责人表示%**，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%%@#。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地***，在监管推进下##，专项债发行也将放量@#，未来“资产荒”有望缓解#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%%*。财政部公告显示#%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*@@，最大发行总额300亿元#*#@*。其中%%%@，第三期期限为3年*@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#@#，最大发行额150亿元#*#%。
从利率上看*%#**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%###，五年期票面利率为2.5%**%#@，低于去年同期水平@*#。不过记者注意到*#*，与国有大行定期存款利率相比%#*#*，储蓄国债仍具备一定优势%*#*。记者据银行官网信息梳理@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*，五年期定期存款平均利率为2.388%@*@@，均略低于储蓄国债利率**。
市场抢购热情也仍在持续@*#%。5月11日下午*@%%，记者咨询多家国有银行客户经理#@，均表示额度已售罄*##。
“额度基本‘秒空’#*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者##，很多客户上次没有抢到额度*@，这次都早早来线下网点排队等发售%*。网点最早7点就已经有客户来排队了%#。
另一名股份行支行主管告诉记者*#*，该行额度是区域共享的%**%。当天所在网点的两名客户购买完成后*%@##，区域额度就基本告罄##*@#。“我去的网点额度应该不多%@#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*##%。”广州一名储户告诉记者@@@，“本来打算买五年期的储蓄国债#@#，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@@#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@%%，但也出现“秒光”盛况%*@@%。
5月9日至11日**，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@#@%。根据广东省财政厅公告*#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**#%%，债券代码：2405278)@@#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#，其中@@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%#@*。
从利率上看%@*，该地方债五年期票面利率为2.20%%*，低于同期限储蓄国债@%##%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%。
虽然利率优势并不明显**，但当天柜台发售依然火爆@@@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@%，利率更低*%#，但提前咨询者依然较多*#。”一名国有行内部人士告诉记者@#*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@#%，基本全为个人投资者认购#@%##。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**#@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**@%@。不少机构认为**@，受去年国债增发以及地方化债的影响%#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场“安全资产”相对稀缺##%#@。
2024年一季度%*%#%，长期国债收益率出现下行%*##*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%%%*，分别下行27BP、38BP*%#。机构对于资产荒的讨论渐盛@%*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@#*，政府债券供给高峰或即将来临%*#@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%。
根据国盛证券研报@#@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元**#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#@，发行节奏仍慢于去年同期%*#%*，后续有望加速*@%*。
但4月以来%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*%*#。4月下旬@*@*#，财政部表示@*%，将根据超长期特别国债项目分配情况#*，及时启动超长期特别国债发行工作#*@%。4月30日#%##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@#@#，保持必要的财政支出强度”%%@%。5月10日*%%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*#%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤**%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#@@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**#。5月13日#*%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*@%%。
频频表态背后#*##*，不少机构判断政府债供给高峰将至#%%%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##@@@，其中新增一般债39亿元*%@，新增专项债921亿元**#@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@。
据樊信江预测#%#，5月国债净融资或达7500亿元#*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**#*%。“假设供给在5～6月充分释放@#@##，利率债供给规模约为4万亿元%**%，同比多增2.2万亿元#%*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@#%。据她测算***%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*@@#。
不过*#%%，市场也有声音认为政府债供给增加#@#，对目前“资产荒”影响有限#*%*%。一名银行债券交易员认为@%%@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%，仍有各路资金抢购%#，市场需求较大@%。因此@#**，即便5月～6月政府债券供给加大###%，“资产荒”也有可能持续*#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@##%，大行、非银机构缺资产@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#*，与2016年低点的比较来看%**@%，进一步下行的空间比较有限#%，未来可能还将在当前位置震荡@%@。
