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近期#%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@@*。
5月10日至5月19日*%#%%，新一批储蓄国债正式开售%%。5月11日下午@%，记者电话咨询广东多家银行网点%@%%%，额度均已售罄@*@@。而在前一日%%*，地方债柜台发售份额也遭热抢##@%。5月9日@%#*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%@@*，据多名当地银行经理透露#*##*，开售当日@*@*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*@#。
有市场分析人士认为@%*，受去年国债增发以及地方化债的影响##@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场上“安全资产”较为稀缺*@*#*。不过%%@#，近期政策导向已经逐渐明朗#@%#。近期**，有关负责人表示*#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%@##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%%%%。受访业内人士多认为@@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#%@，在监管推进下*@@*，专项债发行也将放量%@#*，未来“资产荒”有望缓解*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%。财政部公告显示*@%*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%#，最大发行总额300亿元*%%*。其中**%*，第三期期限为3年*@*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%*，最大发行额150亿元**@#。
从利率上看%%%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@*，五年期票面利率为2.5%*@*@*，低于去年同期水平*%#@。不过记者注意到*@#*，与国有大行定期存款利率相比**#，储蓄国债仍具备一定优势@*。记者据银行官网信息梳理@%#%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*#@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#*#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%@*%#，均略低于储蓄国债利率##**。
市场抢购热情也仍在持续%**。5月11日下午*##，记者咨询多家国有银行客户经理*@@#@，均表示额度已售罄*@*%。
“额度基本‘秒空’@%*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度****@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@@#，很多客户上次没有抢到额度%##，这次都早早来线下网点排队等发售@***。网点最早7点就已经有客户来排队了##%#@。
另一名股份行支行主管告诉记者**，该行额度是区域共享的%@#%%。当天所在网点的两名客户购买完成后%%#%*，区域额度就基本告罄@%%#@。“我去的网点额度应该不多##%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#。”广州一名储户告诉记者%@%，“本来打算买五年期的储蓄国债@%*@，最终因为额度不够@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%%，但也出现“秒光”盛况@***。
5月9日至11日#@##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%@@。根据广东省财政厅公告##@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%，债券代码：2405278)**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债###%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@##，其中*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*#%。
从利率上看%*#，该地方债五年期票面利率为2.20%@@##%，低于同期限储蓄国债%%**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@%*。
虽然利率优势并不明显@*，但当天柜台发售依然火爆@@@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%##。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*，利率更低%#%*，但提前咨询者依然较多@%#%。”一名国有行内部人士告诉记者**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@#@#，基本全为个人投资者认购*##*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#%##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#。不少机构认为##*%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@*#，市场“安全资产”相对稀缺###@。
2024年一季度*%#*%，长期国债收益率出现下行#%%*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#，分别下行27BP、38BP##%#。机构对于资产荒的讨论渐盛@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*@@，政府债券供给高峰或即将来临@#%#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#*。
根据国盛证券研报*@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@%，发行节奏仍慢于去年同期%%，后续有望加速%*。
但4月以来%%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@。4月下旬%%#@，财政部表示#@，将根据超长期特别国债项目分配情况@#，及时启动超长期特别国债发行工作**#*。4月30日%#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%%，保持必要的财政支出强度”@%%%@。5月10日*%*%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##，今年计划发行的政府债券规模也不�#%@**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#**。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**#@。5月13日**#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*@**。
频频表态背后*@，不少机构判断政府债供给高峰将至%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#@，其中新增一般债39亿元%%#%，新增专项债921亿元*#*#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*##。
据樊信江预测#*，5月国债净融资或达7500亿元*%%**，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##%。“假设供给在5～6月充分释放%%@，利率债供给规模约为4万亿元@@，同比多增2.2万亿元@@#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@#%。据她测算@%@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#。
不过%*@##，市场也有声音认为政府债供给增加@%@*%，对目前“资产荒”影响有限%#*。一名银行债券交易员认为@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##，仍有各路资金抢购#%*#*，市场需求较大%@%*。因此*@，即便5月～6月政府债券供给加大@*#@*，“资产荒”也有可能持续%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#@，大行、非银机构缺资产*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#%%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@*@@，与2016年低点的比较来看@%###，进一步下行的空间比较有限@@%%#，未来可能还将在当前位置震荡*@%%*。
