“五一”假期前*%@，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了今年一季度业绩报告@#。在近期以旧换新政策、高温天气来临等外部因素的刺激下##，三巨头的一季度表现备受外界关注#@%#。

　　今年一季度*@%@%，白电三巨头再次上演“强者恒强”的剧情#@。美的、海尔、格力三者的单季营收同比增幅最高达10%@*#@@，归母净利润均实现双位数的同比增长%@@@。纵向比较来看*@*%，美的是继去年二季度以1012亿元营收首破千亿元纪录之后%@*%，单季营收再次突破千亿元#@*，创下单季度历史新高；格力则取得了自2020年以来最好的一季度业绩*#@%%。

　　业绩亮眼 一季度内外销备货热情高涨

　　今年一季度#@，“冰空洗”三大白电内外销零售、出货端均实现了开门红#*%**，且内销表现明显好于出口@*@#。产业在线的数据显示%@#*，家用空调的内外销均实现了双位数增长@%@，原材料价格上涨促进了备货节奏的提前；冰箱产销规模创下单季度历史新高%#，内销受多省市以旧换新补贴落地的推动@@@，实现超8%的同比增长%@%。

　　内外销备货热情高涨@@%%，直接推动了家电三巨头业绩的走高@*%。今年一季度#@，美的单季营收再次突破千亿元%@%，实现营业总收入1065亿元*#，海尔营业总收入为690亿元@%%*，格力营业总收入为366亿元#*。从营收规模估算可得#%**@，美的营收规模相当于2.9个格力#*，海尔营收规模相当于1.9个格力%%。其中@%，美的营收增幅为10.19%##，也领先于海尔(6.01%)和格力(2.53%)**%*#。

　　归母净利润方面@***#，今年一季度从大到小排列依次为美的、海尔和格力#%*%，美的盈利水平约为海尔、格力的两倍；而海尔归母净利润的增长动能最强*%%%，同比增长20.16%**@#。从销售毛利率来看%*@，海尔与格力较为接近%%，约为31%@@*%#，美的为26.49%#*。

　　从高速发展的时代走来@@##%，家电三巨头在家电圈的地位基本难以撼动*%，但由于发展路径、经营模式的差异@@@，如今各自的业绩亮点也存在很大差别*@*。

　　一向走多元化路线的美的#**，一季度ToC与ToB业务均实现稳步增长*#*@#，ToC智能家居业务实现同比增长11%%##*，ToB端商业及工业解决方案整体实现同比增长9%##@@。根据2023年财报%##，美的B端收入占总营收比例增加到25%%@，已成为增长新引擎***。海尔坚持数字化转型、品牌高端化布局%*，单季毛利率已连续五个季度实现同比提升@#*#@。格力作为空调龙头企业%#@*，一季度空调实现平稳增长*%#%，扣非净利润同比增长21.55%@#%，表现亮眼@*%。

　　“豪横”入局 家电行业能否恢复当年增长？

　　当前%%，新一轮以旧换新政策正在抓紧落地*#。今年4月%%%，商务部等14个部门联合制定的《推动消费品以旧换新行动方案》公布*#*@%，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴***，多地随后发布家电以旧换新的方案#@#。

　　以旧换新政策能给家电龙头乃至整个行业带来什么影响？回顾上一轮“以旧换新”方案#%%，相关补贴政策曾为家电市场注入一针强心剂%*%@。2008年*%@@*，受金融危机影响##@##，中国家电业规模增速从之前的14%骤降至4.5%*#。为提振消费%*@@%，家电下乡、以旧换新等政策相继在2009年6月份出台@**%。据统计@%%%*，2009年至2011年的家电“以旧换新”政策补贴规模共300亿元%#@#@，拉动消费3420亿元%#*，拉动倍数超10倍*#。

　　政策刚落地时@@*#，家电市场尚且处在观望期#%#，但随着政策加速落地@#@，居民消费拉动逐步体现在企业业绩之上%#@。根据行业协会的统计*@%#，2010年家电行业的规模增长接近30%#**#。美的、格力等公司的营收和净利润增长均在40%以上%**@@。股价方面##%@，2009年家用电器板块整体涨幅为153.84%@#，在当年所有申万一级行业中排在第四位@*#。

　　对于新一轮以旧换新政策@*，家电龙头以真金白银踊跃入局@*，掀起了促销和补贴的热潮**@#*。美的拟投入80亿元大力推动全品牌、全品类产品的以旧换新和设备更新##*@，不仅涉及全屋家电产品*#*#，还兼顾ToB端的暖通、电梯、机器人、医疗器械等工程设备的换新*%@#@。格力投入30亿元资金启动对家电产品的以旧换新活动*%@，单台最高可补贴达1000元#*@#。

　　企业的乐观预期同样体现在排产数据上##*。产业在线数据显示##，今年5月白电合计排产量达到3775万台##%%，较去年同期生产实绩增长15.2%##，延续今年以来较高的增长趋势@#%，而空调内、外销合计排产同比增长19.4%@%*%*。一直以来%#%%，白电板块股价对家空内销排产数据的反应也较为明显@%#。今年前4月#**，家电三巨头都酝酿了一波反弹*@@*，海尔股价涨幅为44%*#**，美的和格力分别为28%和30%%#。

　　奥维云网董事长文建平表示@@**#，新一轮以旧换新政策如果各地执行和配合得当@*%%，初步估计将对今年国内家电市场产生2%-3%的拉动作用##@*。在新政策的影响下*%，部分家电消费的节奏提前#@%，预计今年全年国内家电市场零售额将增至8800亿元左右#%。也有行业人士表示@*#*，新一轮以旧换新虽然不足以复制当年的增速*@%#%，但对于支持消费板块中产品力较为突出的公司业绩修复将大有帮助#%@。

　　羊城晚报记者 黄婷