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近期@%#@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@%%@。
5月10日至5月19日@%%#，新一批储蓄国债正式开售**#%@。5月11日下午##@%#，记者电话咨询广东多家银行网点@#%@，额度均已售罄@%#。而在前一日*#@*，地方债柜台发售份额也遭热抢##@。5月9日@%%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*，据多名当地银行经理透露*%#@，开售当日*%*@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%。
有市场分析人士认为*%*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%#，市场上“安全资产”较为稀缺*@*。不过*@%，近期政策导向已经逐渐明朗*%。近期@@，有关负责人表示@@，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*#%@。受访业内人士多认为*%*%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%%%*，在监管推进下#*，专项债发行也将放量*%%，未来“资产荒”有望缓解*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%***。财政部公告显示#*#@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元@@*。其中##，第三期期限为3年%%*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@#，最大发行额150亿元%@@%。
从利率上看@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#，五年期票面利率为2.5%%#*，低于去年同期水平#*@*。不过记者注意到*%，与国有大行定期存款利率相比#*#，储蓄国债仍具备一定优势#%*%%。记者据银行官网信息梳理%**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#**%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*##%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%#@*，五年期定期存款平均利率为2.388%@@*，均略低于储蓄国债利率@%*。
市场抢购热情也仍在持续#%*。5月11日下午##，记者咨询多家国有银行客户经理#@*%%，均表示额度已售罄#%@*。
“额度基本‘秒空’*%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*#*，很多客户上次没有抢到额度##，这次都早早来线下网点排队等发售#@%*。网点最早7点就已经有客户来排队了%*%。
另一名股份行支行主管告诉记者%*，该行额度是区域共享的*@*。当天所在网点的两名客户购买完成后%##，区域额度就基本告罄%@*。“我去的网点额度应该不多#***#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%%@。”广州一名储户告诉记者#**#@，“本来打算买五年期的储蓄国债**#@#，最终因为额度不够@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*#@，但也出现“秒光”盛况%@@。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#**#*。根据广东省财政厅公告*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**@#，债券代码：2405278)%%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%%%%，其中*#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@。
从利率上看**@@#，该地方债五年期票面利率为2.20%*@，低于同期限储蓄国债*##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%#*%。
虽然利率优势并不明显@%，但当天柜台发售依然火爆@%@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%@@，利率更低#***，但提前咨询者依然较多%#。”一名国有行内部人士告诉记者*%#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#*%%，基本全为个人投资者认购@#%%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#**，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*#@@。不少机构认为#@##，受去年国债增发以及地方化债的影响#%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%%@%，市场“安全资产”相对稀缺#*@@@。
2024年一季度%##，长期国债收益率出现下行%@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@，分别下行27BP、38BP#@%*。机构对于资产荒的讨论渐盛***。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@，政府债券供给高峰或即将来临%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@%*。
根据国盛证券研报#*%*@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%*#，发行节奏仍慢于去年同期@#@%#，后续有望加速****#。
但4月以来#%**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%。4月下旬@@%#*，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况%###%，及时启动超长期特别国债发行工作*#%@%。4月30日*%**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@，保持必要的财政支出强度”%#%%@。5月10日**@%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%#@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#@#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@#*。5月13日%@**@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**。
频频表态背后%@**，不少机构判断政府债供给高峰将至#@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*@，其中新增一般债39亿元##@*，新增专项债921亿元#@@#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#。
据樊信江预测%%@@*，5月国债净融资或达7500亿元#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%##%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元***%#。“假设供给在5～6月充分释放@@#%，利率债供给规模约为4万亿元@#%，同比多增2.2万亿元#%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*#@%。据她测算#*%##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@%。
不过%#@@，市场也有声音认为政府债供给增加#@*%%，对目前“资产荒”影响有限##。一名银行债券交易员认为@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%，仍有各路资金抢购%@%%*，市场需求较大%@**%。因此@#@，即便5月～6月政府债券供给加大%*@@*，“资产荒”也有可能持续##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%，大行、非银机构缺资产*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#%**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@***，与2016年低点的比较来看*@#@，进一步下行的空间比较有限#%，未来可能还将在当前位置震荡##。
