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近期@%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*。
5月10日至5月19日@@#，新一批储蓄国债正式开售@*@。5月11日下午@@，记者电话咨询广东多家银行网点*%*%，额度均已售罄*#。而在前一日*##*，地方债柜台发售份额也遭热抢#**。5月9日%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%*#，据多名当地银行经理透露*%*，开售当日*%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@。
有市场分析人士认为@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%#*，市场上“安全资产”较为稀缺*#%#。不过%@@%@，近期政策导向已经逐渐明朗%#@#。近期%#%@*，有关负责人表示##%#，今年计划发行的政府债券规模也不�%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#@%@。受访业内人士多认为%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#，在监管推进下@*，专项债发行也将放量***，未来“资产荒”有望缓解#*@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##。财政部公告显示@#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%，最大发行总额300亿元**。其中%###，第三期期限为3年*@@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@##*，最大发行额150亿元#%@%#。
从利率上看*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##*#，五年期票面利率为2.5%*##，低于去年同期水平@@#。不过记者注意到%*#，与国有大行定期存款利率相比*%，储蓄国债仍具备一定优势*@。记者据银行官网信息梳理**@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**@#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%@#@@*，均略低于储蓄国债利率#@*。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午*%#@%，记者咨询多家国有银行客户经理#%%#@，均表示额度已售罄#@@%。
“额度基本‘秒空’%@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%@##，很多客户上次没有抢到额度%@%%@，这次都早早来线下网点排队等发售##%@。网点最早7点就已经有客户来排队了***@。
另一名股份行支行主管告诉记者@***，该行额度是区域共享的###。当天所在网点的两名客户购买完成后%*#*%，区域额度就基本告罄*#*#。“我去的网点额度应该不多*##@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@###*。”广州一名储户告诉记者*#@#@，“本来打算买五年期的储蓄国债*@@@@，最终因为额度不够*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*#*@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@%@@，但也出现“秒光”盛况%#@@。
5月9日至11日*@#@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@*。根据广东省财政厅公告%%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**@@@，债券代码：2405278)@**#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#%**，其中#**@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#。
从利率上看#@，该地方债五年期票面利率为2.20%%*，低于同期限储蓄国债##@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%#。
虽然利率优势并不明显%#*#，但当天柜台发售依然火爆*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@，利率更低***%%，但提前咨询者依然较多#%*#。”一名国有行内部人士告诉记者#*%@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@%#，基本全为个人投资者认购#*%%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*%%*。不少机构认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响@@%%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***，市场“安全资产”相对稀缺%@%@@。
2024年一季度*@#，长期国债收益率出现下行@%@#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%，分别下行27BP、38BP*@@#%。机构对于资产荒的讨论渐盛*#@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*，政府债券供给高峰或即将来临@*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**@。
根据国盛证券研报*##%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元###，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*，发行节奏仍慢于去年同期@**，后续有望加速#@@#@。
但4月以来%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@*@。4月下旬***，财政部表示#*%，将根据超长期特别国债项目分配情况@#%#，及时启动超长期特别国债发行工作##@#。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##%@，保持必要的财政支出强度”%@。5月10日@##@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@@*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*##@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%@@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@@*@。5月13日%%%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*#。
频频表态背后@*@*，不少机构判断政府债供给高峰将至@%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#，其中新增一般债39亿元@%@@%，新增专项债921亿元#%*%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*%。
据樊信江预测##%，5月国债净融资或达7500亿元**%@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#@%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@##@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@*。“假设供给在5～6月充分释放%*%#*，利率债供给规模约为4万亿元##，同比多增2.2万亿元%#*@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%#*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%@#@。据她测算#@##%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#。
不过*#，市场也有声音认为政府债供给增加@*，对目前“资产荒”影响有限#@#。一名银行债券交易员认为@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*@，仍有各路资金抢购#*#，市场需求较大*%#。因此@**#，即便5月～6月政府债券供给加大%*#，“资产荒”也有可能持续*@#@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@**，大行、非银机构缺资产@%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%@%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*，与2016年低点的比较来看#*%*@，进一步下行的空间比较有限@@，未来可能还将在当前位置震荡@#*。
