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近期%*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@#%*。
5月10日至5月19日##，新一批储蓄国债正式开售@%。5月11日下午#@#，记者电话咨询广东多家银行网点#*，额度均已售罄@@*。而在前一日###@，地方债柜台发售份额也遭热抢@%#。5月9日@%@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@%#，据多名当地银行经理透露**，开售当日*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空@##%*。
有市场分析人士认为@@，受去年国债增发以及地方化债的影响*#***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##%@，市场上“安全资产”较为稀缺##@@。不过@#，近期政策导向已经逐渐明朗##@。近期@%@#，有关负责人表示@@@#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@。受访业内人士多认为#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**%%#，在监管推进下@%，专项债发行也将放量*#***，未来“资产荒”有望缓解##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@@@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%%**。财政部公告显示%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@***@，最大发行总额300亿元%@%*。其中##@%%，第三期期限为3年*#*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%#%#，最大发行额150亿元@#。
从利率上看%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@#，五年期票面利率为2.5%####，低于去年同期水平##。不过记者注意到*#%@，与国有大行定期存款利率相比%#，储蓄国债仍具备一定优势@#@*@。记者据银行官网信息梳理*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#**%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@，五年期定期存款平均利率为2.388%@*%#，均略低于储蓄国债利率*%@@@。
市场抢购热情也仍在持续%%*@*。5月11日下午##%%，记者咨询多家国有银行客户经理@@###，均表示额度已售罄#@@。
“额度基本‘秒空’*@***。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@%，很多客户上次没有抢到额度@@**#，这次都早早来线下网点排队等发售@#%#。网点最早7点就已经有客户来排队了*%@@。
另一名股份行支行主管告诉记者@@@，该行额度是区域共享的%#*#%。当天所在网点的两名客户购买完成后**，区域额度就基本告罄*#。“我去的网点额度应该不多@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%#%@。”广州一名储户告诉记者#%**@，“本来打算买五年期的储蓄国债#%@，最终因为额度不够#**@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@，但也出现“秒光”盛况*@%。
5月9日至11日*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@@。根据广东省财政厅公告##*@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@，债券代码：2405278)@#*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*#*，其中#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@##。
从利率上看@*@#@，该地方债五年期票面利率为2.20%**#*#，低于同期限储蓄国债##%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%#。
虽然利率优势并不明显@#%，但当天柜台发售依然火爆##%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%**，利率更低#@，但提前咨询者依然较多%%@@。”一名国有行内部人士告诉记者%#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@**#，基本全为个人投资者认购@**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@@*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*。不少机构认为#*@#*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%**#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#@@*，市场“安全资产”相对稀缺*%。
2024年一季度#%*@，长期国债收益率出现下行#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%*，分别下行27BP、38BP#@%@#。机构对于资产荒的讨论渐盛*#**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@@，政府债券供给高峰或即将来临@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%@。
根据国盛证券研报%%#@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@**##，发行节奏仍慢于去年同期*##*@，后续有望加速@*#。
但4月以来%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%@#。4月下旬@@*%@，财政部表示*%#@，将根据超长期特别国债项目分配情况%@##@，及时启动超长期特别国债发行工作*%#%@。4月30日**#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#*#，保持必要的财政支出强度”#%*。5月10日%%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%@%，今年计划发行的政府债券规模也不�%@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*%@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@%@。5月13日*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@*%*。
频频表态背后##@，不少机构判断政府债供给高峰将至###@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%%%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*###，其中新增一般债39亿元%@，新增专项债921亿元**#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%@。
据樊信江预测%%*@#，5月国债净融资或达7500亿元@@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%*。“假设供给在5～6月充分释放%%#，利率债供给规模约为4万亿元*@%，同比多增2.2万亿元*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@%%。据她测算*%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*@*%。
不过**%%%，市场也有声音认为政府债供给增加*%%，对目前“资产荒”影响有限%%#*#。一名银行债券交易员认为%#%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@*##%，仍有各路资金抢购%@，市场需求较大*#**。因此%@#%，即便5月～6月政府债券供给加大%@@，“资产荒”也有可能持续*%*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%@，大行、非银机构缺资产*@%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@@@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#@#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%@@%，与2016年低点的比较来看##，进一步下行的空间比较有限@%，未来可能还将在当前位置震荡#%*@。
