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近期@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%#@。
5月10日至5月19日##*#，新一批储蓄国债正式开售@#。5月11日下午@@，记者电话咨询广东多家银行网点%*，额度均已售罄@*@。而在前一日*%，地方债柜台发售份额也遭热抢@%%@。5月9日%@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@，据多名当地银行经理透露*#@#，开售当日#**，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@@%。
有市场分析人士认为##%@*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@%#，市场上“安全资产”较为稀缺#%%#。不过*%，近期政策导向已经逐渐明朗%#*#。近期**@，有关负责人表示@%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。受访业内人士多认为%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**，在监管推进下%#%*%，专项债发行也将放量#@@，未来“资产荒”有望缓解@%%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*###，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#@@*。财政部公告显示@*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#@，最大发行总额300亿元@***。其中*@*%，第三期期限为3年%@@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%，最大发行额150亿元%@。
从利率上看#@**@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*%%@，五年期票面利率为2.5%@*，低于去年同期水平*%*%#。不过记者注意到%%%%，与国有大行定期存款利率相比##，储蓄国债仍具备一定优势#%。记者据银行官网信息梳理%@*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*%，五年期定期存款平均利率为2.388%@**，均略低于储蓄国债利率@%*##。
市场抢购热情也仍在持续*%*%。5月11日下午****，记者咨询多家国有银行客户经理@##，均表示额度已售罄@@##。
“额度基本‘秒空’*%@##。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#*，很多客户上次没有抢到额度#*，这次都早早来线下网点排队等发售%@%。网点最早7点就已经有客户来排队了@%#*@。
另一名股份行支行主管告诉记者*@，该行额度是区域共享的*@。当天所在网点的两名客户购买完成后@**#*，区域额度就基本告罄**#%。“我去的网点额度应该不多#@@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%**@#。”广州一名储户告诉记者%@#**，“本来打算买五年期的储蓄国债*#%，最终因为额度不够#*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#，但也出现“秒光”盛况*##。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*。根据广东省财政厅公告#*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#@，债券代码：2405278)#*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%，其中#**，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@**%。
从利率上看*%%@，该地方债五年期票面利率为2.20%*%*，低于同期限储蓄国债#@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*###。
虽然利率优势并不明显##，但当天柜台发售依然火爆*%%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@@，利率更低#*%，但提前咨询者依然较多%@#*#。”一名国有行内部人士告诉记者@#*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@%%*，基本全为个人投资者认购%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@#@。不少机构认为*@*，受去年国债增发以及地方化债的影响#%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场“安全资产”相对稀缺***#。
2024年一季度@@#@，长期国债收益率出现下行*#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@@**，分别下行27BP、38BP@**@@。机构对于资产荒的讨论渐盛@%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#%*#，政府债券供给高峰或即将来临%@##@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*##%*。
根据国盛证券研报@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##*#，发行节奏仍慢于去年同期*@*，后续有望加速%%@。
但4月以来*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@@#。4月下旬@*#@@，财政部表示%%@，将根据超长期特别国债项目分配情况@%，及时启动超长期特别国债发行工作*%。4月30日@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@，保持必要的财政支出强度”*@。5月10日%*#@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%##。5月13日%@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@#@#。
频频表态背后@%@@，不少机构判断政府债供给高峰将至**%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#**#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%#%#，其中新增一般债39亿元#%@@#，新增专项债921亿元*#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*。
据樊信江预测#*@#，5月国债净融资或达7500亿元%##@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##*#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%。“假设供给在5～6月充分释放*@*@%，利率债供给规模约为4万亿元%#*@*，同比多增2.2万亿元###。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@*。据她测算*%*@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@@。
不过@%#*，市场也有声音认为政府债供给增加@@%*，对目前“资产荒”影响有限@%。一名银行债券交易员认为#@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@，仍有各路资金抢购**%#@，市场需求较大#@*#。因此@*@@，即便5月～6月政府债券供给加大%%@*，“资产荒”也有可能持续*%##*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**#，大行、非银机构缺资产#%**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#，与2016年低点的比较来看@###%，进一步下行的空间比较有限@*#*@，未来可能还将在当前位置震荡%*#@*。
