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近期**，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*%@*。
5月10日至5月19日**，新一批储蓄国债正式开售%#%*。5月11日下午*%#*，记者电话咨询广东多家银行网点*@#，额度均已售罄**@。而在前一日*%*，地方债柜台发售份额也遭热抢%#%。5月9日##@%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%，据多名当地银行经理透露@*#@，开售当日*#@*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%*##。
有市场分析人士认为%#%%，受去年国债增发以及地方化债的影响@#@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场上“安全资产”较为稀缺*%#@。不过#*，近期政策导向已经逐渐明朗@#。近期%**@#，有关负责人表示@@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。受访业内人士多认为@#*@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@*，在监管推进下*%*%，专项债发行也将放量@%，未来“资产荒”有望缓解****。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*。财政部公告显示*#*%%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#*%，最大发行总额300亿元#*@#。其中@%@，第三期期限为3年%@%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#*#，最大发行额150亿元**%@*。
从利率上看#@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%%，五年期票面利率为2.5%*#@，低于去年同期水平###。不过记者注意到#@#%%，与国有大行定期存款利率相比**@@，储蓄国债仍具备一定优势@*#%#。记者据银行官网信息梳理##@##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##。融360数字科技研究院市场数据监测显示*##@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%##，五年期定期存款平均利率为2.388%#@*%#，均略低于储蓄国债利率*%。
市场抢购热情也仍在持续%*。5月11日下午%%%%，记者咨询多家国有银行客户经理@**@，均表示额度已售罄*%。
“额度基本‘秒空’*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*#%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%，很多客户上次没有抢到额度%#%，这次都早早来线下网点排队等发售@%%。网点最早7点就已经有客户来排队了%#*。
另一名股份行支行主管告诉记者#@%#，该行额度是区域共享的#*@@*。当天所在网点的两名客户购买完成后%#@%，区域额度就基本告罄##。“我去的网点额度应该不多*@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@。”广州一名储户告诉记者##%@@，“本来打算买五年期的储蓄国债@%%#，最终因为额度不够@#@#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#，但也出现“秒光”盛况#*#@。
5月9日至11日%*%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#@@%。根据广东省财政厅公告*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#，债券代码：2405278)@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%%@，其中*@@@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%%@。
从利率上看#*@%，该地方债五年期票面利率为2.20%%%，低于同期限储蓄国债%@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@。
虽然利率优势并不明显%@##@，但当天柜台发售依然火爆%#@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%%%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@，利率更低%%#，但提前咨询者依然较多***#%。”一名国有行内部人士告诉记者#*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#@，基本全为个人投资者认购%%%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@%%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*。不少机构认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响**##%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%*，市场“安全资产”相对稀缺@%*%。
2024年一季度%@%@*，长期国债收益率出现下行@*@%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@*@*，分别下行27BP、38BP#*#*。机构对于资产荒的讨论渐盛***@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*@，政府债券供给高峰或即将来临#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面####。
根据国盛证券研报#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@*，发行节奏仍慢于去年同期*%%@*，后续有望加速%*#%%。
但4月以来*@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##%@#。4月下旬*##*，财政部表示%**##，将根据超长期特别国债项目分配情况*%###，及时启动超长期特别国债发行工作*%#。4月30日**@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%，保持必要的财政支出强度”#%##。5月10日@*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#@，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*%@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*#@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*##%%。5月13日*%#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@##。
频频表态背后%*%**，不少机构判断政府债供给高峰将至%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%*，其中新增一般债39亿元@@，新增专项债921亿元*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@。
据樊信江预测*@#%，5月国债净融资或达7500亿元@%@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#***，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*。“假设供给在5～6月充分释放*###*，利率债供给规模约为4万亿元*@，同比多增2.2万亿元*@%#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@。据她测算#*%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@。
不过%#@%，市场也有声音认为政府债供给增加*#，对目前“资产荒”影响有限%%%#%。一名银行债券交易员认为*#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@#*，仍有各路资金抢购*#，市场需求较大*@。因此*@%*#，即便5月～6月政府债券供给加大##@，“资产荒”也有可能持续*%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@%@，大行、非银机构缺资产@*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#**#，与2016年低点的比较来看@%#%，进一步下行的空间比较有限#@*#%，未来可能还将在当前位置震荡@@@#%。
