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近期*@#%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*#@@*。
5月10日至5月19日@#%#%，新一批储蓄国债正式开售#*#%%。5月11日下午%@#%，记者电话咨询广东多家银行网点%#，额度均已售罄@@*%#。而在前一日*#@，地方债柜台发售份额也遭热抢*@@。5月9日%#@#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%，据多名当地银行经理透露%*%，开售当日*%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@**。
有市场分析人士认为#%@#*，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#%#，市场上“安全资产”较为稀缺%*。不过*#，近期政策导向已经逐渐明朗#*。近期*#%@@，有关负责人表示@%@%*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%*%#。受访业内人士多认为#@*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@，在监管推进下@%*%*，专项债发行也将放量@%，未来“资产荒”有望缓解**@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#***%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售###%。财政部公告显示@*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@，最大发行总额300亿元@*。其中*#%，第三期期限为3年#@@#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年***%*，最大发行额150亿元@%。
从利率上看#@###，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#@，五年期票面利率为2.5%##@*#，低于去年同期水平%%*@@。不过记者注意到@**，与国有大行定期存款利率相比***#，储蓄国债仍具备一定优势%#@。记者据银行官网信息梳理*%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*，五年期定期存款平均利率为2.388%@#@#，均略低于储蓄国债利率%*。
市场抢购热情也仍在持续@*@#%。5月11日下午*#%#*，记者咨询多家国有银行客户经理%*@%@，均表示额度已售罄%%%。
“额度基本‘秒空’@%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%%#，很多客户上次没有抢到额度#*，这次都早早来线下网点排队等发售%*%。网点最早7点就已经有客户来排队了%@。
另一名股份行支行主管告诉记者%@，该行额度是区域共享的%%*@@。当天所在网点的两名客户购买完成后##，区域额度就基本告罄##。“我去的网点额度应该不多@@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**%。”广州一名储户告诉记者%*，“本来打算买五年期的储蓄国债%@，最终因为额度不够#%@@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@###。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#@，但也出现“秒光”盛况%%#*。
5月9日至11日%*#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@@#。根据广东省财政厅公告#@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#*，债券代码：2405278)*@@%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##@##，其中%%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#@##。
从利率上看*@@##，该地方债五年期票面利率为2.20%##，低于同期限储蓄国债#*%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%@。
虽然利率优势并不明显@%@，但当天柜台发售依然火爆%***。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@**@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天*##@，利率更低%%，但提前咨询者依然较多%###*。”一名国有行内部人士告诉记者%@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#%，基本全为个人投资者认购*@@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后***，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%#%#。不少机构认为#%*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@#，市场“安全资产”相对稀缺@%@#。
2024年一季度%##*，长期国债收益率出现下行%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@，分别下行27BP、38BP@*##@。机构对于资产荒的讨论渐盛%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#，政府债券供给高峰或即将来临%*@%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%%@。
根据国盛证券研报*@@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%##@，发行节奏仍慢于去年同期%@，后续有望加速#*%@。
但4月以来@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@@@%。4月下旬#@%，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况*#%##，及时启动超长期特别国债发行工作@%**。4月30日%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%##@，保持必要的财政支出强度”@*。5月10日#@%@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@@@，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**#@*。5月13日@@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%。
频频表态背后*#@#，不少机构判断政府债供给高峰将至@@%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#*#@，其中新增一般债39亿元@**，新增专项债921亿元%@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*@%%。
据樊信江预测@#@@，5月国债净融资或达7500亿元**#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元**%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%#%。“假设供给在5～6月充分释放@#*%%，利率债供给规模约为4万亿元%*#，同比多增2.2万亿元*#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%#%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*##。据她测算%*###，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*@。
不过@*@*@，市场也有声音认为政府债供给增加%@@%@，对目前“资产荒”影响有限##。一名银行债券交易员认为*%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@，仍有各路资金抢购#*@，市场需求较大@%*@。因此@@%*#，即便5月～6月政府债券供给加大@#*@@，“资产荒”也有可能持续#@@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%，大行、非银机构缺资产#@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态##%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%###%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#，与2016年低点的比较来看###%，进一步下行的空间比较有限**%%，未来可能还将在当前位置震荡%*@。
